军工行业景气体现，关注优质标的。截至4月28日，以中信和申万行业分类为基础的包含69只标的国防军工股票池中，有54只发布了一季报，披露率为78.26%。营业收入方面：36只标的同比增速为正，占比为52.17%，增速中位数为22.35%；归母净利润方面，35只标的同比增速为正，占比为50.72%，增速中位数为39.14%。从业务类型来看，以中航光电、中航电子、晨曦航空等为代表的配套企业增速相对主机厂更高，一方面，有低基数的影响，另一方面，也反应了产业链景气度从上游至下游的传导过程。整体来看，受益于十三五规划后期装备采购提速，军工行业景气度进一步提升，营收和业绩增长成为行业主基调；与此同时，配套企业业绩增速相对更高、行业景气度在产业链上游体现更加明显，随着生产的推进，下游企业业绩增速也有望进一步提升。此外，叠加国企改革、军工资产证券化等对行业基本面的提升，大多人看好军工行业今年表现。当前阶段，市场整体波动性加大，多数投资者重点关注具备较高安全边际、业绩增长趋势明确、发展前景广阔的相关标的。
行业评级：推荐评级。2018年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望2019年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，很多人看好军工行业发展，所以给予推荐评级。
投资策略：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，多数人看好以下投资方向：1）受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业；2）受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业；3）受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业。
快牛策略温馨提示：1）装备列装进度不及预期；2）行业估值下行风险；3）军费投入及军改进展不及预期；4）国企改革及军民融合进度不及预期；5）相关推荐公司业绩不达预期；6）相关公司资产注入的不确定性；7）系统性风险。
