买进那支股票 
　　寻找优良普通股的第16个要点:公司的美女多不多?

　　中证网讯 航运股今日下午开始集体发力。截至13点49分，中海海盛涨停，长航凤凰上涨6.90％，宁波海运上涨4.87％。分析人士认为，航运价格的持续上涨导致航运公司业绩增长预期强烈，相关个股值得持续关注。
化工板块今日开盘后涨势强劲，截至13点35分，申万化工指数上涨1.98％，盘中创出4632.49点历史新高。其中，辽通化工、南京化纤等8只个股涨幅在7％以上。分析人士认为，化工板块近期表现良好的主要原因在于相关化工产品价格持续上涨，使得不少化工上市公司业绩预期向好。在度过去年四季度基金销售“寒冬”之后，随着近期股指的持续上扬，基金销售出现回暖迹象，在持续营销中闲置多时的“比例配售”也再次派上用场，近期拆分基金每日的申购量也在逐日增加。

　　据易方达基金公告，从去年12月24日开始集中募集的易方达科讯基金已经完成了预定的销售目标，并于1月4日提前结束募集。比原定的销售截止日期提前了18天。并且，由于截至1月4日该基金累计申购申请金额已超过发行上限120亿元，1月4日的有效申购申请采用“末日比例确认”的原则给予部分确认。

　　这是自去年华安创新拆分以来首次使用在基金销售中采用比例配售，虽然此时的比例配售和去年前三季度一日售罄时的比例配售不可同日而语，但这也至少说明，在遭遇了去年的“黑色十一月”之后，投资者的信心开始明显恢复。

　　华宝兴业多策略增长基金昨日进行了拆分，据该公司市场部有关人士透露，该基金昨日的销售量达到了10多亿元，该人士认为同四季度相比，基金的销售已经明显回暖，他预计近期达到100亿元的销售目标应该不成问题。

　　“前期每天的申购量只有几千万，这几天开始成倍增加。”新世纪基金市场部有关人士对记者表示。新世纪基金旗下的唯一一只基金新世纪优选分红基金于1月3日进行了拆分，并从当日开始进行限量80亿元持续营销活动。

　　据有关人士透露，由基金景阳转型而来的封转开基金大成景阳近期申购量也明显增加，每天有几个亿。

　　此外，富国基金旗下的富国天瑞强势地区基金也获准于本月11日进行拆分，这是今年第三只获准拆分的基金，至今进行拆分营销的基金数量已经达到44只。

新股发行应该由资金摇号变为账户摇号 

　　和讯网：目前的新股发行制度，除了主承销商独立性存在着很大问题，还存在哪些弊端？应该如何改革？比如配售的问题。 

　　水皮：新股发行制度是这样的，牛市的时候大家都会看到收益，大家就呼吁现在要配售，因为小股东特别是散户没有条件参与事先的配售，所以大家都呼吁改革。当然这是在牛市下跌阶段的声音，这段时间股市又涨了，这种声音就没了，其实都是利益使然，因为配售往往是熊市里面的做法，大家没钱挣了那么就想配售，配售完了之后跌破发行价怎么办。跌破发行价它又要呼吁改革的，一定是这样的。所以某一种制度在某一阶段都会有它的不足，也有其独特的特点。 

　　和讯网：新股发行由资金摇号变为账户摇号的做法你是否赞同？ 

　　刘纪鹏：现在一级市场囤积资金确实很多，我也赞成新股发行由资金摇号变为账户摇号的做法。其实在国外一直有对老股东和已经入市的二级市场的股东优先照顾的做法，这个过程有些是通过对各个券商给自己的老客户发放，而不是说专门地培养一个依附在资本上又不承担任何风险的群体。当然他们自己也在调节，如果这支大军越来越多，一级市场价格被跌破，那首先伤害的还是二级市场，所以我一直是赞成要按账户摇号，按账户分配，而绝对不能简单按资金分配，而且这种按资金分配，那些大的机构，几百亿甚至上千亿的资金，当然就得天天参与这个，这对金融秩序也是一种破坏
　　水皮：就是每个账户上一人一千股或者一人一百股。这个对于小股东当然是公平一点，我是赞成的，让广大中小投资者都能够挣钱

