4、大事件的范式效应 
　　在投资品市场，除了影响价格的基本供求关系外，重大事件对投资者心理预期的影响往往起更大作用。这些重大事件一般都在发达国家或地区股市中产生过影响，从而作为一种基本范式在其它股市中将再次上演。当前我国股市的上涨热情很大程度上来自于人民币升值、奥运会的范式影响。按照基本逻辑，我们认为奥运会将在举办前继续引导股市走出创新高行情，在举办后投资者的热情短期消退从而导致股市进入调整。由于我国股市自2005年6月份进入牛市征途以来尚没有经历过真正的中期调整，奥运会的举办有可能成为引发中期调整的重要因素。一旦进入中期调整，股市下跌幅度会在30%左右，时间将延续6-12个月，因此北京奥运是值得关注的重大事件。 
　　股指期货对股市的预期之前已经被多次利用，我们认为，其一旦推出影响作用就将减弱，我们更关注股指期货对股市的结构性影响。按照成熟市场的基本特征，股指期货会引发投资者盈利模式和投资策略的转变，其结果是引导更多的资金关注沪深300成份股，特别是权重大的指标股，引发市场呈现更为严重的“二八”甚至“一九”现象，这是合理的结果。 
　　5、政策是绕不过的影响因素 
　　毫无疑问，政策对股市的影响是长期存在的。但也不可否认的是，政策对股市干预起到的是降温或者加温的作用，但不会改变市场基本趋势。由于A股市场处于不断调整创新高时期，针对高估值带来的市场分歧和泡沫争论都会引发政策调控预期，从而带来剧烈波动

　4、天相漂亮50 
　　在机构投资者仍然是发展重点，同时在牛市趋势延续背景下，优势企业仍然是最可信赖的投资品种，这种稀缺性能够维持它们较高的估值水平。我们对天相漂亮50样本股进行分析和评价，给出新的样本（见表1），作为下一步关注的重点。 
　　5、中小板tenbaagers的集中地 
　　相对于大市值而言，中小企业超常的高成长性是诞生tenbaagers的集中地。对于投资中小企业，我们的基本策略一是组合投资，二是在选择个股时把握盈利与增长的双重标准。对于当年上市的中小企业我们原则上不进行推荐，随着上市时间逐渐满一年，企业主业经营的稳定性、治理结构的好坏，特别是其信息披露的可靠性都逐渐达到我们期望的标准，这样就可以成为我们选择的对象。按照这些基本理念和策略，我们提供15只股票组合作为2008年的基本投资方向（见表2）。 
　　6、寻找令人尊敬的企业 
　　在2007年我们成功推荐了10大农夫股和猎人股后，对于2008年我们给出更高的选择标准或要求，即寻找令人尊敬的企业。 
　　令人尊敬的企业必需符合两个基本的条件，一是为股东创造持续增长的价值，二是注重企业的社会效益。这往往就是百年企业与十年企业的差距所在。在寻找令人尊敬的企业过程中，一些标准的掌握是较难以完全客观量化的，但依托我们的行业分析师，我们认为我们是比较客观地做出了最后选择。这些股票集中在机械、金融、商业、旅游、能源等增长趋势性更显著的优势行业中。 
　　根据各个行业分析师的研究，我们评选出20只“令人尊敬的企业”的个股作为2008年的重点推荐品种。其中10只为大市值个股，分别为工商银行、万科A、中国石化、中国联通、中信证券、武钢股份、中国国航、上海汽车、五矿发展、东方电气；10只中小市值个股分别为中兴通讯、中联重科、柳工、南山铝业、航天信息、星新材料、中材国际、双鹤药业、双汇发展、青岛海尔

又是一年盘点时，基金在度过了一个充满变化与挑战的2007年后，有了改变：来自专业基金评级机构晨星统计的数据，2007年超过六成的股票型基金输给了大盘的平均涨幅。根据上证综指和深证成指2007年全年涨幅的算术平均值得出一个衡量标准，即131.475%，但最终仅有46只基金的年收益率超过了131.475%，占总数的37.40%。———编者

