一、核心观点
百度公司作为中国领先的互联网和人工智能企业，业务覆盖搜索引擎、云计算和自动驾驶等领域。尽管在当前的宏观经济环境下，在线营销收入出现放缓，百度凭借AI驱动的技术创新和业务多元化，尤其是在智能云和自动驾驶等新兴领域，仍展现出增长潜力。
截至11月8日，共14位分析师对百度给出评级，市场分析师普遍看好百度，其中78.57%给予“买入”评级。

业务概述
在线营销服务业务
尽管收入占比最大（60.78%），但增长动能不足，收入同比下滑2.16%。百度在此领域面临短视频平台的竞争压力，但通过AI驱动的搜索改进和新增广告场景，为营收注入新动力。
其他业务
智能云业务同比增长14%，市场份额领先（占中国大模型平台市场19.9%），且AI应用加速带动收入增长。生成式AI、AI原生平台和AI开发工具生态的成熟进一步巩固了百度在AI领域的市场地位。百度自动驾驶“萝卜快跑”订单量稳步增长，技术和市场应用均取得进展，有望成为新兴收入增长点。

财务表现与估值
2024年第二季度，百度营收339.1亿元，同比微降0.37%，归母净利润同比增长4.7%至58.9亿元，净利润率达16%。公司在成本控制方面成效显著，研发支出有所下降。
2024年第二季度财报概述
营收与利润：2024年第二季度总营收为人民币339.1亿元，同比下降0.37%，环比增长8%。
业务交付情况：核心业务收入人民币266.87亿元，同比增长1%。Apollo Go在武汉实现100%无司机运营，提供89.9万次出行服务，同比增长26%。iQIYI收入74亿元，同比下降5%。
技术进展：ERNIE 4.0 Turbo模型发布，性能和成本均优化。Apollo Go引入RT6自动驾驶车辆并进行测试。

风险提示
上行风险：AI技术创新和商业化进展将带来新的增长点，生成式AI和自动驾驶业务若能快速扩大市场占有率，有望为百度带来显著的长期收入增量。
下行风险：宏观经济环境可能继续抑制广告业务需求；短视频平台竞争加剧对在线广告收入的冲击。此外，AI和自动驾驶的高额研发投入可能增加未来成本压力，加之监管收紧风险，这些因素或影响公司利润表现。
本篇文章将从公司概况、业务前景、财务表现与估值等角度，全面解析百度公司，帮助你更容易做出明智投资决策。

业务现状及未来前景评估
百度公司的收入主要来自2个核心业务领域：在线营销服务以及其他。根据2024年Q2业绩数据（单位人民币）：
在线营销服务：收入206.2亿元，占比60.78%，同比变化-2.16%
其他：收入133.06亿元，占比39.22%，同比变化+2.55%

在线营销服务业务展望
看多因素：
AI驱动的搜索优化: 百度持续推进AI搜索改造，约18%的搜索结果已采用AI生成，这将显著提升搜索质量和用户体验。更智能的搜索结果有望吸引更多用户，从而为广告主带来更多优质流量，推动在线营销收入增长。
百度App用户规模持续扩大: 截至2024年6月，百度App月活跃用户达7.03亿，同比增长4%。用户基数的扩大为广告主提供了更广阔的受众覆盖，有利于提升广告投放效果，进而刺激广告主增加投放预算。
智能体生态带来新的广告场景: 百度正在打造以搜索为代表的智能体分发池，并推出商业三件套(链接挂载、线索转化、商品挂载)等功能。这为广告主带来了新的营销场景和变现机会，有望扩大在线营销的市场规模。
AI原生营销平台"轻舸": 百度推出的AI原生营销平台"轻舸"可帮助企业更便捷高效地实现营销目标。这一工具的应用将降低广告主使用门槛，提升营销效果，有望吸引更多中小企业客户加入百度广告平台。
CPQL营销模式创新: 百度为汽车行业推出基于用户行为路径归因的CPQL营销模式。这种创新的效果广告模式可提高线索转化率，更好地满足高价值行业客户需求，有利于提升大客户广告支出。

对此，大家怎么看呢