Michael Page股价大涨

　　求职顾问公司Michael Page International的股票上涨4.9%。稍早时该公司宣布，第四财季的毛利大幅增长37.6%，至1.282亿英镑。

　　Michael Page指出，2007年的整体业绩创下历史记录，盈利的增长得益于公司增大业务地理和类别两方面多元化的战略。

　　Autonomy的股价大涨9.4%。稍早时微软以12亿美元收购了Autonomy的竞争对手、挪威公司Fast Search。

　　金融时报100指数之外，今天英股的大输家还有经济型航空公司easyJet。

　　easyJet的股票大幅下挫近14%。稍早时该公司宣布，十二月的载客率 -- 乘客数对可提供座位数的比 -- 由81.2%降至78.9%，而客流量同比增长9.9%，至290万。
信用市场的骚动，围绕利率的种种推测，以及达到创纪录水平的油价和持续疲软的美元汇率，在这些麻烦的折磨之下，债券基金的第四季度显然不会轻松，于是，美国债券基金经理人的2008年就在波动中这样度过了。更加令人头痛的是，他们的2008年恐怕同样不会轻松。

　　在过去的一年当中，为了自保，这些经理人纷纷告别住宅和抵押相关的种种产品，避入了低风险的美国政府债券市场当中。伴随时间的不断进展，一些经理人还表现得更为敏捷，只要企业发行的债券和经济前景及利润表现之间的关系较为密切，他们就会飞速逃离。

　　高收益率企业债券--即所谓垃圾债券--和新兴市场债券在过去几年当中一直是很多固定收益投资者的宠儿。尽管大多数市场观察家都认为，这些门类的盘整已经是必然，但是它们的行情却让人们难以和它们说再见，2007年上半年前后的行情就是如此。

　　不过，局面下半年就发生了根本性的变化，伴随股市遇到了麻烦，高风险的债券选择开始被证明为不明智的，那些早些时候选择了安全的经理人开始感到心满意足了。

　　和股市一样，“住宅泡沫在固定收益市场上也有所体现。”投资研究公司晨星的资深共同基金分析师赫伯特(Paul Herbert)在总结2007年时强调，大多数住宅行业组织--包括全美房地产经纪商协会和抵押银行家协会在内--都相信，住宅市场的反弹至早也要到2009年才会出现。

　　由于次级抵押市场倒债情况的频繁发生，那些抵押相关债券的价格直线下跌，使得持有这些产品的经理人们感到了刺痛。与此同时，银行面临着摆脱呆帐坏帐的负担，企业也发现融资遇到了巨大的麻烦，这些又对企业债券的价格造成了打压

4、大事件的范式效应 
　　在投资品市场，除了影响价格的基本供求关系外，重大事件对投资者心理预期的影响往往起更大作用。这些重大事件一般都在发达国家或地区股市中产生过影响，从而作为一种基本范式在其它股市中将再次上演。当前我国股市的上涨热情很大程度上来自于人民币升值、奥运会的范式影响。按照基本逻辑，我们认为奥运会将在举办前继续引导股市走出创新高行情，在举办后投资者的热情短期消退从而导致股市进入调整。由于我国股市自2005年6月份进入牛市征途以来尚没有经历过真正的中期调整，奥运会的举办有可能成为引发中期调整的重要因素。一旦进入中期调整，股市下跌幅度会在30%左右，时间将延续6-12个月，因此北京奥运是值得关注的重大事件。 
　　股指期货对股市的预期之前已经被多次利用，我们认为，其一旦推出影响作用就将减弱，我们更关注股指期货对股市的结构性影响。按照成熟市场的基本特征，股指期货会引发投资者盈利模式和投资策略的转变，其结果是引导更多的资金关注沪深300成份股，特别是权重大的指标股，引发市场呈现更为严重的“二八”甚至“一九”现象，这是合理的结果。 
　　5、政策是绕不过的影响因素 
　　毫无疑问，政策对股市的影响是长期存在的。但也不可否认的是，政策对股市干预起到的是降温或者加温的作用，但不会改变市场基本趋势。由于A股市场处于不断调整创新高时期，针对高估值带来的市场分歧和泡沫争论都会引发政策调控预期，从而带来剧烈波动

