标题：荣信股份转型互联网打开增长通道 企业短信和智能流量优化产品结构
发布日期：2015-10-27 16:13:32
内容： 投资要点 荣信股份原有业务为电子电力设备业务，2015 年8 月31 日，公司完成对梦网科技100%股权的收购后，梦网科技正式变更为全资子公司，并决定以梦网业务为主导，逐步完整、完善产品结构，通过并购重组方式加快新兴产业布局的步伐。收购业绩承诺2015 年1.643 亿，2015、2016 年度合计实现的净利润数额不低于4.006 亿元。2015 年上半年归属于母公司所有者的净利润为2661.82 万元，上年同期亏损7656.89 万元；营业收入为7.57 亿元，较上年同期增73.77%；基本每股收益为0.05 元。成功的收购为荣信打开了新的发展方向和增长空间。 梦网科技作为国内企业短信行业的龙头，2014 年行业治理前，梦网科技的市场占有率为2.48%，行业治理后，梦网科技的市场占有率为3.82%，市场占有率增加了1.34%。互联网用户占比超过50%，前五大客户包括腾迅、顺丰、京东，快的，14 年净利润增速超过110%。自主研制梦网科技智能网关云平台于一体的移动信息即时通讯服务，广泛应用于阿里巴巴、快的、腾讯、携程、中国银行、华夏基金等互联网、金融客户。同时率先布局智能流量业务，同腾讯、宁波银行、北京银行等15 家客户签订了相关业务的合作协议，将成为业绩另一爆发点。 我们预计，公司未来将以梦网科技的短信业务为核心，外延至智能流量与音视频业务，收购音视频平台，向后向流量经营领域发力。综合当前企业短信市场的快速爆发和未来企业流量蓝海市场的巨大空间。考虑到公司主业稳定，市场地位领先，在存量优质客户业务持续增长的基础上，对行业客户积极拓展，未来在智能流量蓝海的布局领先，移动流量经营的整体市场规模以及后向流量经营的大趋势，智能流量经营将给公司带来新的利润增长点。 公司主营业务相对收入稳定，积极布局智能流量经营业务，我们预计，2015-2017 年收入达到10.94/27.37/38.31 亿元，净利润1.66/5.23/8.07 亿元，EPS 分别为0.21/0.67/1.03 元。企业聚焦金融行业市场，开发各行业高端企业客户，2015 年与梦网科技完全并表后，2016 年公司营业收入与利润将超过150%的增长，2016-2017 年收入利润保持40%以上的高增长。 首次覆盖，给予推荐评级。 风险提示：市场竞争者增多，运营商调整短信和流量价格。