标题：华力创通2015年年报点评：业绩符合预期 拓展无人平台业务
发布日期：2016-03-21 8:33:49
内容： 业绩符合预期 公司2015 年营收4.15 亿元，同比增长2.88%，归母净利润3,131万元，同比下降33.4%，对应EPS0.06 元，与我们的预期一致。 净利润下降33.4%：主要是由于政府补助同比减少2,138 万元，公司营业利润同比增长52%，实际盈利能力并未下降。 卫星导航业务同比增长19.1%：卫星导航业务2015 年收入2.02亿元，占总收入的49%，同比增长19.1%，毛利率61.1%，较去年提高0.28ppt。 雷达、仿真等业务收入基本持平：雷达仿真测试、机电仿真测试、仿真应用集成业务收入分别增长1.45%、1.75%和-7.82%，毛利率分别提高0.09ppt、0.38ppt 和-4.73ppt，与2014 年基本持平。 应收账款同比增长50.9%：公司2015 年应收账款同比增长50.9%至3.72 亿元，占总资产的32%，占2015 年营收的90%，账单回款较慢，可能会对公司带来一定资金压力。 2016 年一季度盈利预计同比增长45~75%：公司预计2016 年一季度盈利689~-831 万元，同比增长45~75%。 发展趋势 明确卫星应用和无人平台两大产业方向。公司将立足、深耕卫星导航及卫星移动通信业务，布局卫星遥感、卫星广播等大卫星应用领域，拓展卫星综合应用；同时，基于公司多年以来在仿真测试及信号处理业务上的技术、产品、人才积累，发育无人机、无人车、机器人等无人平台业务。 盈利预测 我们下调公司2016~2017 年盈利预测6.3%/4.9% 至0.66/1.19 亿元，对应2016e/2017e EPS 0.12 元和0.21 元。 估值与建议 公司目前股价对应2016/2017 年P/E 为144x 和80x，公司转型短期难见成效，我们维持公司“中性”评级，维持目标价18 元，对应2017 年P/E 84x。 风险 卫星导航市场竞争加剧；无人平台业务发展的不确定性。
发布日期：2016-03-21 8:33:49
内容： 业绩符合预期 公司2015 年营收4.15 亿元，同比增长2.88%，归母净利润3,131万元，同比下降33.4%，对应EPS0.06 元，与我们的预期一致。 净利润下降33.4%：主要是由于政府补助同比减少2,138 万元，公司营业利润同比增长52%，实际盈利能力并未下降。 卫星导航业务同比增长19.1%：卫星导航业务2015 年收入2.02亿元，占总收入的49%，同比增长19.1%，毛利率61.1%，较去年提高0.28ppt。 雷达、仿真等业务收入基本持平：雷达仿真测试、机电仿真测试、仿真应用集成业务收入分别增长1.45%、1.75%和-7.82%，毛利率分别提高0.09ppt、0.38ppt 和-4.73ppt，与2014 年基本持平。 应收账款同比增长50.9%：公司2015 年应收账款同比增长50.9%至3.72 亿元，占总资产的32%，占2015 年营收的90%，账单回款较慢，可能会对公司带来一定资金压力。 2016 年一季度盈利预计同比增长45~75%：公司预计2016 年一季度盈利689~-831 万元，同比增长45~75%。 发展趋势 明确卫星应用和无人平台两大产业方向。公司将立足、深耕卫星导航及卫星移动通信业务，布局卫星遥感、卫星广播等大卫星应用领域，拓展卫星综合应用；同时，基于公司多年以来在仿真测试及信号处理业务上的技术、产品、人才积累，发育无人机、无人车、机器人等无人平台业务。 盈利预测 我们下调公司2016~2017 年盈利预测6.3%/4.9% 至0.66/1.19 亿元，对应2016e/2017e EPS 0.12 元和0.21 元。 估值与建议 公司目前股价对应2016/2017 年P/E 为144x 和80x，公司转型短期难见成效，我们维持公司“中性”评级，维持目标价18 元，对应2017 年P/E 84x。 风险 卫星导航市场竞争加剧；无人平台业务发展的不确定性。