　4、天相漂亮50 
　　在机构投资者仍然是发展重点，同时在牛市趋势延续背景下，优势企业仍然是最可信赖的投资品种，这种稀缺性能够维持它们较高的估值水平。我们对天相漂亮50样本股进行分析和评价，给出新的样本（见表1），作为下一步关注的重点。 
　　5、中小板tenbaagers的集中地 
　　相对于大市值而言，中小企业超常的高成长性是诞生tenbaagers的集中地。对于投资中小企业，我们的基本策略一是组合投资，二是在选择个股时把握盈利与增长的双重标准。对于当年上市的中小企业我们原则上不进行推荐，随着上市时间逐渐满一年，企业主业经营的稳定性、治理结构的好坏，特别是其信息披露的可靠性都逐渐达到我们期望的标准，这样就可以成为我们选择的对象。按照这些基本理念和策略，我们提供15只股票组合作为2008年的基本投资方向（见表2）。 
　　6、寻找令人尊敬的企业 
　　在2007年我们成功推荐了10大农夫股和猎人股后，对于2008年我们给出更高的选择标准或要求，即寻找令人尊敬的企业。 
　　令人尊敬的企业必需符合两个基本的条件，一是为股东创造持续增长的价值，二是注重企业的社会效益。这往往就是百年企业与十年企业的差距所在。在寻找令人尊敬的企业过程中，一些标准的掌握是较难以完全客观量化的，但依托我们的行业分析师，我们认为我们是比较客观地做出了最后选择。这些股票集中在机械、金融、商业、旅游、能源等增长趋势性更显著的优势行业中。 
　　根据各个行业分析师的研究，我们评选出20只“令人尊敬的企业”的个股作为2008年的重点推荐品种。其中10只为大市值个股，分别为工商银行、万科A、中国石化、中国联通、中信证券、武钢股份、中国国航、上海汽车、五矿发展、东方电气；10只中小市值个股分别为中兴通讯、中联重科、柳工、南山铝业、航天信息、星新材料、中材国际、双鹤药业、双汇发展、青岛海尔

又是一年盘点时，基金在度过了一个充满变化与挑战的2007年后，有了改变：来自专业基金评级机构晨星统计的数据，2007年超过六成的股票型基金输给了大盘的平均涨幅。根据上证综指和深证成指2007年全年涨幅的算术平均值得出一个衡量标准，即131.475%，但最终仅有46只基金的年收益率超过了131.475%，占总数的37.40%。———编者

　　2007年的十大最牛基金中，少了前两年大家熟悉的面孔，多了些黑马在牛市的沃土上狂奔。2007年业绩前十的基金中，有7只都是2006年才成立的“次新”基金，在一年左右的时间里就杀入业绩前十，可见后来者居上在基金业中的快速应验，也给了那些忙于寻找金牌基金经理接班人的大型基金公司一个不大不小的警告———在震荡的市场中，唯有不断创新进取才能取得好的业绩。

　　1华夏大盘精选混合型基金

　　华夏大盘精选年末最终以超过200%的收益率勇夺2007年开放式基金业绩宝座。而2006年业绩最好的景顺长城内需增长在该年也只取得了186%的业绩，可见基金经理王亚伟只选中小盘股的另类风格。在投资策略上，华夏大盘精选基金将着眼于在控制风险的基础上选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种。

　　2中邮核心优选股票型基金

　　中邮核心优选基金是2006年秋天成立的，与同期的上投摩根成长先锋相比，该基金在2007年表现突出，主要是因为其选股思路较为符合市场的主流思路，大多选择中国经济增长的引擎性产业，在前十大重仓股中，钢铁股占据着主要地位，唐钢股份、鞍钢股份和济南钢铁均榜上有名。

　　3博时主题行业股票型基金

　　作为博时基金公司与华夏基金公司从公司战略上进行博弈的排头兵，三年来业绩一直保持稳定且迅猛增长。博时主题在今年以来的重大震荡中都表现出较强的风险意识，选时能力较强，同时行业配置调整也相对成功。

