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17.3.30 割肉割不掉的痛苦——索罗斯量子基金在俄罗斯的惨败

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索罗斯对1998年俄罗斯市场的判断更倾向于做多,与他对1997年东南亚市场的做空判断截然不同。他认为俄罗斯正处于“从强盗资本主义向合法资本主义的转变”中,此时投资俄罗斯会带来丰厚的收益。
1995年俄罗斯政府发行国债时认为:在高通货膨胀条件下,发行长期国债难以被投资者所接受,因而将重点放在发行短期国债上,3~6个月的短期国债占俄罗斯国债总额的比例超过80%,其年收益率往往高达30%以上。当俄罗斯的通胀率缓和下来后,这些收益率高、周转期短的短期国债就吸引了国际游资的高度关注。此外,俄罗斯股市上股票面值定得很低,平均只值50美分到4~5美元,经济回暖时的回报就会很高,1997年的股票回报率平均高达100%以上。这些因素使得1997年成为俄经济转轨以来吸收外资最多的一年,俄罗斯从1991年起一共引入外资237.5亿美元,其中1997年一年就吸收了100多亿美元。索罗斯的资金在其中比例很髙,仅向俄罗斯电信投资公司就投资了10亿美元。
蜂拥而来的外资中直接投资只占30%左右,70%是进入债市、股市的短期资本投资,到1997年10月间,外资已掌握了60%~70%的股市交易量、30%~40%的国债交易额。
与此同时,议会立法限制国外资本参股“俄罗斯统一电力系统股份公司”的比例,要求不得超过25%,而此时该公司已将28%的股票售予外商。这引发外资对俄罗斯政府的不信任,纷纷拋售股票,该公司的股累在两周内下跌40%,许多其他股票也跟着齐跌25%~40%。美元兑卢布的汇率上升到1﹕6.2010~1﹕6.2030,超过俄央行规定的最高限额1﹕6.1850。
为了应对金融动荡,基里延科政府提高了利率,并抛售美元回笼卢布,希望借此保住卢布的汇率。同时向国际货币基金组织、欧洲资本市场借贷美元,增加手中的筹码,并推延国家债务的偿还期,借此减少当年的偿付压力。
然而市场对俄罗斯政府举措的反应与对1997年3月泰国央行稳定措施的反应一样——抛售证券、抢兑美元。俄罗斯国债的价格在10天内跌到不足票面的一半,股市在8月13日跌到年初的26%。索罗斯在13日当天的《金融时报》上呼吁西方7国支援俄政府全力救急,并敦促俄政府卢布贬值15%~25%。当初支持索罗斯在俄罗斯投资的西方银行现在则要求他提前还贷。
惊慌失措的俄罗斯政府于8月17日推出了3项强硬的应急措施。一是扩大卢布汇率浮动区间,将卢布汇率的上限调低到9.5﹕1,这实际上是将卢布兑美元的汇率由6.295贬至9.5,贬值50%以上。二是延期90天偿还到期的150亿美元外债。三是转换内债偿还期,将1999年12月31日前到期的价值达200亿美元的国债转换成三、四、五年期限的中期国债。俄罗斯国债市场在转换结束前暂停交易,也就是说俄罗斯全面停止偿付到期债务。
三项措施一公布,市场大哗,股票大跌停盘,卢布汇率加速下泻。俄罗斯政府很快放弃了抛售美元回笼卢布的政策,卢布兑美元的比价猛跌至17﹕1~22﹕1,由于无人买入,俄罗斯的股市、债市和汇市一度陷入停盘状态,银行无力应付居民提款兑换美元,整个金融体系和经济运行几乎陷入瘫痪。
虽然付出了汇率大跌、资本流动冻结的沉重代价,但俄罗斯政府破罐子破摔的赖账获得成功。投入俄罗斯股市、债市的美元热钱无法按预定计划撤出,俄罗斯政府随后强硬的大折扣债务重组方案更是让国际投资者们几乎血本无归,共计损失了330亿美元,索罗斯量子对冲基金亏损20亿美元,不过俄罗斯政府也因此在很长一段时间丧失了从国际市场上融资的信用。


