标题：商业零售行业2015年9月社消零售数据点评：9月消费景气平淡 重申增配转型龙头
发布日期：2015-10-20 14:08:57
内容： 评论： 9 月消费景气平淡，剔除汽车石油后商品零售增速环比+0.8pct 3C、粮油食品景气回升，多数品类明显放缓 分品类看，9 月通讯器材、粮油食品增速加快，珠宝增速显著回落。 从三季度看，主要品类增速环比二季度改善。 9 月网购+34.4%，增速环比+5.0pcts 9月全国网上零售额3,513 亿元，同比+34.3%；2015Q3 全国网上零售额同比增长31.4%，增速环比Q2 下降6.5pcts；2015 年1-9 月全国网上零售额25,914 亿元，同比+36.2%；2015年1-9 月实物商品网上零售额21,510 亿元，增长34.7%，占社消10.0%。 9 月线下50 家/百家商企增速环比回落 9月50 家/百家商企同比-1.1%/-1.6%，增速环比-1.1/-2.5pcts；1-9月同比+0.7%/+0.4%，增速较上年+1.5/+0.5pcts 符合预期。据中华商业信息中心数据，9 月全国50 家/百家重点大型零售企业商品零售额-1.1%/-1.6%（1-9 月：+0.7%/+0.4%），增速较8 月环比-1.1/-2.5pcts（1-9 月：同比+1.5/+0.5pcts）。分品类看：（1）50 家商企食品/化妆品同比+4.4%/+1.1%，增速环比+11.0/2.8pcts，金银珠宝/日用品/服装/家电同比-0.2%/-2.8%/-5.7%/-10.0%，增速环比-21.2/-0.0/-0.9/ -13.1pcts。（2 ）百家商企食品/化妆品同比+4.2%/+3.6%， 增速环比+6.7/+2.5pcts ，日用品/ 服装/ 家电/ 金银珠宝同比-0.4%/-4.8%/-6.6%/-16.9%，增速环比+1.6/-0.4/-11.5/-29.1pcts。 预计2015 年社消+10.7%，上市公司基本面低位运行 预计全年社消+10.7%，2015H2 上市公司基本面低位运行。预计2015 年社会消费品零售总额增长10.7%（其中下半年增长10%~11%）。展望2015Q4，CPI 下行、渠道分流背景下，预计零售上市公司收入/利润低位运行；子行业景气度：电商>黄金珠宝/美妆零售>家电与IT 连锁>超市、百货。中长期看，行业基本面提升看点仍在于互联网转型及改革提效。 风险因素： 经济大幅下滑、模式变革导致毛利率超预期下滑。 投资建议： 市场持续反弹，重申增配弹性大的转型龙头，如1）卡位供应链、物流、场景资源，转型弹性大的步步高、苏宁云商（”双十一”临近或为催化）、永辉超市；
发布日期：2015-10-20 14:08:57
内容： 评论： 9 月消费景气平淡，剔除汽车石油后商品零售增速环比+0.8pct 3C、粮油食品景气回升，多数品类明显放缓 分品类看，9 月通讯器材、粮油食品增速加快，珠宝增速显著回落。 从三季度看，主要品类增速环比二季度改善。 9 月网购+34.4%，增速环比+5.0pcts 9月全国网上零售额3,513 亿元，同比+34.3%；2015Q3 全国网上零售额同比增长31.4%，增速环比Q2 下降6.5pcts；2015 年1-9 月全国网上零售额25,914 亿元，同比+36.2%；2015年1-9 月实物商品网上零售额21,510 亿元，增长34.7%，占社消10.0%。 9 月线下50 家/百家商企增速环比回落 9月50 家/百家商企同比-1.1%/-1.6%，增速环比-1.1/-2.5pcts；1-9月同比+0.7%/+0.4%，增速较上年+1.5/+0.5pcts 符合预期。据中华商业信息中心数据，9 月全国50 家/百家重点大型零售企业商品零售额-1.1%/-1.6%（1-9 月：+0.7%/+0.4%），增速较8 月环比-1.1/-2.5pcts（1-9 月：同比+1.5/+0.5pcts）。分品类看：（1）50 家商企食品/化妆品同比+4.4%/+1.1%，增速环比+11.0/2.8pcts，金银珠宝/日用品/服装/家电同比-0.2%/-2.8%/-5.7%/-10.0%，增速环比-21.2/-0.0/-0.9/ -13.1pcts。（2 ）百家商企食品/化妆品同比+4.2%/+3.6%， 增速环比+6.7/+2.5pcts ，日用品/ 服装/ 家电/ 金银珠宝同比-0.4%/-4.8%/-6.6%/-16.9%，增速环比+1.6/-0.4/-11.5/-29.1pcts。 预计2015 年社消+10.7%，上市公司基本面低位运行 预计全年社消+10.7%，2015H2 上市公司基本面低位运行。预计2015 年社会消费品零售总额增长10.7%（其中下半年增长10%~11%）。展望2015Q4，CPI 下行、渠道分流背景下，预计零售上市公司收入/利润低位运行；子行业景气度：电商>黄金珠宝/美妆零售>家电与IT 连锁>超市、百货。中长期看，行业基本面提升看点仍在于互联网转型及改革提效。 风险因素： 经济大幅下滑、模式变革导致毛利率超预期下滑。 投资建议： 市场持续反弹，重申增配弹性大的转型龙头，如1）卡位供应链、物流、场景资源，转型弹性大的步步高、苏宁云商（”双十一”临近或为催化）、永辉超市；
