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冯小刚之前的电影官微宣布确认《芳华》撤档！这也就意味着《芳华》不会在今年国庆档上映。不知道什么时候开始，一提到冯小刚的电影，除了冯氏喜剧以外，能想到的就是电影发行的保底发行！其对赌协议都快成为华谊兄弟与资本的特有捆绑模式了，不仅仅是华谊兄弟，像《三生三世十里桃花》《我不是潘金莲》，《战狼2》等等，特别是吴京那句“这些年被资本绑架的电影全死了。所以我不能被资本XX，我要睡了资本”，更是耐人寻味。
下面就简单说说这个保本发行，到底何方神圣？
要想了解保底发行，就得先了解对赌协议，因为保底发行只是对赌协议的一种体现！
对赌协议，英文全称为Valuation Adjustment Mechanism，简称VAM。“对赌协议”四个字是英文翻译过来。麻烦也就麻烦在这，很多人一听到“对赌”两个字就会联想到违法、赌博等负面信息，但实际上它的名字更应该叫“估值调整机制”，这样大家才能更好更快地理解。
下面就简单说说这个保本发行，到底何方神圣？
要想了解保底发行，就得先了解对赌协议，因为保底发行只是对赌协议的一种体现！
对赌协议，英文全称为Valuation Adjustment Mechanism，简称VAM。“对赌协议”四个字是英文翻译过来。麻烦也就麻烦在这，很多人一听到“对赌”两个字就会联想到违法、赌博等负面信息，但实际上它的名字更应该叫“估值调整机制”，这样大家才能更好更快地理解。
对赌协议，按照经济学来讲，算是是期权的一种形式，注重于未来的估值！通过相关条款的设计，可以有效保护相关方的投利益。在国外投行、企业运营、IPO中广泛使用。对赌协议就是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。
保底发行，可以理解为用在影视圈、娱乐圈的对赌协议。宏观地看，主要涉及两个主体，一是发行方，二是制片方！就拿最近火爆天的《战狼2》来说，根据目前公开的信息来看，北京文化为发行方，投资支付给《战狼2》的制片方1.4亿元，以取得发行权，并向制片方承诺8亿的“保底”票房数字。
保底发行，可以理解为用在影视圈、娱乐圈的对赌协议。宏观地看，主要涉及两个主体，一是发行方，二是制片方！就拿最近火爆天的《战狼2》来说，根据目前公开的信息来看，北京文化为发行方，投资支付给《战狼2》的制片方1.4亿元，以取得发行权，并向制片方承诺8亿的“保底”票房数字。
影片上映后，保底发行只会有两种结果（保底数字为8亿元）：
一是实际票房低于保底数字，发行方需要进行补偿，补偿空间为实际票房与保底数字的差额。比如最后的票房为5亿元的话，北京文化作为发行方需要自掏腰包3亿元补差价。
二是实际票房高于保底数字，发行方不用补差价，而是与制片方进行相应的比例分取收益。超过保底数字8亿元，才能实现发行方与制片方的双赢局面，也是大家最乐于看到的。
《战狼2》的结局固然是好的，而且还在越好的路上……但是，结局不好的也是不少，最近的例子就是冯导的《我不是潘金莲》，相关信息网上报道已经不少了，就不在这里赘述了。
对赌协议，未来会越多地出现在大家的视野中。这不是特例，这是资本与资产的有利结合，也是趋势的必然产物。大家也可以粗疏地理解成分工明确，有钱的出钱，有力的出力！
一是实际票房低于保底数字，发行方需要进行补偿，补偿空间为实际票房与保底数字的差额。比如最后的票房为5亿元的话，北京文化作为发行方需要自掏腰包3亿元补差价。
二是实际票房高于保底数字，发行方不用补差价，而是与制片方进行相应的比例分取收益。超过保底数字8亿元，才能实现发行方与制片方的双赢局面，也是大家最乐于看到的。
《战狼2》的结局固然是好的，而且还在越好的路上……但是，结局不好的也是不少，最近的例子就是冯导的《我不是潘金莲》，相关信息网上报道已经不少了，就不在这里赘述了。
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