　　2007年的十大最牛基金中，少了前两年大家熟悉的面孔，多了些黑马在牛市的沃土上狂奔。2007年业绩前十的基金中，有7只都是2006年才成立的“次新”基金，在一年左右的时间里就杀入业绩前十，可见后来者居上在基金业中的快速应验，也给了那些忙于寻找金牌基金经理接班人的大型基金公司一个不大不小的警告———在震荡的市场中，唯有不断创新进取才能取得好的业绩。

　　1华夏大盘精选混合型基金

　　华夏大盘精选年末最终以超过200%的收益率勇夺2007年开放式基金业绩宝座。而2006年业绩最好的景顺长城内需增长在该年也只取得了186%的业绩，可见基金经理王亚伟只选中小盘股的另类风格。在投资策略上，华夏大盘精选基金将着眼于在控制风险的基础上选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种。

　　2中邮核心优选股票型基金

　　中邮核心优选基金是2006年秋天成立的，与同期的上投摩根成长先锋相比，该基金在2007年表现突出，主要是因为其选股思路较为符合市场的主流思路，大多选择中国经济增长的引擎性产业，在前十大重仓股中，钢铁股占据着主要地位，唐钢股份、鞍钢股份和济南钢铁均榜上有名。

　　3博时主题行业股票型基金

　　作为博时基金公司与华夏基金公司从公司战略上进行博弈的排头兵，三年来业绩一直保持稳定且迅猛增长。博时主题在今年以来的重大震荡中都表现出较强的风险意识，选时能力较强，同时行业配置调整也相对成功。

　　4易方达深证100ETF股票型基金

　　这只基金是进入2007年开放式基金排名前十的唯一一只指数型基金。各只指数基金各自的涨跌幅与其跟踪的各类指数的表现息息相关，在去年市场上深强沪弱的大格局下，四季度随着指数的回升，易方达深证100ETF取得排名第四的成绩也就不足为奇了

363只证券投资基金截至2007年12月31日的资产净值合计32754.03亿元，份额规模合计22323.20亿份。

　　这其中旗下公募基金管理资产超过1000亿元的有9家基金公司。基金管理规模最大的华夏基金达到2479亿元，而规模最小的新世纪基金只有8.3亿元，形成了鲜明的对比。在基金公司第一方阵中，大致又可以划分为两个团队：华夏基金、博时基金、嘉实基金、南方基金和易方达基金管理规模均超过1700亿元，处于领先位置；大成基金、广发基金、华安基金、景顺长城基金和上投摩根基金则紧随其后。

　　华夏基金公司由于取得了三项第一，可以当之无愧地在2007年当选为“最牛”基金公司。

　　在紧随其后资产规模超过500亿元的第二方阵中，有16家基金管理公司。此外，还有21家基金管理公司旗下资产管理规模超过100亿元，12家基金管理公司管理规模在100亿元以下，分别组成了行业内的第三方阵和第四方阵。以规模相对排名看，中邮、汇添富、光大保德信、中海等基金管理公司在2007年提升明显。2007之惊人神话指数型基金不败

　　2007年所有的指数型基金都跑赢了上证指数96.66%的涨幅。每只指数型基金都针对着一个具有自身特点的指数，在2007年中，除了四季度少有的二八现象出现外，深强沪弱的局面基本上贯穿了全年，所以深证100指数走势占优，故易方达深证100ETF便成为了2007年表现最好的指数型基金，以两市高分红股票为主要投资对象的友邦华泰上证红利ETF的表现也十分靠前。与之相反，跟踪上证50、上证180和沪深300指数的基金产品则多在行业的中上游。

　　指数基金在牛市里上涨速度快，源于其在牛市里始终保持满仓策略以及被动的投资组合，这些更能分享大牛市的盛宴。指数基金能否重复2007年的辉煌，更大程度取决于股市是否会再度出现大牛市行情

38�

公司1月7日发布公告，由于证券市场持续向好，各项业务顺利开展；股票市场总体上呈震荡向上趋势，交易量大幅增加，加之资本规模增大，合并报表单位增多，使得公司经营业绩大幅度上升。2007年净利润实现数与2006年同期相比，有较大幅度的上升，上升幅度预计将超过4倍，达到上年同期净利润的5倍以上。从公司公告来看，中信证券预计2007年全年净利润将超过118.5亿元，摊薄后每股收益为3.59元。给予公司“推荐”的投资评级。

