标题：食品饮料行业2015年第29周周报(2015.07.20)：切换价值 把握弹性
发布日期：2015-07-21 9:12:03
内容： 一周市场表现：上周沪深300 指数上涨1.1%，上证综指上涨2.1%。食品饮料板块部分：食品饮料（中信）上涨2.0%，白酒Ⅱ（中信）下跌1.1%，食品（中信）上涨3.8%。公司涨幅前三名：啤酒花39.1%、得利斯33.1%、贝因美32.9%。 主线一：切换价值，优选未来业绩稳定增长白马。以史为鉴：美国股市沉浮，最佳幸存者食品饮料占半数，对标国内：食品饮料板块具备穿越牛熊稳健成长的稀缺性。我们始终坚信，中国13 亿人口的消费市场具备巨大发展空间，食品饮料龙头企业通过稳健经营确定性获得持续成长，我们坚定看好细分龙头的稳健成长，价值实现可能会迟到，但不会缺席。继续推荐伊利股份、海天味业、洋河股份、贵州茅台。伊利：业绩走在行业景气前面，估值走在行业景气后面，具备强势的产品力、创新力，渠道力，通过多元战略、全球布局，将领衔行业发展。海天：食品饮料景气度最高子行业绝对龙头，夏季推出果醋饮料增加看点。茅台：增加计划量验证预期，持续超预期概率大。洋河：业绩稳健，新品推广和互联网布局有望加速。 主线二：把握弹性，布局国企改革+新品类+新模式。国企改革首推标的老白干酒，京津冀区域经济发展下的老白干酒战略性市场地位突出，国改将带来收入和净利润率的大幅度改善，建议重点关注。此外，五粮液并购/混改迈出重要一步，从上至下的改革已经全面开始。并关注古井贡酒。新品类继续看好开创预调酒消费的龙头百润股份，中期业绩+300%-350%，10 转10 派10 元，高增长趋势未改，关注股价调整后的建仓机遇。新模式关注三全食品，改变餐饮界的新秩序、从内容商向平台商的挺进。三全鲜食下半年有望加快推进速度（上半年上海400 台、北京100 台），与饿了吗合作进一步拓广鲜食机以外的渠道，有望成为外食生态圈的有力竞争者。汤臣倍健推出第一期核心管理团队持股计划，“超级合伙人计划”更进一步，主业稳健，积极推进外延并购，大健康布局也渐成体系。 6 月产量数据：整体景气度较弱，调味品行业领先。乳制品单6 月产量248.8万吨，同比增长2.4%；1-6 月产量1315.8 万吨，累计同比上涨1.78%。肉制品单6 月产量327.5 万吨、同增2.2%；1-6 月产量1813.3 万吨、同增1.69%。速冻食品单6 月产量37.8 万吨、同增0.02%；1-6 月产量257.7万吨、同增7.27%。酱油单6 月产量84.1 万吨、同增5.4%；1-6 月产量472.5 万吨、同增6.5%。白酒单6 月产量113.7、同增4.2%；1-6 月产量623.7 万吨、同增3.45%。啤酒单6 月产量515.1 万吨、同降9.7%；1-6月产量2456.9 万吨、同降6.17%。葡萄酒单6 月产量9.7 万吨、同降0.6%；1-6 月产量49.1 万吨、同降8.53%。 成本：猪肉价格继续大幅上涨，原奶价格走势平稳。据农业部定点监测，2015 年7 月8 日生鲜乳主产区平均价格3.41 元/公斤，同降15.4%，环比持平。2015 年7 月11 日，全国大豆现货价3444.2 元/吨，同降19.3%，环比下跌0.03%。生猪7 月10 日价格为17.39 元/千克，同比涨30.5%，环比涨5.5%。猪肉价格24.18 元/千克，同比涨16.4%，环比涨3.6%。仔猪价格36.57 元/千克，同比涨36.8%，环比涨0.8%。生猪存栏：能繁母猪5 月份为3923 万头，同比降15.4%，环比降1.2%。 投资建议：切换价值，把握弹性。主线一：切换价值，优选未来业绩稳定增长的白马股，继续推荐伊利股份、海天味业、洋河股份、贵州茅台。主线二：把握弹性，布局国企改革+新品类+新模式。重点关注老白干酒、百润股份、三全食品、汤臣倍健。 近期股东大会：7 月23 日，青青稞酒；7 月27 日，伊利股份，梅花生物；7 月28 日，中葡股份
