标题：交通运输：透过交通看经济 内、外需数据表现各异
发布日期：2015-11-03 9:31:45
内容： 行业近况 我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。（详细分析请参见附录）。 内需相关数据参差不齐：铁路货运量9 月份同比下滑15.6%，略差于8 月份（-15.3%）。大秦线运量9 月份同比下滑17.1%，差于8 月份（-11.9%），1~9 月累计下滑10.2%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP 作用）9 月份同比增长10.6%，好于8 月份（5.0%）。9 月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为10.6%，差于8 月份（12.2%）。1~9 月累计增速（10.6%）高于2014 年同期（6.8%）和2014 年全年（7.7%）。铁路客运量9 月份同比增长12.6%，好于8 月份（10.0%）。 外需相关数据表现各异：八大港口外贸箱9 月单月增速1.2%，较8 月单月增速0.5%有所回升；1~9 月累计增速4.1%，略低于1~8月4.5%的累计增速。三大航货邮周转量9 月增幅从8 月的7.8%下降至4.3%，1~9 月累计增速（11.1%）高于2014 年同期（8.5%）和2014 年全年（9.4%）。 航运运价均仍疲弱：BDI：10 月27 日报收于759 点，较上月下降19.5%，在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在10 月27 日分别报收16.2 元/吨和20.2 元/吨，分别较上月上升2.5%/3.1%。集装箱10 月23 日CCFI 报收752 点，较上月下跌7.6%，较去年同期下滑26.3%。欧洲和美西航线的集装箱运价在10 月23 日分别报收231 美元/TEU 和1166 美元/FEU，较上月下跌26.2%和9.7%，较去年同期分别下滑66.9%和44.7%，为亏损运价。 评论 与内需相关数据自去年10 月起表现乏力；与外需相关数据自今年3 月起表现不振，近期呈现弱复苏态势。 估值与建议 我们推荐模拟组合如下，A 股：广深铁路、招商轮船、春秋航空、外运发展，上海机场；H 股：海丰国际、青岛港、皖通高速。（排名不分先后）。 风险 油价大幅上涨将不利航空股。
发布日期：2015-11-03 9:31:45
内容： 行业近况 我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。（详细分析请参见附录）。 内需相关数据参差不齐：铁路货运量9 月份同比下滑15.6%，略差于8 月份（-15.3%）。大秦线运量9 月份同比下滑17.1%，差于8 月份（-11.9%），1~9 月累计下滑10.2%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP 作用）9 月份同比增长10.6%，好于8 月份（5.0%）。9 月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为10.6%，差于8 月份（12.2%）。1~9 月累计增速（10.6%）高于2014 年同期（6.8%）和2014 年全年（7.7%）。铁路客运量9 月份同比增长12.6%，好于8 月份（10.0%）。 外需相关数据表现各异：八大港口外贸箱9 月单月增速1.2%，较8 月单月增速0.5%有所回升；1~9 月累计增速4.1%，略低于1~8月4.5%的累计增速。三大航货邮周转量9 月增幅从8 月的7.8%下降至4.3%，1~9 月累计增速（11.1%）高于2014 年同期（8.5%）和2014 年全年（9.4%）。 航运运价均仍疲弱：BDI：10 月27 日报收于759 点，较上月下降19.5%，在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在10 月27 日分别报收16.2 元/吨和20.2 元/吨，分别较上月上升2.5%/3.1%。集装箱10 月23 日CCFI 报收752 点，较上月下跌7.6%，较去年同期下滑26.3%。欧洲和美西航线的集装箱运价在10 月23 日分别报收231 美元/TEU 和1166 美元/FEU，较上月下跌26.2%和9.7%，较去年同期分别下滑66.9%和44.7%，为亏损运价。 评论 与内需相关数据自去年10 月起表现乏力；与外需相关数据自今年3 月起表现不振，近期呈现弱复苏态势。 估值与建议 我们推荐模拟组合如下，A 股：广深铁路、招商轮船、春秋航空、外运发展，上海机场；H 股：海丰国际、青岛港、皖通高速。（排名不分先后）。 风险 油价大幅上涨将不利航空股。