　　经纪业务，中信证券（包括旗下控股公司）交易总额达到5.84万亿，市场份额为7.884%，市场排名第一。近年来，经纪业务份额一直在逐年增长，其中基金和债券业务的市场占比较股票交易大，基金达到10%以上，债券更是达到11%以上。

　　投资银行业务，中信证券及中信建投共主承销8个项目，联合主承销6个项目，承销收入达到16.18亿元，仅次于中金公司20.76亿元，增发达到489亿元，占市场份额14.4%，居行业首位。

　　公司2007年共创设权证38.64亿份，占市场份额23.31%，目前仍有大量的南航权证未注销，待2008年到期之后，权证创设的收益将纳入到公司的财务报表，仍将给公司的投资贡献30—50亿元的收益。

　　公司业绩超预期，目前尚未公布详细的财务报表，从其业务收入来源结构看，其超预期的主要原因之一是在2007 年四季度市场低迷的情况下，公司的经纪业务仍保持较强的盈利能力，市场份额不断上升。

　　随着股指期货的推出，将刺激市场交易，中信证券旗下的中证期货目前已经获得全面结算会员资格，经纪业务的发展有望继续上一个台阶，有利于中信证券未来自营业务、资产管理业务等等在期现市场之间的套利和套期保值业务的开展。

　　目前该股价格为94.73元，共有5家机构给予评级，其中1家“强烈推荐”，2家“买入”，2家“增持”

美国股市周五重挫，道琼工业平均指数盘中大跌逾300点。 道琼工业平均指数收低246.79点或1.92%至12606.30。 Nasdaq指数收低48.58点或1.95%至2439.94。 S&P 500指数收低19.31点或1.36%至1401.02。

 美国运通发布获利预警，这是连续第二天有信用卡发行公司发布预警，市场忧虑次级房贷市场的问题已经蔓延至其他市场。此外，美林可能大幅减记资产150亿美元，更进一步加重市场对经济衰退的忧虑， 

 港股预托证券承接恒生指数跌幅，作价普遍下跌。电信业重组传闻被有关公司澄清后，三大电信公司个别发展，中国联通继续上涨，涨幅近3%，中国电信、中国移动、中国网通收低，其中中国移动跌幅超过4%，中国电信超过6%。石油石化股受油价连续下挫影响，跌幅普遍超过2%

根据银河证券的统计数据，截至2007年12月31日，130只股票型开放式基金中，有64只资产净值规模超过100亿元，58只偏股型基金中有25只规模过百亿，24只平衡型基金中有10只规模过百亿。总体来看，百亿级基金比例接近50%，其中净值规模超过400亿的开放式基金有中邮核心成长、诺安股票以及广发聚丰。

　　在基金规模普遍重型化、2008年市场不确定性增加的情况下，业内人士普遍认为基金规模太大会给操作带来一定难度。此外，策略上除了精选个股外，加强波段性管理也是重要的应对方法。

　　规模太大影响净值爬升

　　展望2008年，基金经理们对市场普遍谨慎乐观。多数观点认为，A股市场牛市格局依然未变，但目前估值已不便宜。2008年整个市场运行态势将比较复杂，表现为不确定增加，市场波动增大，突发事件也有可能影响市场，预期收益率将明显下降。在这种高估值、大震荡的市场环境下，大基金的基金经理普遍感觉到操作难度增加，并表示“净值可能会爬的慢些”。

　　有基金经理认为，目前整个市场资金量充裕，市场整体估值不低，但可选择的好股票相对较少。此外，各基金公司对单个股票有持有上限，同一家基金公司旗下一般都有多只基金分摊，相比之下，重型基金配置比重较低。因此，基金规模越大，好股票对其净值的贡献就越小。

　　但也有基金经理持不同意见，认为基金规模大不一定就是坏事。在2008年震荡市场中，大基金有更多的资本打持久战，理清脉络、从容布局，等待好机会，以时间换取空间。而且还可以更宽阔的视野关注更多的板块。

　　估值过高要果断卖掉

　　虽然业界对基金规模大小的优缺点存在不同看法，但“2008年的基金做起来更辛苦”却是共识。策略方面，大家认为重点还是选好公司，一些超预期发展的公司会有很好表现。在具体操作上，很多基金经理会考虑加强波段管理来回避大盘震荡风险。