发布日期：2015-07-21 9:12:03
内容： 一周市场表现：上周沪深300 指数上涨1.1%，上证综指上涨2.1%。食品饮料板块部分：食品饮料（中信）上涨2.0%，白酒Ⅱ（中信）下跌1.1%，食品（中信）上涨3.8%。公司涨幅前三名：啤酒花39.1%、得利斯33.1%、贝因美32.9%。 主线一：切换价值，优选未来业绩稳定增长白马。以史为鉴：美国股市沉浮，最佳幸存者食品饮料占半数，对标国内：食品饮料板块具备穿越牛熊稳健成长的稀缺性。我们始终坚信，中国13 亿人口的消费市场具备巨大发展空间，食品饮料龙头企业通过稳健经营确定性获得持续成长，我们坚定看好细分龙头的稳健成长，价值实现可能会迟到，但不会缺席。继续推荐伊利股份、海天味业、洋河股份、贵州茅台。伊利：业绩走在行业景气前面，估值走在行业景气后面，具备强势的产品力、创新力，渠道力，通过多元战略、全球布局，将领衔行业发展。海天：食品饮料景气度最高子行业绝对龙头，夏季推出果醋饮料增加看点。茅台：增加计划量验证预期，持续超预期概率大。洋河：业绩稳健，新品推广和互联网布局有望加速。 主线二：把握弹性，布局国企改革+新品类+新模式。国企改革首推标的老白干酒，京津冀区域经济发展下的老白干酒战略性市场地位突出，国改将带来收入和净利润率的大幅度改善，建议重点关注。此外，五粮液并购/混改迈出重要一步，从上至下的改革已经全面开始。并关注古井贡酒。新品类继续看好开创预调酒消费的龙头百润股份，中期业绩+300%-350%，10 转10 派10 元，高增长趋势未改，关注股价调整后的建仓机遇。新模式关注三全食品，改变餐饮界的新秩序、从内容商向平台商的挺进。三全鲜食下半年有望加快推进速度（上半年上海400 台、北京100 台），与饿了吗合作进一步拓广鲜食机以外的渠道，有望成为外食生态圈的有力竞争者。汤臣倍健推出第一期核心管理团队持股计划，“超级合伙人计划”更进一步，主业稳健，积极推进外延并购，大健康布局也渐成体系。 6 月产量数据：整体景气度较弱，调味品行业领先。乳制品单6 月产量248.8万吨，同比增长2.4%；1-6 月产量1315.8 万吨，累计同比上涨1.78%。肉制品单6 月产量327.5 万吨、同增2.2%；1-6 月产量1813.3 万吨、同增1.69%。速冻食品单6 月产量37.8 万吨、同增0.02%；1-6 月产量257.7万吨、同增7.27%。酱油单6 月产量84.1 万吨、同增5.4%；1-6 月产量472.5 万吨、同增6.5%。白酒单6 月产量113.7、同增4.2%；1-6 月产量623.7 万吨、同增3.45%。啤酒单6 月产量515.1 万吨、同降9.7%；1-6月产量2456.9 万吨、同降6.17%。葡萄酒单6 月产量9.7 万吨、同降0.6%；1-6 月产量49.1 万吨、同降8.53%。 成本：猪肉价格继续大幅上涨，原奶价格走势平稳。据农业部定点监测，2015 年7 月8 日生鲜乳主产区平均价格3.41 元/公斤，同降15.4%，环比持平。2015 年7 月11 日，全国大豆现货价3444.2 元/吨，同降19.3%，环比下跌0.03%。生猪7 月10 日价格为17.39 元/千克，同比涨30.5%，环比涨5.5%。猪肉价格24.18 元/千克，同比涨16.4%，环比涨3.6%。仔猪价格36.57 元/千克，同比涨36.8%，环比涨0.8%。生猪存栏：能繁母猪5 月份为3923 万头，同比降15.4%，环比降1.2%。 投资建议：切换价值，把握弹性。主线一：切换价值，优选未来业绩稳定增长的白马股，继续推荐伊利股份、海天味业、洋河股份、贵州茅台。主线二：把握弹性，布局国企改革+新品类+新模式。重点关注老白干酒、百润股份、三全食品、汤臣倍健。 近期股东大会：7 月23 日，青青稞酒；7 月27 日，伊利股份，梅花生物；7 月28 日，中葡股份
