这是摘录的文章，原出处找不到了，不过想必作者不会在乎，更多是让股民朋友追根溯源，辨真识伪。
股灾周而复始，连绵不断，根本原因就是融资市的功能定位，以及相关严重偏向券商、上市公司、各路股东上市和套现的制度设计。重大的制度不公如下所列：
1，两创板Ipo方面，第五套估值体系是否废除或实际上不再执行。第五套估值体系是非财务指标，凡符合第五套估值体系的公司，就一定符合前四套估值体系的一个；凡不符合前四套估值体系的公司，只要“工作到位”，套在第五套估值体系上，就也可以上市。这样，上市就没有了门槛，那些尚在孵化期或亏损得一塌糊涂、行将倒闭的企业，就可以据此顺利上市了。资本市场成了濒死企业的财务救助站。
资本是宝贵的资源，为什么要滥采滥伐？资本市场是最讲究公平正义的，为什么要允许大肆倾泄垃圾，恣意劫掠财富？以投资者为本重塑资本市场，就是要彻底废除这些显失公平正义的制度，实现生产关系的革新。
该制度目前尚无任何改变迹象。
2，发行速度。股灾一来，在市场逼迫下，监管会声称发行速度“适当放缓、科学把握”。而市场情绪一旦稍有好转，ipo就会立刻加速。
数据显示，2023年有超过40万股民销户离场，创下世界之最；清盘基金的数量也达到了256只，位居世界第一；新股发行313只上市，融资额为3564亿元人民币，两项指标均位居世界第一；但在A股涨幅方面，却是倒数第一。
一年的时间A股市场拿下了五个世界第一，堪称威武！
为什么IPO不能暂停呢？明面上的理由是创投基金需要顺利退出，企业需要融资发展。但骨子里不能说的原因却是，大量有职有权有来头的影子股东潜伏在战投队伍里，他们急于上市套现，急于收获暴利。封建帝王尚知“休养生息”，监管部门为了一级市场投资者的利益，宁愿股灾深重，宁愿股市丧失融资功能，也不愿让股市喘口气。
3，询价制度，“三高发行”情况是否持续。目前靠窗口指导，稍有降低。但相关制度根本没有改变。
询价制度是一级市场投资者攫取利益的生命线，是资本市场最大的制度漏洞。限售股上市即可融券卖出是令人发指的“三高发行”的内在动力。“三高”发行不是市场化改革的结果，而是一级市场利益集团操纵的结果。
4，融券与转融通是否停止或有实质性收缩。转融通制度毫无存在必要。
2023年末，监管部门限制了融券做空，但只限制大股东或实控人的股份；券商跟投和基金战投股份在上市挂牌前六天不得用于融券做空，第七天依旧可以高价融券卖出所投股份。
2024年1月29日，限售股融券暂停，转融通改为T+1。
禁止限售股融券做空，很可能会抑制三高发行，不利于一级市场投资者攫取利润，因而只是“暂停”。未来新股发行不畅时或可恢复？这真是头疼医头。
转融通实质上是在给大股东或战略投资者持有的、过了限售期但又不便于在二级市场直接减持的股份，提供另一种套现途径。后来扩大到限售期的股份也可以转融通，实在荒唐透顶！
第一，转融通业务由证金公司独家经营，而证金公司是直属于证监会的，其股东是沪深交易所。证监会有必要亲自下厨吗？
第二，大股东和战略投资者持有的股份，目的是保持控股地位，维护公司长期稳定运行。允许其股权转融通，则是对这一核心目的的瓦解，既要控股地位，又要减持套现；既要长期战略投资，又要短期投机，好处占尽！同时，转融通还加剧了公司股价的波动，助长“上市就是为了卖公司”等恶劣现象。
第三，转融通促使期指功能变异。一方面扼杀了固有的套保，另一方面使期指彻底沦为做空工具。大股东和战略投资者的股份，通过期指套保完全可以对冲股价波动风险。现在，容许所持股份转融通，一些机构就可以一边在期指做空，一边融券做空，进行期现双杀双收。期指的套保功能彻底丧失了，沦为一个专门的做空工具。在我国，由于融资市的定位，解禁股套现规模非常大，股市高度承压，具有天然做空的势能，转融通和期指的结合，就成了股灾的罪魁祸首。
证金公司有必要抓住转融通来投机取巧/巧取豪夺吗？大股东和战略投资者如果确实需要资金，可以质押贷款，也可以协议转让；为避免股价波动，还有期指可以对冲。所以，废除转融通，势在必行。证金公司要么关闭，要么转型到投资者保护基金的运营、强制退市赔偿制度的执行、平准基金的运行等方面来。
5，减持套现力度。目前没有具有改革意义的限制性措施。
市场公开呼吁，分红额达不到融资额之前，所有来自一级市场的股权不允许减持；分红额达到融资额之后，每年减持套现的金额亦不得超过每年分红额。就算如此规定，实际上还是不公平的，因为分红额的一大部分会被大股东拿走。自己给自己分红，还可以减持套现，对二级市场当然不是公平的。
大股东清仓式减持，上市就是为了卖公司等现象，不是资本的合理重组，亦无关资源的有效配置，而是一种财富诈骗和掠夺，是市场法制化监管缺失的恶果。