　　4易方达深证100ETF股票型基金

　　这只基金是进入2007年开放式基金排名前十的唯一一只指数型基金。各只指数基金各自的涨跌幅与其跟踪的各类指数的表现息息相关，在去年市场上深强沪弱的大格局下，四季度随着指数的回升，易方达深证100ETF取得排名第四的成绩也就不足为奇了

363只证券投资基金截至2007年12月31日的资产净值合计32754.03亿元，份额规模合计22323.20亿份。

　　这其中旗下公募基金管理资产超过1000亿元的有9家基金公司。基金管理规模最大的华夏基金达到2479亿元，而规模最小的新世纪基金只有8.3亿元，形成了鲜明的对比。在基金公司第一方阵中，大致又可以划分为两个团队：华夏基金、博时基金、嘉实基金、南方基金和易方达基金管理规模均超过1700亿元，处于领先位置；大成基金、广发基金、华安基金、景顺长城基金和上投摩根基金则紧随其后。

　　华夏基金公司由于取得了三项第一，可以当之无愧地在2007年当选为“最牛”基金公司。

　　在紧随其后资产规模超过500亿元的第二方阵中，有16家基金管理公司。此外，还有21家基金管理公司旗下资产管理规模超过100亿元，12家基金管理公司管理规模在100亿元以下，分别组成了行业内的第三方阵和第四方阵。以规模相对排名看，中邮、汇添富、光大保德信、中海等基金管理公司在2007年提升明显。2007之惊人神话指数型基金不败

　　2007年所有的指数型基金都跑赢了上证指数96.66%的涨幅。每只指数型基金都针对着一个具有自身特点的指数，在2007年中，除了四季度少有的二八现象出现外，深强沪弱的局面基本上贯穿了全年，所以深证100指数走势占优，故易方达深证100ETF便成为了2007年表现最好的指数型基金，以两市高分红股票为主要投资对象的友邦华泰上证红利ETF的表现也十分靠前。与之相反，跟踪上证50、上证180和沪深300指数的基金产品则多在行业的中上游。

　　指数基金在牛市里上涨速度快，源于其在牛市里始终保持满仓策略以及被动的投资组合，这些更能分享大牛市的盛宴。指数基金能否重复2007年的辉煌，更大程度取决于股市是否会再度出现大牛市行情

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公司1月7日发布公告，由于证券市场持续向好，各项业务顺利开展；股票市场总体上呈震荡向上趋势，交易量大幅增加，加之资本规模增大，合并报表单位增多，使得公司经营业绩大幅度上升。2007年净利润实现数与2006年同期相比，有较大幅度的上升，上升幅度预计将超过4倍，达到上年同期净利润的5倍以上。从公司公告来看，中信证券预计2007年全年净利润将超过118.5亿元，摊薄后每股收益为3.59元。给予公司“推荐”的投资评级。

　　经纪业务，中信证券（包括旗下控股公司）交易总额达到5.84万亿，市场份额为7.884%，市场排名第一。近年来，经纪业务份额一直在逐年增长，其中基金和债券业务的市场占比较股票交易大，基金达到10%以上，债券更是达到11%以上。

　　投资银行业务，中信证券及中信建投共主承销8个项目，联合主承销6个项目，承销收入达到16.18亿元，仅次于中金公司20.76亿元，增发达到489亿元，占市场份额14.4%，居行业首位。

　　公司2007年共创设权证38.64亿份，占市场份额23.31%，目前仍有大量的南航权证未注销，待2008年到期之后，权证创设的收益将纳入到公司的财务报表，仍将给公司的投资贡献30—50亿元的收益。

　　公司业绩超预期，目前尚未公布详细的财务报表，从其业务收入来源结构看，其超预期的主要原因之一是在2007 年四季度市场低迷的情况下，公司的经纪业务仍保持较强的盈利能力，市场份额不断上升。

　　随着股指期货的推出，将刺激市场交易，中信证券旗下的中证期货目前已经获得全面结算会员资格，经纪业务的发展有望继续上一个台阶，有利于中信证券未来自营业务、资产管理业务等等在期现市场之间的套利和套期保值业务的开展。

