---------------------以下内容全部整理自各媒体公众号，侵删---------------------------
前期债市回调主要是股市的火热压制了债市情绪
央行货币政策收紧以及经济数据增长的逾期也影响了债市情绪
近期支持债市上涨的三个逻辑：
经济利空出尽、股市高位提早恒，政策组合更加注重防控风险
-----------
2020年7月19日 央行与证监会联合发布，统一在银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构之间开斋互联互通合作。
背景：
1、改变目前交易所弱，银行间强的不平衡局面
2、相较于银行间，交易所市场的债券品种更有助于服务实体经济
交易所市场品种更全：公司债、可转债、可交换债、企业abs等
银行间对发现主主体 的要求比较高，资质不好的企业不好融资
3、交易所市场更有利于货币政策向实体传导
1由于政策理论通常是银行间市场利率的底，银行间市场利率通常又是交易所市场的底，二交易所市场的投资主要为非银机构且发现主题的资质通常会弱于银行间市场，因此交易所市场的利率水平往往更能反映实体经济的融资情况。同时银行间的市场的直接融资属性要弱于交易所债券，且和采用集中竞价模式的交易所市场相比，在精准定价方面更好一些，因此交易所市场和实体经济的关联性更强。
另外，由于交易所市场的参与机构不包括银行，意味着政策理论和货币政策向实体经济传导的中间层便不存在，与此同时，交易所市场利率的波动也更为频繁，在正中情况下发展交易所市场有利于提升货币政策向实体经济的传导效率。
一级市场情绪：（全场倍数历史分位数*0.5%+利差的历史分位数*0.5）/100
一级市场的发行收益率基本上一低于耳机市场的收益率
原因：
1、利率债发行Yui给在一级市场上认购债券的投注者额外的利益
利率债的发行同行采取承销团制度，即找多家承销商一起承销债券。发行人如国开行为了激励承销商积极销售会承诺给一定的优惠（承销手续费或者返费），同时排名靠前对承销商有利。
2、以及市场容易冲量，利率债每次发行规模至少以十亿计，在以及市场上投资债券，哥哥哥狗更好满足银行保险等投资规模比较大的机构的需求
银行间市场单笔的债券交易一般在5000万左右，而银行保险一年需要投资的债券规模少则几十亿，多则上千亿。
因此，二级市场不一定有足够的两满足机构需求；即使有，机构买债花费的时间会非常长；持续的买盘会推高二级市场的债券价格，让买入成本大幅上升。