　　一位获得金牛奖的基金经理向记者表示，目前要找好公司不容易，而且今年即使找到好公司，涨高了也得下狠心卖掉。今年的行情特点与往年可能不一样，股价一涨就可能高估，高估就可能引发大幅回落。而股票要选择相对低估的品种，不要轻易出手。一位业界资深人士也持相同观点，认为今年阶段性机会将多于长期持有机会，这就要求在投资中既要反贪又要反恐，要敢于在个股或板块独立大幅度上涨中及时获利了结，又要敢于在超跌中寻找机会；也有基金经理认为，今年大基金建仓的节奏可能会放缓，没有好机会情愿拿着现金在手，等待更好的机会。所以，总体持仓比例可能会相对去年降低。

　　虽然预期今年市场波动会显著加大，基金经理也考虑采取波段管理策略。但业内人士建议不要用提高基金换手率的办法来获得超额收益，因为这样交易成本会显著提高，而高换手率不一定会带来高收益

投资程序： 
　　白兰地基金由于是属于积极成长型基金，所以其波动率平均比S&P500高出15%，福斯特．佛莱斯坚持不投资股票市场，只投资个别公司的操作的观念(Never invest in stock market, except in individual businesses)，而且只要选到一支比目前投资组合中好的股票，必定换掉投资组合中最差的一或二支股票，以保持投资组合的成长水平，并避开高本益比及被华尔街投资研究机构过度研究的热门股以降低投资风险，以下是福斯特．佛莱斯主要基本投资程序：

1.获利成长率超过20%，通常会要求更高
2.高获利能力( High rate of profitability)
3.健全的资产负债表
4.正面的盈余惊喜(Positive Earning Surprise)
5.高质量的盈余水平
6.公司正面的内部动力
7.独立的产业基本面研究(分成5个研究小组，每组三人)

　　由于福斯特．佛莱斯的投资策略，部份涉及主观的判断，因此本System只提供可数量化的部份，分为五个基本条件，而在投资决策方面则以本益比水平决定是否买进一支股票，福斯特．佛莱斯认为16倍是合理的水平，超过25倍他就已兴趣缺缺，即使盈余成长达40%的公司，他也不会用40倍本益比的价位去买。

大师选股报告的使用方法：

　　本方法分成二部份，第一先筛选符合基本条件的股票，第二部份再以本益比高低选出可以买进的个股：

1. 基本条件：
　　a.预估税前净利成长率>20%
　　b.营业利益率>10%
　　c.负债比例低<30%
　　d.最近一季税前盈余达标率>预估税前盈余达标率
　　e.最近四季本业获利占税前盈余比率>80%
2. 买进标准：本益比<16

数据使用限制：

本方法所使用有关预估税前盈余部份以一，公司预估、二，投资机构、三，过去3年平均成长率，等三种数据依序使用。 
在买进标准中本益比为可变量项，会员可依需求更改此一变数，但本系统建议应低于25

投资程序：

　　彼得．林区被美国基金评等公司评为【史上最传奇的基金经理人】也是【全球最佳选股者】，其投资哲学的特色是利用已知的事实做投资，重点在于草根调查(kick the tire，直译：踢轮胎)，投资偏好在成长兼具价值，任何一种类股及产业，只要是好的公司，价格合理皆可能成为投资标的，而不需判断市场的时机，以下是彼得．林区在选股时所使用的数量化指标：

负债比例≤25% 
现金及约当现金-长期负债>0 
股价/每股自由现金流量<10 
存货成长率/营收成长率<1 
(长期盈余成长率+股息率)/本益比≥2，数值愈大愈好 
大师选股报告的使用方法：

负债比例≤25% 
每股净现金>0 
股价÷每股自由现金流量<10 
存货成长率<营收成长率 
(5年平均盈余成长率+股息率)/本益比≥2 
使用限制：

由于彼得．林区在选股上，对股票的特性进行分类是必要的过程，如缓慢成长股、稳定成长股、循环股、快速成长股、资产股、及起死回生股，其在财务上所注重的特点皆有不同，本System所选取的指标是彼得．林区所提到有明确标准的部份而非全部(有部份彼得．林区有使用，但无明确标准)，另外，会员在使用时请尽量用同一类股做比较标准，以符合彼得．林区的选股风格

