回复：【杨洋icon1205】粉丝向解读文投和云开的这笔交易

过程就不说了，说说终止的原因
其实，文投说明的原因基本就是故事的全部了，最大的问题还是在于时机
1. 外部的时机
世界的层面：从去年底开始，也就是这次重组启动的时候，随着美联储缩表，整个世界其实是进入升息周期的，也就是市面上的钱变少了，融资成本增加，今年企业普遍的融资成本增加了50%以上。市面上的钱变少的结果是，大家对于项目的选择变得谨慎，偏好风险小且易退出的项目，在这种大形势之下，文投本次重组方案并不为资本市场所喜欢，因为整体架构是一个偏高风险激进的架构，自然推出之后资本不买单，不买单的结果就是文投的高市盈率支撑的高估值显得和市场上其他的公司格格不入，反映出来就是文投股价的持续下跌
中国的层面：文投在启动本次重组的时候，看起来时机是ok的，股市刚刚进入一个上行区间，弥漫着一股乐观的气氛，高估值捧出了一个一个独角兽，包含我自己在内的所谓业内人士其实都没有预计到本次上行区间结束的如此突然，随着货币供应量的紧缩，加上某特不靠谱总统主导的钱都回到美国去，新兴市场的资金问题一下子就凸显出来，而且非常的快，这种情况其实在上一次金融危机时候都没有这么快，随着上行区间的嘎然而止，本次重组就失去了最大的依托

2. 内部的时机
之前说过，支撑本次重组如此高价收购云开的很大程度上是文投自己的估值，文投在同行业普遍30多倍市盈率的时候，自己的市盈率高达80多倍，无论多么优秀的企业，都有股价被高估的嫌疑，这种问题在市场普遍向好且市场资金充足的情况下没有问题，一旦市场情况不好再加上市场资金不足，文投这种看起来有高估嫌疑的公司就成了重灾区，因为资金的避险需要加上市场上的恐慌心理，资金会自然流向看起来比较踏实的个股，所以文投出现了主力纷纷出走的现象，几乎每一次大跌都是放量下跌
一旦文投的估值大跌，本次收购的估值基础就没有了，也就是云开估值这么高的最大理由没有了，这种情况下，有两种选择，一种是云开估值下调（其实调整方案明显看出云开为了促成此次收购做了一些让步，奈何让步的幅度赶不上文投下跌的速度），一种选择就是终止收购，等待更好的时机

所以可以看出来，终止几乎是文投唯一可以选择的路，其实回看帖子，大概在三月中的时候，基本上这种结果就已经注定了，当时我的建议是搁置，但是最后文投选择了终止，终止的结果也能理解，因为相对于三月，文投现在处于深跌的状态，短期之内很难回到重组方案制定时候的水平，就现在文投的股价以及可能的出价水平，对于云开应该不太公平，云开也不会愿意
既然无法达成一个，文投满意，云开满意且股民买单的方案，终止就终止吧

接下来应该关心的大概是终止之后的云开会怎么办
首先看看再找一个并购合作方的可能性
相对于云开现在的8亿估值的身价，云开的估值其实并不低，而另外一个层面，市场现在处于资金紧缺且信任度很低的情况（崔的那个事件），基本上市面上的所有娱乐公司都在跌，经验状况也并不好，所以，云开在今年乃至明年，再次发生并购的几率都不大
并购几率不大的情况下，其实公司还是要靠现有资金正常的发展，或者在适当的时候进行融资（鉴于云开的估值，目前融资也很难拿到一个很好的估值，在现金流容许的情况下，也不用融资，所以，我一直强调，未来几年，现金流和风险控制对于云开其实非常重要）

所以云开现在最应该做的还是稳扎稳打先把手上的业务做好对不对？

杨洋