ZXXT-湖北地级平台

ZX信托-湖北黄石市
产品期限 24 个月
100万≤X＜300万 7.5%
300万≤X＜1000万 8%
资金用途：投资于磁湖高新持有黄石市ZF的11亿元应收账款收益权，最终用于黄石市园博园，黄石市汪仁污水处理厂项目的建设。
还款来源：
1、融资方日常经营收入；
2、担保方日常经营收入；
3、处置应收账款收益权收入。
风控措施：
1、磁湖高新以其持有对黄石市ZF的11亿元应收账款提供质押担保，质押率为70%。
2、黄石交投为磁湖高新支付义务提供连带责任担保。
3、磁湖高新关联企业认购本信托计划次级信托收益权0.7亿元。
项目亮点
1、黄石市ZF的11亿元应收账款提供质押担保，质押率为70%；
2、黄石市2017GDP为1479亿，可支配财政收入244亿以上；
3、融资方为第二大公开发债平台（黄石市公开发债平台共四个）。 且融资方为黄石市第一大融资平台全资子公司（黄石城投），融资方及市ZF主观履约意愿强；

看四点∶融资背景、债务性质、违约成本和还款来源。
一、融资背景：
1、看政信项目，首先是看所在区域背景，是长三角中部地区西部地区哪个地方。优先考虑经济水平高的地区。
2、其次看融资方背后ZF级别，是省、地级市、百强县还是县区之类，Z治级别越高，其所能调动的正商资源更多，极端风险下更有能力处理资金退出问题。
3、当地ZF财务状况，GDP、一般财政性收入，债务率，融资期限内到期债务数额等指标。
二、债务性质：
1、纯城投主体债务，这种法律上属于公司债。加重点--市场行为的公司债！！！
2、事业单位或ZF应收账款转让质押，相对城投债在债务性质上对当地ZF约束力更大，其中首选ZF应收账款，这种以BT项目为主，正常纳入ZF财政预算。
三、违约成本：
1、城投债优先选择当地ZF核心平台，最好是有过公开发债记录，如果能有当地另外核心公开发债平台捆绑担保最好。一旦出现风险，将产生交叉违约。正常ZF是会力保当地核心平台信用，维持融资渠道畅通。
2、应收账款中登网登记优先，抵押办强制公证优先。首先中登网是中国人民银行征信中心系统，已登记质押如果出现违约将会纳入企业征信，严重影响融资方再融资能力，也大大提高融资方主观违约成本。
四、还款来源：
1、融资方自身财务情况，产品到期日经营性现金流是否能够覆盖本息。
2、优先选择稳定现金奶牛担保方，比如发电厂、供水公司、燃气公司等刚需型担保方。
3、优先选择土地储备充足，房价稳定的区域。极端情况下，土地储备作为硬资产能应急变现。
综上所述，中信民悦73融资背景是湖北省地级市黄石市，整体经济财政状况较为优秀。底层债务性质为ZF直接债务转让质押。且融资方担保方为当地两个公开发债平台（共四个），当地一般性财政收入105亿。整体来看，该项目风险可控，如果对收益满意的话，推荐入手。