　巴菲特的投资法则非常简单，首先不理会股价每日的涨跌，其次，不去担心总体经济情势的变化；再者，以买下一家公司的心态投资而非投资股票，而其方法中有四大原则：

企业原则：
a.这家企业是简单而且可以了解的吗？
b.这家企业的营运历史是否稳定？
c.这家企业长期发展前景是否看好？ 
经营原则：
a.经营者是否理性？
b.经营者对他的股东是否诚实坦白？
c.经营者是否会盲从其它法人机构的行为？ 
财务原则：
a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE)，而非每股盈余
b.计算出【自由现金流量折现(DCF)】
c.寻找高毛利率的公司
d.对于每一元的保留盈余，确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值 
市场原则：
a.这家企业的价值是什么？
b.这家企业是否能以显著的价值折扣购得。(亦即取得安全边际) 
大师选股报告的使用方法：

　　使用方法：由于巴菲特的原则中，部份是无法量化的，因此本系统只选取可数量化的原则、方法如下：

最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业) 
五年平均股东权益报酬率＞15% 
最近年度毛利率＞产业平均值 
7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1 
(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)-1 > = 1 
市值/10年自由现金流量折现值<1 
使用限制：

由于巴菲特的方法中，常以产业的比较做为是否投资该公司的标准，因此建议会员在选取时，须注意，选取的范围大小；另在比较每一元保留盈余是否创造超过一元的市场价值时，由于牵涉到公司上市年限是否够久，因此，上市不到七年的公司将被剔除。在最后阶段计算股东盈余折现时，本系统采巴菲特使用的二阶段折现模型，第一阶段成长率预设为15%，第二阶段成长率为5%、贴现率预设为9%

葛拉汉认为防御型投资者应平均买进道琼工业指数的30支股票，否则应按照以下原则来选股：

选择年销售额逾一亿美元的公司，或年销售额逾5000万美元的公用事业股。 
流动比例应为200%以上，且长期负债不超过净流动资产。 
选择过去十年，每年皆有盈余的公司 
选择连续20年都支付股利的公司 
利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少成长1/3的公司。 
股价÷三年平均每股盈余小于15倍。 
股价净值比小于1.5倍。 
投资组合中应保持10-13种股票。 
大师选股报告的使用方法：

　　由于时空背景的不同，并利于选股程序的进行，本系统将葛拉汉的程序稍作更动：

选择年营业额大于市场平均值的公司 
选择过去5年皆有盈余的公司 
选择连续2年皆支付现金股利的公司 
流动比例>200% 
净流动资产 - 长期负债>0 
(近三年平均税后净利-近10-12年平均税后净利)/近10-12年平均税后净利的绝对值>0.33 
PER1(以近3年平均每股盈余计算)<=15 
PER(以近4季每股盈余计算)*PBR<22.5 
数据使用限制：

有关第一项销售额的部份，由于葛拉汉的标准为一定值，不一定适用中国股市，因此以市场平均值代替。 
因中国上市公司历史较美国短，不适用原来的假设，在此略作修正，提供使用者选择的空间，选择皆有盈余或皆有发放现金股利的年数，但基于葛拉汉在该项选股方法中的精神－稳定的获利及长期发放现金股利下，建议使用者：可用”5年以上”作为判断盈余稳定的年数；”3年以上”作为判断现金股利发放情况来进行选股。 
净流动资产在葛拉汉的原始定义为：【流动资产 - 总负债】，在本系统其主要是用来衡量财务的安全性，现考虑中国公司的情况，改以一般的净流动资产定义：【流动资产 - 流动负债】来取代