　　目前该股价格为94.73元，共有5家机构给予评级，其中1家“强烈推荐”，2家“买入”，2家“增持”

美国股市周五重挫，道琼工业平均指数盘中大跌逾300点。 道琼工业平均指数收低246.79点或1.92%至12606.30。 Nasdaq指数收低48.58点或1.95%至2439.94。 S&P 500指数收低19.31点或1.36%至1401.02。

 美国运通发布获利预警，这是连续第二天有信用卡发行公司发布预警，市场忧虑次级房贷市场的问题已经蔓延至其他市场。此外，美林可能大幅减记资产150亿美元，更进一步加重市场对经济衰退的忧虑， 

 港股预托证券承接恒生指数跌幅，作价普遍下跌。电信业重组传闻被有关公司澄清后，三大电信公司个别发展，中国联通继续上涨，涨幅近3%，中国电信、中国移动、中国网通收低，其中中国移动跌幅超过4%，中国电信超过6%。石油石化股受油价连续下挫影响，跌幅普遍超过2%

根据银河证券的统计数据，截至2007年12月31日，130只股票型开放式基金中，有64只资产净值规模超过100亿元，58只偏股型基金中有25只规模过百亿，24只平衡型基金中有10只规模过百亿。总体来看，百亿级基金比例接近50%，其中净值规模超过400亿的开放式基金有中邮核心成长、诺安股票以及广发聚丰。

　　在基金规模普遍重型化、2008年市场不确定性增加的情况下，业内人士普遍认为基金规模太大会给操作带来一定难度。此外，策略上除了精选个股外，加强波段性管理也是重要的应对方法。

　　规模太大影响净值爬升

　　展望2008年，基金经理们对市场普遍谨慎乐观。多数观点认为，A股市场牛市格局依然未变，但目前估值已不便宜。2008年整个市场运行态势将比较复杂，表现为不确定增加，市场波动增大，突发事件也有可能影响市场，预期收益率将明显下降。在这种高估值、大震荡的市场环境下，大基金的基金经理普遍感觉到操作难度增加，并表示“净值可能会爬的慢些”。

　　有基金经理认为，目前整个市场资金量充裕，市场整体估值不低，但可选择的好股票相对较少。此外，各基金公司对单个股票有持有上限，同一家基金公司旗下一般都有多只基金分摊，相比之下，重型基金配置比重较低。因此，基金规模越大，好股票对其净值的贡献就越小。

　　但也有基金经理持不同意见，认为基金规模大不一定就是坏事。在2008年震荡市场中，大基金有更多的资本打持久战，理清脉络、从容布局，等待好机会，以时间换取空间。而且还可以更宽阔的视野关注更多的板块。

　　估值过高要果断卖掉

　　虽然业界对基金规模大小的优缺点存在不同看法，但“2008年的基金做起来更辛苦”却是共识。策略方面，大家认为重点还是选好公司，一些超预期发展的公司会有很好表现。在具体操作上，很多基金经理会考虑加强波段管理来回避大盘震荡风险。

　　一位获得金牛奖的基金经理向记者表示，目前要找好公司不容易，而且今年即使找到好公司，涨高了也得下狠心卖掉。今年的行情特点与往年可能不一样，股价一涨就可能高估，高估就可能引发大幅回落。而股票要选择相对低估的品种，不要轻易出手。一位业界资深人士也持相同观点，认为今年阶段性机会将多于长期持有机会，这就要求在投资中既要反贪又要反恐，要敢于在个股或板块独立大幅度上涨中及时获利了结，又要敢于在超跌中寻找机会；也有基金经理认为，今年大基金建仓的节奏可能会放缓，没有好机会情愿拿着现金在手，等待更好的机会。所以，总体持仓比例可能会相对去年降低。

　　虽然预期今年市场波动会显著加大，基金经理也考虑采取波段管理策略。但业内人士建议不要用提高基金换手率的办法来获得超额收益，因为这样交易成本会显著提高，而高换手率不一定会带来高收益

