简单的说一下吧，一直以来日本为了是日元不升值，在本世纪的最初10年中日本央行常年推行低利率（这有点像去年我们国家的一些政策），所以很多投资者以低息借入日元后在外汇市场将其转化为高息货币或用于其它币种（美元为主）的高回报资产投资。日元的这一身份决定了在外部市场环境好、投资者风险偏好强的时候（呵呵，谁叫你日元好借啊），外汇市场上日元供过于求，导致日元汇率走低（这正是日本要看到的）；而在外部市场环境恶化、投资者避险情绪上升的时候，（这主要 是因为全球复苏脚步有所减弱，欧债危机形势不明，美国经济不理想等等）二者是投资者为了规避风险，急于撤出高风险市场，将资产兑换为日元来偿还贷款，从而推高日元汇率。
