风电投资回暖，公司风电产品收益。 2013 年和 2014 年国内风电市场投资建设持续回暖，新增装机量分别为 1684 万千瓦和 1981万千瓦， 创历史新高。 全球风电装机量在经历 2013 年的小低谷后于2014 年彻底回暖，年新增装机量为 4730 万千瓦，创历史新高。 通裕重工是目前国内最大的风电主轴供应商，产品定位高端，产品 70%用于出口。 公司抓住风电市场回暖的机遇，积极抢占风电市场， 公司的主要客户涵盖了 VESTAS、 GE、 GAMESA、 SUZLON，以及华锐、东电、上电、国电、中船重工海装(重庆)等国内外龙头企业。除公司原有产品风电主轴外，积极开发了风电轮毂、机架等风电铸件类产品，抢占风电铸件高端市场。公司 2014 年风电主轴销售为 4.69亿元，同比增长 84.36%；若考虑钢材价格下滑的因素，实际出货量增长逾 100%。
　　管模突破世界同类产品最大口径公司抓住国家南水北调工程急需大口径管模这一难得机遇，加大大口径球墨铸铁管管模产品的研发、生产力度， DN2000-DN2600mm 超大口径管模形成批量生产销售，其中 DN2600mm 超大口径管模是目前世界上最大规格的球墨铸铁管管模产品。 2014 年管模销售 1.25 亿元，同比增长 45%。
　　继续细分市场，国内外新客户不断涌现。 2014 年与德国蒂森克虏伯、土耳其萨姆松、荷兰艾斯罗格等国内外一百余家新客户建立了合作关系，进一步提高市场占有率。
　　募投项目集中于 2015 年 6 月 30 日达产。 非募集资金重大投资项目也已经建设完毕，进入利润回报期。 募投项目为年增 3000 支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目、年增 1000支高淬透性球墨铸铁管模具技术改造项目、年增 5000t MC 级系列高速冷轧工作辊技术改造项目；募投项目总投资为 6.85 亿元。 非募集资金重大投资项目为核电装备产业化、 MW 级风电主轴、年产 3 万吨铸铁件、 60 万千瓦及以上发电设备用大型铸钢件产业化；非募投项目总投资为 23.4 亿元。以上投资逾 30 亿元，已完成 90%，均未大规模开始进入利润回报，预计满产运转可年增净利润 3 亿元。
　　盈利预测
　　我们预计公司 2015 和 2016 年实现收入分别为 27 亿元和 38 亿元。实现每股收益分别为 0.15 和 0.23 元。 给予“推荐”评级。

爽

这回看你到多少？