标题：信维通信(300136)2015年年报点评:销售放量 公司进入快速增长期
来源：申万宏源 作者：顾海波\张欢 发布日期：2016-04-13 09:05:39
内容： 公司发布2015 年度报告，实现营业收入13.00 亿元，同比增长60.94%，实现归属于上市公司股东的净利润2.21 亿元，同比增长250.90%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.18 亿元，同比增长278.22%。利润分配方案：每10 股派0.5 元（含税）。2、公司发布一季度业绩预报。实现归属于股东净利润7000 万~7750 万元，同比增长167.98%~196.69%。业绩符合预期 产品继续放量，主业快速增长。公司为国内知名射频零部件供应商，主营产品射频零部件销量继2014 年同比增长283.79%后，2015 年产品继续放量，同比增长126.6%。公司规模的快速扩大而产生的规模效应使毛利率提高到30%，同比增长4.81%.费用方面,财务费用同比下降394.04%，系2015 年美元兑人民币升值，而本期以美元结算的出口收入和应收款项增加，导致汇兑收益大幅增加所致。 需求稳定和核心竞争力保障业绩持续增长。公司收购莱尔德后，打开了国际市场，目前公司国际客户主要有苹果、三星、微软、索尼等。历经产品导入期后，2014 年业绩出现反转，公司规模持续扩大，进入成长快车道。未来公司业绩还将稳定增长，原因1、公司坚持大客户策略，目前海外收入占比达到61.11%，同比增长66.19%，超过境内增长率。前5 大客户合计销售占比77.99%。大客户由于考虑到安全、稳定、置换成本等因素，具有较大的粘性，保证公司未来需求稳定。2、连接放量与流量暴增，对天线提出更高的要求，公司主要产品WIFI 天线需求必然可持续，核心技术产品LDS 天线，设计弹性高，可以解决小型化手机及多天线整合问题，将逐渐淘汰传统FPC 天线，目前公司WIFI 天线在iPhone 份额提升至30%~50%，并持续渗透进iPad、Mac 等终端产品。 以天线射频为核心，多领域布局产品线。2015 年公司通过多次资本运作，丰富公司产品线，实现多领域技术协同。1、收购亚力盛80%股权，亚力盛主要为富士康、昌硕、广达等移动终端制造商提供连接器产品，同时储备汽车电子领域相关技术，通过收购亚力盛，公司迅速切入汽车电子领域。2、增资并持有信维蓝沛51%股权，布局天线材料，向产业链上游端延伸，公司有望借助控股蓝沛切入军工领域，为军方提供全球导航卫星系统天线（GNSS）以及NFC、WPC 模组等产品。3、增资持有艾利门特33%股权，成为第一大股东，公司通过增资艾利门特，提高公司产能，满足苹果、三星等大客户对于MIM 技术构件的需求，增强公司竞争力。 维持"增持"评级，维持16/17 盈利预测，新增18 年盈利预测。预计16/17/18 年净利润分别为6.4/8.32/11.43 亿，对应PE 为27.2/21.0/15.2。__
来源：申万宏源 作者：顾海波\张欢 发布日期：2016-04-13 09:05:39
内容： 公司发布2015 年度报告，实现营业收入13.00 亿元，同比增长60.94%，实现归属于上市公司股东的净利润2.21 亿元，同比增长250.90%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.18 亿元，同比增长278.22%。利润分配方案：每10 股派0.5 元（含税）。2、公司发布一季度业绩预报。实现归属于股东净利润7000 万~7750 万元，同比增长167.98%~196.69%。业绩符合预期 产品继续放量，主业快速增长。公司为国内知名射频零部件供应商，主营产品射频零部件销量继2014 年同比增长283.79%后，2015 年产品继续放量，同比增长126.6%。公司规模的快速扩大而产生的规模效应使毛利率提高到30%，同比增长4.81%.费用方面,财务费用同比下降394.04%，系2015 年美元兑人民币升值，而本期以美元结算的出口收入和应收款项增加，导致汇兑收益大幅增加所致。 需求稳定和核心竞争力保障业绩持续增长。公司收购莱尔德后，打开了国际市场，目前公司国际客户主要有苹果、三星、微软、索尼等。历经产品导入期后，2014 年业绩出现反转，公司规模持续扩大，进入成长快车道。未来公司业绩还将稳定增长，原因1、公司坚持大客户策略，目前海外收入占比达到61.11%，同比增长66.19%，超过境内增长率。前5 大客户合计销售占比77.99%。大客户由于考虑到安全、稳定、置换成本等因素，具有较大的粘性，保证公司未来需求稳定。2、连接放量与流量暴增，对天线提出更高的要求，公司主要产品WIFI 天线需求必然可持续，核心技术产品LDS 天线，设计弹性高，可以解决小型化手机及多天线整合问题，将逐渐淘汰传统FPC 天线，目前公司WIFI 天线在iPhone 份额提升至30%~50%，并持续渗透进iPad、Mac 等终端产品。 以天线射频为核心，多领域布局产品线。2015 年公司通过多次资本运作，丰富公司产品线，实现多领域技术协同。1、收购亚力盛80%股权，亚力盛主要为富士康、昌硕、广达等移动终端制造商提供连接器产品，同时储备汽车电子领域相关技术，通过收购亚力盛，公司迅速切入汽车电子领域。2、增资并持有信维蓝沛51%股权，布局天线材料，向产业链上游端延伸，公司有望借助控股蓝沛切入军工领域，为军方提供全球导航卫星系统天线（GNSS）以及NFC、WPC 模组等产品。3、增资持有艾利门特33%股权，成为第一大股东，公司通过增资艾利门特，提高公司产能，满足苹果、三星等大客户对于MIM 技术构件的需求，增强公司竞争力。 维持"增持"评级，维持16/17 盈利预测，新增18 年盈利预测。预计16/17/18 年净利润分别为6.4/8.32/11.43 亿，对应PE 为27.2/21.0/15.2。__
