可能有人会说，“我根本不炒股，了解这些有什么用？”事实上，巴菲特致股东信之所以每年都能吸引无数“朝圣者”观摩，是因为其中蕴含了很多对于投资的建议，而且不管在任何投资领域，这些都是非常实用的真理。为了帮大家更好地学习巴菲特的价值投资理念，小爱从今年的股东信摘取了6个与我们息息相关的关键词，并且加以解读，希望大家都能从股神的智慧中找到属于自己的宝藏。

01
投资的本质...就是赚钱啊
根据美国最新修订的通用会计准则(GAAP)规定，公司所持有股票的未实现投资收益和亏损的净变化值必须包括在所有净利润数据中。这导致伯克希尔的GAAP利润产生非常剧烈和反复无常的波动，有时高达100亿美元以上。简单来说，即使巴菲特的伯克希尔一直在平稳地赚钱，但却由于计算方法，导致数据显示的却是大幅波动。
面对这种情况，巴菲特并不慌张，反而保持乐观，他认为这样的规定并不明智，表象的盈亏并没有反映伯克希尔的真实价值。巴菲特还表示，随着时间推移，预计伯克希尔哈撒韦的投资会在未来带来可观收益，尽管时机尚且不能确定。
我们可以把投资的本质当作一种生意，做生意是为了赚钱，赚那些实实在在流入口袋的钱，生意有亏有盈，过分关注表象或者现阶段的盈亏没有意义，反而影响我们对真正价值的判断。

02
资产配置不仅要“整整齐齐”，更要“无缝整合”
今年的《致股东信》中显示，伯克希尔通过将五类资产整合成一个实体来实现价值最大化。这种安排使伯克希尔能够无缝、客观地配置大量资金，消除企业风险，避免孤立，以极低成本为资产提供资金，偶尔利用税收效益，并将管理费用降至最低。巴菲特的诸多公司看似形散，实则神聚，将对大量资金的配置作为整合工具，给出了资源整合的最优解。

这也是我们老生常谈的“资产配置”问题，对于普通投资人来说，我们都明白鸡蛋不能装在一个篮子中的道理，却不知道应该分别装进哪些篮子中。按照股神的思维，首先我们要选择多个稳健的投资方式，并且每一种方式中，不要仅限于一个企业，避免单一品牌造成风险。同时在最大限度上减少支出，扩大收益。但需要记住一点，当我们的资金量不够充足时，不要过度分散，避免出现大范围的行业风险。
资产配置要避免过度单一，配置的资产类型应当“形散神聚”，通过多种配置方式进行资产整合，实现价值的最大化。

03
杠杆是好东西，但风险太大
在伯克希尔的传统中，巴菲特始终不愿意举债，尽管基金经理认为负债会给股东带来丰厚回报。巴菲特认为负债就像一根杠杆，虽然看着并没有大的威胁，倘若有了支点，却能撬动整个地球。
现实中有太多的例子，多少富豪在投资的过程中，为了扩大收益而使用杠杆，导致每天亏几十上百万。巴菲特不为伯克希尔举债，就是杜绝这样的杠杆，这在普通人的投资中同样适用，拒绝任何带来不可承受风险的机会，增加对风险的预见性。当然，不玩股市基金的朋友们也可以这样理解：不管自己认定的投资项目有多赚钱，千万别“借钱投资”，量力而行。
我们在投资中要严控风险，杜绝带来极大风险的杠杆，“借钱投资”的事情务必三思而后行。

04
绝对不想要“黑天鹅”
黑天鹅事件指不可预测的、不寻常的事情，巴菲特不愿意为这种不可预知的风险买单，这也使得伯克希尔始终未出现过危机。尽管2018年伯克希尔每股账面价值的增幅是0.4%，创了53年来的最低纪录，但是从未出现过负值，也就是说伯克希尔的股值连续增长53年。
作为一个理性的投资者，我们最先关注的核心问题应该是“稳定”，而且是长远可持续的赚钱，对于自己不了解的投资，即使诱惑再大，也不要尝试，尽可能降低投资风险，杜绝不可知风险。
在投资中要拒绝为不可预测的风险买单，给风险做减法，为收益做加法。

05
复利的魔力
其实在每年的《致股东信》中，巴菲特都要反复提及一点：通过长期保留所有收益，并允许复利发挥其魔力。伯克希尔通过复利积累了3490亿美元，这种力量是不可估测的，能够购买和开发很多有价值的资产组合。
在投资领域，复利是世界上最简单粗暴却又神奇有效的财富法则，善用复利的力量会带来不可思议的收获，这不仅对企业来讲意义非凡，也值得普通投资人学习借鉴。就用最简单的“72法则”来说，当我们利用复利进行投资时，用72÷收益率，得出的数字就是本金翻一倍的年数。

善于利用复利投资是目前最稳妥的致富手段之一，但需要注意，“可持续发展”才是复利投资的根本，唯有稳定并且长时间持有，才能真正发挥复利的价值。

06
黄金的价值
黄金在投资圈是一种神奇的金属，它能够很好地帮我们实现保值，然而对于行情的把控至关重要。并且对于价值投资者来说，黄金绝不是一个好的投资产品，无法帮助我们实现资产大幅增值。
巴菲特对此给出了极具感官冲击力的数据，1942年114.75美元被投资在一个无佣金的标普500指数基金上，所有股息都进行再投资，那么到2019年1月31日，这114.75美元会变成606811美元，而这114.75美元如果用来投资黄金，现在只能变成4200美元。
尽管黄金是有价值的，但没有现金流，而没有现金流动的东西，向来价值有限。

=小爱的话=
“投资有价值的东西，并且愿意做时间的朋友”，这是巴菲特的投资真谛。虽然作为普通投资人的我们不用像巴菲特一样考虑太多，但“了解市场，了解你所投资的东西”是再重要不过的，这是所有投资的基础。一个合格的投资者要始终贯彻的是，充分了解自己所投资的行业，有效地从中识别风险，并选择相对稳健的方法从容应对。