股灾周而复始，连绵不断，根本原因就是融资市的功能定位，以及相关严重偏向券商、上市公司、各路股东上市和套现的制度设计。重大的制度不公如下所列：
1，两创板Ipo方面，第五套估值体系是否废除或实际上不再执行。第五套估值体系是非财务指标，凡符合第五套估值体系的公司，就一定符合前四套估值体系的一个；凡不符合前四套估值体系的公司，只要“工作到位”，套在第五套估值体系上，就也可以上市。这样，上市就没有了门槛，那些尚在孵化期或亏损得一塌糊涂、行将倒闭的企业，就可以据此顺利上市了。资本市场成了濒死企业的财务救助站。
资本是宝贵的资源，为什么要滥采滥伐？资本市场是最讲究公平正义的，为什么要允许大肆倾泄垃圾，恣意劫掠财富？以投资者为本重塑资本市场，就是要彻底废除这些显失公平正义的制度，实现生产关系的革新。
该制度目前尚无任何改变迹象。
2，发行速度。股灾一来，在市场逼迫下，监管会声称发行速度“适当放缓、科学把握”。而市场情绪一旦稍有好转，ipo就会立刻加速。
数据显示，2023年有超过40万股民销户离场，创下世界之最；清盘基金的数量也达到了256只，位居世界第一；新股发行313只上市，融资额为3564亿元人民币，两项指标均位居世界第一；但在A股涨幅方面，却是倒数第一。
一年的时间A股市场拿下了五个世界第一，堪称威武！
为什么IPO不能暂停呢？明面上的理由是创投基金需要顺利退出，企业需要融资发展。但骨子里不能说的原因却是，大量有职有权有来头的影子股东潜伏在战投队伍里，他们急于上市套现，急于收获暴利。封建帝王尚知“休养生息”，监管部门为了一级市场投资者的利益，宁愿股灾深重，宁愿股市丧失融资功能，也不愿让股市喘口气。
3，询价制度，“三高发行”情况是否持续。目前靠窗口指导，稍有降低。但相关制度根本没有改变。
询价制度是一级市场投资者攫取利益的生命线，是资本市场最大的制度漏洞。限售股上市即可融券卖出是令人发指的“三高发行”的内在动力。“三高”发行不是市场化改革的结果，而是一级市场利益集团操纵的结果。
4，融券与转融通是否停止或有实质性收缩。转融通制度毫无存在必要。
2023年末，监管部门限制了融券做空，但只限制大股东或实控人的股份；券商跟投和基金战投股份在上市挂牌前六天不得用于融券做空，第七天依旧可以高价融券卖出所投股份。
2024年1月29日，限售股融券暂停，转融通改为T+1。
禁止限售股融券做空，很可能会抑制三高发行，不利于一级市场投资者攫取利润，因而只是“暂停”。未来新股发行不畅时或可恢复？这真是头疼医头。
转融通实质上是在给大股东或战略投资者持有的、过了限售期但又不便于在二级市场直接减持的股份，提供另一种套现途径。后来扩大到限售期的股份也可以转融通，实在荒唐透顶！
第一，转融通业务由证金公司独家经营，而证金公司是直属于证监会的，其股东是沪深交易所。证监会有必要亲自下厨吗？
第二，大股东和战略投资者持有的股份，目的是保持控股地位，维护公司长期稳定运行。允许其股权转融通，则是对这一核心目的的瓦解，既要控股地位，又要减持套现；既要长期战略投资，又要短期投机，好处占尽！同时，转融通还加剧了公司股价的波动，助长“上市就是为了卖公司”等恶劣现象。
第三，转融通促使期指功能变异。一方面扼杀了固有的套保，另一方面使期指彻底沦为做空工具。大股东和战略投资者的股份，通过期指套保完全可以对冲股价波动风险。现在，容许所持股份转融通，一些机构就可以一边在期指做空，一边融券做空，进行期现双杀双收。期指的套保功能彻底丧失了，沦为一个专门的做空工具。在我国，由于融资市的定位，解禁股套现规模非常大，股市高度承压，具有天然做空的势能，转融通和期指的结合，就成了股灾的罪魁祸首。
证金公司有必要抓住转融通来投机取巧/巧取豪夺吗？大股东和战略投资者如果确实需要资金，可以质押贷款，也可以协议转让；为避免股价波动，还有期指可以对冲。所以，废除转融通，势在必行。证金公司要么关闭，要么转型到投资者保护基金的运营、强制退市赔偿制度的执行、平准基金的运行等方面来。
5，减持套现力度。目前没有具有改革意义的限制性措施。
市场公开呼吁，分红额达不到融资额之前，所有来自一级市场的股权不允许减持；分红额达到融资额之后，每年减持套现的金额亦不得超过每年分红额。就算如此规定，实际上还是不公平的，因为分红额的一大部分会被大股东拿走。自己给自己分红，还可以减持套现，对二级市场当然不是公平的。
大股东清仓式减持，上市就是为了卖公司等现象，不是资本的合理重组，亦无关资源的有效配置，而是一种财富诈骗和掠夺，是市场法制化监管缺失的恶果。