在股票投资策略中，主要有价值型与成长型两种类别。价值投资策略倾向于寻找被市场忽视或价值被低估的公司，成长型投资则主要关注那些收入或盈利展现出持续性或加速增长态势的公司。但我们在投资中很少发现以纯粹的价值或纯粹成长为导向的策略，多数时候只是更偏向于其中之一或者是二者兼而有之。
马丁.兹威格是兹威格基金管理者，20世纪90年代两度当选Hulbert Financial Digest最佳选股师，倾向于成长型投资策略。在《马丁?兹威格：战胜华尔街》（华纳公司，1997年）一书中，他策略性地描述了如何鉴别收入和盈利具有高成长的公司和在一定增长率的基础上有一个合理市盈率水平的公司，并根据内部人买入行为（或至少没有内部人大量卖出股票的迹象）以及股票价格的相对强势来决定买入股票。
　　全副武装你自己
　　兹威格将选股分为两类范畴—短枪式和步枪式.。短枪式是兹威格非常提倡的，在运用选股标准时必须采用公开的现有数据。这个较为机械的方法能帮助我们一次性筛选到大批股票，从而在每个公司的考察上花的时间更少。相反，步枪战略包括深入分析我们所选的公司。这个分析可能包括会计方法的应用，公司及所处行业未来发展趋势，以及大堆的不确定因素对公司的影响分析。然而，兹威格指出，这种方法对于普通投资者来说有些不切实际，因为它要求我们全职专注于整个市场动态。 
　　高成长型
　　兹威格选股策略中的一个关键点是：反复强调他称之为的“销售和利润的合理增长性”。为此他将从多个角度检验绝对水平以及增长率。
　　盈利的稳定性
我们从考察季度盈利和销售水平开始兹威格的选股实战。这里兹威格要求最近一个财政季度每股盈利较上一年同期的同比增长率为正数。但季度的同比增长率较季度的环比增长率是个更好的基准，因为它不受季节周期性变化。兹威格也检验每股盈利过去几个季度的同期增长水平。对于季度同比增长为负或者停滞不前的股票他非常警惕。我们选股的第一步是挑出前四个连续财政季度分别的同比增长率均为正的公司

销售增长率
　　销售直接驱动盈利，因此兹威格也对那些能够维持销售水平的公司与销售增长的公司感兴趣。为了选出这样的公司，他首先要求销售的季度同比增长率为正。除了销售的季度同比增长率为正外，兹威格还喜欢那些季度同比增长率递增的公司。为抓住这个要素，我们将比较近一个财政季度与上一个财政季度的同比增长率。那些增长率呈递增状态的公司将顺利通过我们的筛选。
　　
　　第二部分：盈利的持续性
　　兹威格看好年度盈利持续性增长的公司。这里，我们除了要求近两年来每股盈利年度均递增外，还要求一个公司最近四个季度（过去12个月）来每股盈利与上一个财政年度相比基本持平或有增长。兹威格尤其欣赏那些展现出“强劲”的长期增长态势的股票。为选出这类股票，我们要求近三年来的每股盈利年均增长率至少为15%。
　　销售增长与盈利增长
　　兹威格在比较销售与盈利增长时有一个观点。他指出当盈利增长未能跟上销售增长的步伐时，不做进一步研究就不能得出负面结论。竞争和价格战也许是个因素，但投资开发新产品的高额费用有可能是个更好的解释。
另一方面，他对于那些盈利增长率远超销售增长的境况尤其敏感。也许一个公司短期内能通过压缩成本来提高盈利水平，但销售最终还是盈利长期增长的驱动因素。如果你发现一个公司盈利的长期增长率显著高于销售增长，那么这就是个红色信号，它警告我们该考察这个公司增长的持续性了。但一个公司由于运营效率的提高、财务杠杆的作用，从而使得盈利的增长率高于销售增长是可以接受的。鉴于这个原因，要求销售增长高于盈利增长的选股标准很可能将好公司排除在外。因此，我们取而代之的方法是，除了盈利增长外，其对应的销售收入近三年来年均增长率至少为15%。这样，我们就能挑出那些盈利及销售均呈健康增长的公司。现在就由你自己去进行下一步的分析了，看目前这个良好的增长态势未来能否维持。
　　盈利增长动能
　　下一步，兹威格要找出具备盈利增长动力的公司，包括长期和短期要素。兹威格比较最近一季度盈利的同比增长率与之前的三个季度较上年同期同比增长率之间的差距。兹威格给出了一个例外，并不将近一季度每股盈利突然大幅增长的公司排除在外，尤其这种增长水平有望维持的公司。因此，他也能接受那些最近一个季度同比增长率超过30%的公司。兹威格也将盈利的最近一个财政季度的同比增长率与长期增长率相比较，希望找出季度增长率较高的公司。因此，我们的选股要求季度每股盈利的季度同比增长率高于三年增长率。组成兹威格选股的标准试图将那些能从目前经济周期和市场环境中获利的公司挑选出来。随着经济以及市场环境的变化，这些公司所处的行业也会发生变化