5月物价数据大降，PPI数据进入显著负增长区间，充分反映总需求不足的问题。当前经济活动放开红利基本消退，经济结束脉冲式反弹，进入正常修复轨道，政策需要加力扩大内需。2023-2024年是复苏之年，当前经济复苏之路一波三折，拖累因素来自于：疤痕效应，资产负债表受损，主动去库存周期，房地产硬着陆风险，美欧银行业危机。企业和居民部门“资产负债表受损”。居民端，高杠杆率、收入下滑、青年失业率攀升、股市低迷，迫使其减少消费、增加“预防性储蓄”。企业端，房地产销售和投资下滑，带来整体房地产链需求不振；叠加工业企业去库存，量价齐跌，利润持续下探。居民不愿消费，企业不愿投资，宽信用无法传导，造成“流动性陷阱”。
