标题：精工钢构(600496)2015年三季报点评:业绩稳健增长 期待绿色建筑持续拓展
来源：兴业证券 作者：孟杰\房大磊 发布日期：2015-10-23 14:18:56
内容： 投资要点 2015 年1-9 月公司实现新签订单总额52.19 亿元，同比下降34.98%。分季度来看，公司2015 年Q1、Q2、Q3 分别实现新签合同总额14.84 亿元、15.73亿元、29.00 亿元，同比分别下降21.1%、51.6%、25.45%，主要受到宏观经济环境和固定资产投资增速放缓的影响；从季度环比来看，Q3 新签订单相对于Q2 增长了37.44%；值得注意的是，公司新型业务-绿色集成建筑业务市场推广效果较好，实现业务承接额3.96 亿元。 公司2015 年前三季度实现营业收入50.64 亿元，同比增长7.99%（图1）。分季度来看，公司在Q1、Q2 和Q3 分别实现营业收入15.66 亿元、17.12 亿元和17.86 亿元，分别同比增长1.81%、19.62%和3.85%，受到上年同期低基数的影响，Q3 单季收入实现小幅增长。 公司2015 年前三季度盈利能力与去年略有提高：实现综合毛利率16.80%，较去年同期提高0.54%（图2）；前三季度净利率有所提升（图3）。公司2015年前三季度实现净利率4.80%，较去年同期上升0.29%； 关注公司绿色集成建筑、新能源业务的转型推进。面对行业需求平淡、行业结构有所调整的局面，公司积极寻求业务转型。目前，公司绿色建筑市场化推广进入实质推进阶段，后续推广复制有望助力公司业绩增长；未来公司有望在保持传统主业稳健增长的基础上，整合钢构、幕墙、屋面、光伏等各业务并实现协同效应，实现“绿色集成建筑业务+分布式光伏业务”双轮驱动公司业绩快速增长。 盈利预测：我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.20 元、0.23 元、0.27 元，对应PE 分别为29 倍、25 倍、22 倍，维持公司“增持”评级。
来源：兴业证券 作者：孟杰\房大磊 发布日期：2015-10-23 14:18:56
内容： 投资要点 2015 年1-9 月公司实现新签订单总额52.19 亿元，同比下降34.98%。分季度来看，公司2015 年Q1、Q2、Q3 分别实现新签合同总额14.84 亿元、15.73亿元、29.00 亿元，同比分别下降21.1%、51.6%、25.45%，主要受到宏观经济环境和固定资产投资增速放缓的影响；从季度环比来看，Q3 新签订单相对于Q2 增长了37.44%；值得注意的是，公司新型业务-绿色集成建筑业务市场推广效果较好，实现业务承接额3.96 亿元。 公司2015 年前三季度实现营业收入50.64 亿元，同比增长7.99%（图1）。分季度来看，公司在Q1、Q2 和Q3 分别实现营业收入15.66 亿元、17.12 亿元和17.86 亿元，分别同比增长1.81%、19.62%和3.85%，受到上年同期低基数的影响，Q3 单季收入实现小幅增长。 公司2015 年前三季度盈利能力与去年略有提高：实现综合毛利率16.80%，较去年同期提高0.54%（图2）；前三季度净利率有所提升（图3）。公司2015年前三季度实现净利率4.80%，较去年同期上升0.29%； 关注公司绿色集成建筑、新能源业务的转型推进。面对行业需求平淡、行业结构有所调整的局面，公司积极寻求业务转型。目前，公司绿色建筑市场化推广进入实质推进阶段，后续推广复制有望助力公司业绩增长；未来公司有望在保持传统主业稳健增长的基础上，整合钢构、幕墙、屋面、光伏等各业务并实现协同效应，实现“绿色集成建筑业务+分布式光伏业务”双轮驱动公司业绩快速增长。 盈利预测：我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.20 元、0.23 元、0.27 元，对应PE 分别为29 倍、25 倍、22 倍，维持公司“增持”评级。
