回复：【杨洋icon1205】粉丝向解读文投和云开的这笔交易

emmm，再强调一次吧，请大家务必把yy的日常演艺收入和本次交易分开来看
如果没有本次交易，yy的资产简单来看，就是：
拍戏拍广告等的片酬收入（现金）+拥有的云开股权（股权形式，不能自由买卖，也就是“死”的）+拥有的其他资产（房子，车，其他公司的股权等等）
如果本次交易成功，资产变化为：
拍戏拍广告等的片酬收入（现金）+出售云开股权获得的现金（根据业绩对赌变动）+出售云开股权获得的文投股权（（根据业绩对赌变动，过了锁定期就可以自由买卖）+拥有的其他资产（房子，车，其他公司的股权等等）
可以看出来，这个交易是否成功，这个承诺是否成功，都不会影响yy正常获得片酬收入，也不会影响到他其他的个人投资，这笔交易针对的仅仅是yy持有的云开股权的处置，和他本人其他的事业没有多大关系

就是最后哪怕没成功也没关系，他还年轻，他还有其他的很多收入，演员这个职业也是他珍视的，成功了当然皆大欢喜，所以大家不要太担心，所有的一切都跟作品有关，大家好好支持他的作品就行。

涨姿势

继续来回答募集资金的问题
这笔交易其实分成两个大的部分：
一个部分是文投用股权+现金的模式100%收购了云开的股权，也就是云开从jsk等几个人和机构持有的公司变成了文投的全资子公司
一个部分是文投对云开这家全资子公司注入资金8亿用于影视投资
我们要分清楚这两个部分的相关方是不同的，第一个部分是文投和【云开的股东】之间的股权交易，第二个部分是文投对【云开】的注资行为
在外面的讨论里面经常把【云开的股东】和【云开】这两个概念混淆来谈，这样一混，就混出来很多的谣言，所以请一定要明确

我们来梳理一下整体的脉络：
首先是文投想要全资收购云开，所以去和云开的股东谈，双方谈出来一个现阶段比较高的估值16.7亿（请注意，估值是有时间限制的，这个估值只能说对于现阶段偏高）
为了让这个估值比较有说服力，文投给出了一个很高的业绩承诺7.62亿，经过业绩承诺对估值的一个调整，这个估值相对来说又低了（因为7.62亿四年的承诺，平均到每年需要完成1.9亿，平均下来的市盈率只有8倍多一点，相对于文投自己82倍的市盈率明显低估）
为了云开可以顺利完成业绩的承诺，文投又答应给了云开8亿的注资（降低了业绩完成的难度，等于又是把低估的估值往上做了调整）
这就是整个架构的情况，所以，估值真的不是一个简单的数字，要一个一个条款来看对于估值的影响，从而看估值的高低

所以怎么看文投募集资金8亿对于云开的意义：
那就是极大的降低了业绩承诺实现的难度，如果说业绩承诺条款变相的调低了估值，募集资金注资的承诺又把这个估值调高了一些，当然，天花板的值还是16.7亿
至于天花板之上的值，也就是如果云开超额完成了7.62亿的业绩目标，这在文本里面有明确的奖励机制，我就不多说了
这8亿的存在，大概也是jsk和yy可以接受7.62亿业绩承诺的最大的原因。
众所周知，净利润=净利润率x收入，要想提高现有的净利润，提高净利润率是有限的（这个数字受限于行业的特性，一般是一个比较平稳的数值），最大的办法就是提高收入，收入怎么提高？很简单，提高投入，投更多的影视项目就可能有更高的收入，而投入需要资金，文投就给了云开资金。而8亿的投资可以产生数倍的收入，当然也就能产生数倍于现有的净利润。

继续回答问题：
一个问题？如果4年后的业绩不达标？那么之前没参与业绩承诺的股东所持有的文投股份参与业绩补偿吗？这些股东手里的股票部分是否有限制？
不参与，如果交易成功，这些股东手里的现金就可以自由支配了，而股权是需要锁定12个月的，在12个月锁定期之后，就可以在股市上自由交易
（我不确定我有没有看仔细，因为很多情况下，股权是需要分期解锁的，也就是第一年有一个百分比，第二年有一个百分比，不过如果没有也是常见的做法，因为股比很低）

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问题:重组18年才能完成的话，17年利润为什么会作为业绩考量呢？

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问题:重组18年才能完成的话，17年利润为什么会作为业绩考量呢？
一般来说业绩考量的时间范围是双方共同谈判的结果，也就是怎么谈都行，一般情况下是只要还没有经过审计或者还没有确定数字的业绩都可以作为业绩目标（其实就算是审计过的也是可以用的，只要双方愿意就行，一般不用是因为没有必要）
因为云开目前2017年的净利润还是一个不确定的数字，所以把2017年纳入业绩承诺范围是正常的做法
云开的业绩承诺虽然“总的数值”比较严格，但是其实业绩承诺的架构是非常宽松的，主要表现是：
1.业绩承诺时间很长，长达四年的承诺其实是不常见的，比较常见的是两年或者三年
2.没有设定每一年的承诺值，而只有总值，也就是说无论前三年云开表现的如何，承诺兑现必须要等到第四年年末
3.业绩承诺年份涵盖了云开所有的“盈利年份“，云开的2015年和2016年都是亏损，也就是其主要投入在2015和2016，而业绩收割开始于2017年