标题：商业零售行业周报(2016.01.18-01.24)：市场磨底 兼顾基本面与弹性
发布日期：2016-01-25 16:00:50
内容： 行业走势回顾。上周CS 零售跑赢沪深300（+3.2%VS-0.2%），其中CS百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为+2.4%、+0.6%、+7.3%。上周推荐组合跑输CS 零售（-0.6%VS+3.2%），组合表现苏宁云商（+6.9%）、永辉超市（+1.6%）、欧亚集团（+0.3%）、鄂武商A（+0.3%）、青岛金王（-12.2%）。 医疗美容行业：高增长、低集中度，移动互联、资本助力行业跨越式发展。医美互联APP 新氧、更美发布《打破边界，融合生长-2015 年度医美行业白皮书》和《2015 年医疗美容行业白皮书》：1. 中国医美行业：渗透率低（2011 年：0.8%）、市场空间大（2017E：1000 亿元+）、增速快（CAGR25%+），30 岁以下/男性客户占比分别为87%/17%，未来熟龄女性抗衰需求和男性需求为主要增长点。2. 微整化、高频化：微整（激光、注射等）2015 年增速40%+，预计2016 年占比60%+；注射中玻尿酸超过肉毒素成为增长龙头；产品单价下行，需求频次增加，复购率快速提升（2014 年VS 2015 年：1.9 次VS 4.5 次；玻尿酸和肉毒素复购率85%）。3. 行业高度分散：（1）机构数量6000+：公立整形医院650+/同增11%，民营大型连锁500+/同增8%，民营中小型4000+/同增71%，医生诊所500+/同增10%；（2）医生数量4500+：公立1000+/同增25%，民营大型连锁1000+/同增25%，民营中小型1500+/同增36%，医生诊所500+/同增12%；（3）市场份额：公立28%、民营大型连锁25%、民营中小型32%、医生诊所15%。4. 高获客成本是行业最大痛点：医美机构70%的资源用在获客上（渠道营销占50%，销售费用占20%），平均获客成本约7000 元/客；百度渠道高投入、低转化，美容院渠道低投入、高转化，地面推广高投入、低转化，口碑传播低投入、高转化但积累慢。5. 移动互联：科普+社区+电商联结客户与终端，降低获客成本，挖掘增量空间。6. 资本助力：辉瑞/复星等布局上游设备与产品，恒大/苏宁环球/朗姿等布局医美终端，资本持续涌入助力行业集中度提升。 本周组合：青岛金王、鄂武商A、永辉超市、苏宁云商、欧亚集团。 风险提示。转型高投入而成效低于预期；集中度提升进展缓慢。 投资策略。市场由单边调整进入窄幅震荡，业绩预告披露周来临，基本面关注度提升。建议选股兼顾基本面和弹性：1. 低估值百货：欧亚集团/鄂武商A/大商股份，关注银座股份、天虹商场；2. 卡位供应链/物流/线下入口资源的商业龙头：永辉超市、苏宁云商、红旗连锁、步步高； 3. 细分成长领域：大健康-南京新百；电商代运营-新民科技；美丽经济-青岛金王。
发布日期：2016-01-25 16:00:50
内容： 行业走势回顾。上周CS 零售跑赢沪深300（+3.2%VS-0.2%），其中CS百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为+2.4%、+0.6%、+7.3%。上周推荐组合跑输CS 零售（-0.6%VS+3.2%），组合表现苏宁云商（+6.9%）、永辉超市（+1.6%）、欧亚集团（+0.3%）、鄂武商A（+0.3%）、青岛金王（-12.2%）。 医疗美容行业：高增长、低集中度，移动互联、资本助力行业跨越式发展。医美互联APP 新氧、更美发布《打破边界，融合生长-2015 年度医美行业白皮书》和《2015 年医疗美容行业白皮书》：1. 中国医美行业：渗透率低（2011 年：0.8%）、市场空间大（2017E：1000 亿元+）、增速快（CAGR25%+），30 岁以下/男性客户占比分别为87%/17%，未来熟龄女性抗衰需求和男性需求为主要增长点。2. 微整化、高频化：微整（激光、注射等）2015 年增速40%+，预计2016 年占比60%+；注射中玻尿酸超过肉毒素成为增长龙头；产品单价下行，需求频次增加，复购率快速提升（2014 年VS 2015 年：1.9 次VS 4.5 次；玻尿酸和肉毒素复购率85%）。3. 行业高度分散：（1）机构数量6000+：公立整形医院650+/同增11%，民营大型连锁500+/同增8%，民营中小型4000+/同增71%，医生诊所500+/同增10%；（2）医生数量4500+：公立1000+/同增25%，民营大型连锁1000+/同增25%，民营中小型1500+/同增36%，医生诊所500+/同增12%；（3）市场份额：公立28%、民营大型连锁25%、民营中小型32%、医生诊所15%。4. 高获客成本是行业最大痛点：医美机构70%的资源用在获客上（渠道营销占50%，销售费用占20%），平均获客成本约7000 元/客；百度渠道高投入、低转化，美容院渠道低投入、高转化，地面推广高投入、低转化，口碑传播低投入、高转化但积累慢。5. 移动互联：科普+社区+电商联结客户与终端，降低获客成本，挖掘增量空间。6. 资本助力：辉瑞/复星等布局上游设备与产品，恒大/苏宁环球/朗姿等布局医美终端，资本持续涌入助力行业集中度提升。 本周组合：青岛金王、鄂武商A、永辉超市、苏宁云商、欧亚集团。 风险提示。转型高投入而成效低于预期；集中度提升进展缓慢。 投资策略。市场由单边调整进入窄幅震荡，业绩预告披露周来临，基本面关注度提升。建议选股兼顾基本面和弹性：1. 低估值百货：欧亚集团/鄂武商A/大商股份，关注银座股份、天虹商场；2. 卡位供应链/物流/线下入口资源的商业龙头：永辉超市、苏宁云商、红旗连锁、步步高； 3. 细分成长领域：大健康-南京新百；电商代运营-新民科技；美丽经济-青岛金王。