你能在两个小时之内从投资门外汉变身股市金手指吗？ 你能在两个小时之内洞穿股市奥秘，使投资回报翻番吗？ 对冲基金经理人、天才的投资大师乔尔·；格林布拉特将教给你如何去做。
乔尔的投资公司在20多年间年均回报率达到了40%。他将告诉你，投资与专业背景及智力水平无关，任何年龄、身份的投资者都可以很容易地在投资中获得成功，只要你明白炒股究竟是怎么一回事，坚定不移地套用“神奇公式”，并有足够的耐心长期持有被该公式选中的股票。
开始投资永远没有太早或太晚之说。本书凝结了乔尔20多年的投资经验、现代价值投资原理的精华，只要你按照书中提到的简单步骤，套用“神奇公式”进行操作，你就能自动买进价低质优的公司股票，在风险极低的情况下获得相当可观的长期投资收益

投资程序： 
　　白兰地基金由于是属于积极成长型基金，所以其波动率平均比S&P500高出15%，福斯特．佛莱斯坚持不投资股票市场，只投资个别公司的操作的观念(Never invest in stock market, except in individual businesses)，而且只要选到一支比目前投资组合中好的股票，必定换掉投资组合中最差的一或二支股票，以保持投资组合的成长水平，并避开高本益比及被华尔街投资研究机构过度研究的热门股以降低投资风险，以下是福斯特．佛莱斯主要基本投资程序：

1.获利成长率超过20%，通常会要求更高
2.高获利能力( High rate of profitability)
3.健全的资产负债表
4.正面的盈余惊喜(Positive Earning Surprise)
5.高质量的盈余水平
6.公司正面的内部动力
7.独立的产业基本面研究(分成5个研究小组，每组三人)

　　由于福斯特．佛莱斯的投资策略，部份涉及主观的判断，因此本System只提供可数量化的部份，分为五个基本条件，而在投资决策方面则以本益比水平决定是否买进一支股票，福斯特．佛莱斯认为16倍是合理的水平，超过25倍他就已兴趣缺缺，即使盈余成长达40%的公司，他也不会用40倍本益比的价位去买。

大师选股报告的使用方法：

　　本方法分成二部份，第一先筛选符合基本条件的股票，第二部份再以本益比高低选出可以买进的个股：

1. 基本条件：
　　a.预估税前净利成长率>20%
　　b.营业利益率>10%
　　c.负债比例低<30%
　　d.最近一季税前盈余达标率>预估税前盈余达标率
　　e.最近四季本业获利占税前盈余比率>80%
2. 买进标准：本益比<16

数据使用限制：

本方法所使用有关预估税前盈余部份以一，公司预估、二，投资机构、三，过去3年平均成长率，等三种数据依序使用。 
在买进标准中本益比为可变量项，会员可依需求更改此一变数，但本系统建议应低于25

投资程序：

　　彼得．林区被美国基金评等公司评为【史上最传奇的基金经理人】也是【全球最佳选股者】，其投资哲学的特色是利用已知的事实做投资，重点在于草根调查(kick the tire，直译：踢轮胎)，投资偏好在成长兼具价值，任何一种类股及产业，只要是好的公司，价格合理皆可能成为投资标的，而不需判断市场的时机，以下是彼得．林区在选股时所使用的数量化指标：

负债比例≤25% 
现金及约当现金-长期负债>0 
股价/每股自由现金流量<10 
存货成长率/营收成长率<1 
(长期盈余成长率+股息率)/本益比≥2，数值愈大愈好 
大师选股报告的使用方法：

负债比例≤25% 
每股净现金>0 
股价÷每股自由现金流量<10 
存货成长率<营收成长率 
(5年平均盈余成长率+股息率)/本益比≥2 
使用限制：

由于彼得．林区在选股上，对股票的特性进行分类是必要的过程，如缓慢成长股、稳定成长股、循环股、快速成长股、资产股、及起死回生股，其在财务上所注重的特点皆有不同，本System所选取的指标是彼得．林区所提到有明确标准的部份而非全部(有部份彼得．林区有使用，但无明确标准)，另外，会员在使用时请尽量用同一类股做比较标准，以符合彼得．林区的选股风格