1-5月份，内外糖震荡上行，郑糖指数从5650元/吨上行至6150元/吨，外盘自17.5美分/磅上行至20.5美分/磅左右。国际市场方面，俄乌局势紧张令国际原油价格持续上涨，巴西也上调汽柴油价，巴西乙醇折糖平价较糖价有较高溢价，国际机构下调巴西糖估产，外盘震荡上行至20美分一线；郑糖在外盘的带动下，回升至6100一线上下，现货价格在国内宽松的供应形势下表现相对弱于期货，基差偏弱。