标题：上海绿新电子烟和云印刷平台有望为公司带来新增长点
发布日期：2015-11-10 9:07:40
内容： 公司近期发布了三季报及修订稿的非公开发行预案： 1） 公司 Q1~Q3 累计实现营收11.8 亿元（-26.68%），实现归母净利0.85亿元（-41.9%）；其中Q3 单季实现营收4.2 亿元（-12.03%），实现归母净利0.33 亿元（-0.02%）；预计全年净利润在1 亿~1.5 亿元之间。 2） 公司非公开发行计划不超过 6373.8 万股，价格不低于8.16 元/股，拟募集资金不超过5.2 亿元，主要用于收购云南3 家烟标印刷公司和补充流动资金。 主要观点： 行业需求低迷及并表范围变化致公司业绩下滑，但单季经营在逐步改善。 收购烟标印刷类公司有利于公司产业链拓展及业绩提升。 国内电子烟行业巨大空间尚待开发。 云印刷有望为公司带来新的增长点。 公司明年业绩有望获得恢复性增长。 投资建议与盈利预测：公司既有业务处于环保特种包装细分子行业的第一名，并通过系列收购积极向下游领域拓展，此外还积极进军电子烟领域和极具前景的云印刷业务。我们认为公司转型动力强劲，烟标印刷和电子烟有望为公司带来新业绩增长点，云印刷业务则具备良好行业前景。同时，浙江德美的诉讼正在不断推进，对公司的影响逐渐减弱，明年业绩有望恢复增长。预计公司2015 和2016 年EPS 分别为0.2 和0.31 元，对应的PE 分别为52 和33 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：收购进展低于预期；政策风险；原材料价格波动；经营风险