标题：劲嘉股份2015年年报点评：智能包装扬帆起航 大健康积极布局
发布日期：2016-04-13 11:09:18
内容： 公司公告2015年营收27.2亿元，同比增长17.1%，归属于上市公司股东的净利润7.2亿元，同比增长24.0%；实现EPS 0.56元。 烟标主业较快增长，智能包装有望成为16年新增长点：2015年营收增长主要依靠销量驱动所致，我们认为，这和公司积极开拓细支烟和高档烟有关，展望2016年我们预计，智能包装有望成为新的增长驱动力。 盈利性持续提升，费用管控合理：2015年销售毛利率45.9%，同比提升4.4%，继续带动净利率的稳步提升，公司费用率管控合理，期间费用率基本保持稳定。 积极转型大健康，与中山大学合作打响第一枪：根据规划，公司未来五年将积极拓展大健康产业，争取培育成为国内一流、有国际影响力的健康产业集群和知名品牌，争取到2020年大健康产业收入达到公司收入的10%，未来在业务体系将打造核心业务和协同业务，公开资料表示，公司将考虑首先进军健康衰老和肿瘤防治领域，并在此产业上投入相关资源。 不容小视劲嘉转型的决心和能力：在我们与市场交流的过程中，有部分投资者疑虑认为劲嘉作为传统烟标领域的企业，涉足健康领域的动力和进展是否会低于预期，我们认为，劲嘉在转型健康领域具有明显优势，未来的成长空间不容小觑，这主要体现在主业良好的现金流支撑以及已被过往成绩验证的优秀管理团队。 维持"增持"评级：在烟标主业保持较快增长的背景下，公司积极拓展非烟标包装领域和谋划大健康的产业布局，我们预计2016-2017年EPS 0.67、0.8元，同比增长23.2%、20.6%，目前股价对应17倍、14倍，维持"增持"评级。 风险提示：1、与中大合作出现破裂；2、健康领域投资出现意外损失