1楼2017-03-30 17:38回复
    还是老索厉害,动辄买卖一个国家,视民众为蝼蚁。


    来自手机贴吧3楼2017-03-31 08:49
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      2026-01-24 13:24:08
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      一篇2014年的评论:克尔白的悬诗:施季利茨在克里米亚
      普京这些人一般眼界开阔,对世界有着冷峻甚至是冷酷的认识,不会抱有那种玫瑰色的天真想法——在这一点上,戈尔巴乔夫是一个相反的典型——不会滥用力量,但同时也清楚地知道,没有对力量的使用或展示,就绝对无法在这个世界上生存。
        如果说《春天的十七个瞬间》(Семнадцать мгновений весны)是苏联电视剧史上——该剧一般被称为“电影电视”——的第一名作,恐怕不会有太多争议。
        冷静沉着,机智坚毅的主人公侦察员施季利茨(吉洪诺夫饰演),在纳粹德国的心脏进行着危险至极的情报工作,最终光荣地完成了任务。《春天的十七个瞬间》的精彩之处来自于对细节的考究,在看似缓慢的叙事节奏中,建立起一个极其真实的,与詹姆斯•邦德之类夸诞的成人童话截然相反的情报员的世界——中国近年来比较优秀的“谍战片”,如《潜伏》等剧或许也在某些方面借鉴了《春天》的风格。当然,这属于笔者的猜测。
        1989年,现实版的“施季利茨”同样在德国活跃着,德意志民主共和国。而这些“施季利茨”中的一个名叫弗拉基米尔•弗拉基米洛维奇•普京,当时只是秘密战线上默默无闻的一兵。
        那时开展了一个代号为“光线”的行动,似乎普京也参与其中。行动的实质是招募德国统一社会党的高级干部和德意志民主共和国政府的主要官员......德国报纸(特别是《法兰克福评论报》)指出。普京的功劳就是招募了德国统一社会党德累斯顿州委书记汉斯·莫德罗(他随后担任德意志民主共和国最后一任总理)(阿·穆欣《普京与幕僚》)
        也就是说,普京参与的是为了将统一社会党的“保守派”——比如昂纳克——赶下台,而代之以“改革派”——比如莫德罗——的政权更迭计划中的一部分。不过,随着民主德国,接着是苏联自己的溃灭,“施季利茨”的世界也变得艰难——尤其是自诩为“最后一任克格勃主席”的瓦季姆•巴卡京对原情报系统的巨大破坏。
        普京之后的政治履历与一个著名的“民主派”,圣彼得堡市市长索布恰克联系在一起,他担任过索布恰克时期市政府的对外经济联络委员会主任、副市长等职。1996年5月,索布恰克在竞选中失利,普京也立即辞职,以表达对自己有“知遇之恩”的索氏的忠诚。
        虽然与索布恰克有着深厚情义,但普京和苏联末期大量涌现的那些趁火打劫式的“民主派”却在本质上不同,罗伊•麦德维杰夫这样概括普京式政治家的特点:
        他们是第二次世界大战后才出生,仅通过书本和前辈讲述才对二战有所了解的新一代。他们是在60-70年代,在苏联环境下和苏联学校里接受教育和培养的,他们仕途的最初阶段是在苏联时期度过的,不过他们这些人在90年代的自由派改革中并没有隐退。通常这是些清醒的实用主义者,而且也是些有能力的人,他们希望利用旧俄国、苏联和新的民主俄罗斯的一切最好的价值和传统,作为国家和人民生活支柱,也就是说,希望恢复俄罗斯历史的继承性及恢复俄罗斯在欧洲和亚洲的原有地位。(罗•麦德维杰夫《普京时代——世纪之交的俄罗斯》)
        1999年,正当叶利钦政权晕头转向之时,俄罗斯搞了一项民意测验,题目是:“您认为哪一位电影主人公可以成为俄罗斯的总统”。测验结果,第一名是彼得大帝;第二名是施季利茨。
        同年8月,叶利钦签署任命普京,一名曾经的“施季利茨”来担任新总理的总统令。此令一出,顿时遭到了左右翼几乎一致的抨击和嘲笑。根纳季•久加诺夫评论这“简直是病夫所为!”尤里•卢日科夫把其形容为“政权的整个谬论!”而自由派人士科瓦利斯卡娅的言语更为尖刻:“鲍利斯•叶利钦从自己换来换去的一堆平庸属下里,拖出一个矮小难看的联邦安全局局长,并宣布他为自己的接班人。这个毫无超凡脱俗能力,也无一点个人魅力,在人们记忆中留不下一点痕迹的晦暗人物,他能做成什么?”在16日国家杜马对新总理人选进行审议时,各派议员再次借机奚落普京。久加诺夫在发言中故意忘记新总理的名字,亚夫林斯基则干脆把新总理读成了谢尔盖•弗拉基列诺维奇•普京。普京对这些是如何反应的呢?冷静、沉着、及时、恰当,与电视剧里的施季利茨如出一辙。
        事后证明,选择普京——尽管出于无奈——是叶利钦政治生涯中或许惟一正确的决定。他在回忆录中被迫承认:“普京让人们感受到由国家所保障的个人安全。人们相信他,相信他能保卫他们。”(麦德维杰夫上引书)无论对普京有何种争议,但有一点大概谁也否认不了:正是由于普京,俄罗斯才从苏联解体之后的自灭泥淖中爬了上来,终止了叶利钦时代的经济、军事崩溃和那种日本式的走马灯般的政治动荡——在1992—1999年间,总共有5名政府总理、40名副总理、4名总检察长、200多名政府部长被罢免。
        从普京身上,可以看到与那些坐在办公桌后面且大都“身在曹营心在汉”的党的官僚、“意识形态专家”们不同的,活跃于一线的苏联精英的面貌。这些人一般眼界开阔,对世界有着冷峻甚至是冷酷的认识,不会抱有那种玫瑰色的天真想法——在这一点上,戈尔巴乔夫是一个相反的典型——不会滥用力量,但同时也清楚地知道,没有对力量的使用或展示,就绝对无法在这个世界上生存。
        2008年8月8日,北京奥运会开幕当天,普京视奥林匹克的宗旨和精神为粪土,将孱弱的格鲁吉亚军队打得屁滚尿流。在今天的克里米亚,当西方以“国际社会的一致反对”、“制裁”、“孤立”相威胁的时候,普京却早已看破了叫嚣背后的色厉内荏,以极其迅速的行动“收回”了“故土”——众所周知,克里米亚是对乌克兰特别“大方”的赫鲁晓夫“赠送”给乌方的。他还曾经打算将白俄罗斯的大片森林地区送给乌克兰,但被斯大林否决——“国际社会”?俄罗斯是安理会五常,拥有决定性的否决权,难道还会怕什么虚拟的“国际社会”?“制裁”?那对经济不振的西方而言,必定是杀敌一千,自损八百的买卖;“孤立”?连小小的朝鲜都孤立不了,更何况是俄罗斯这样的大国。
        “新沙皇”、“斯大林”、“希特勒”......西方竟然忘提了一个最重要的人:施季利茨!正是那个眉头深锁,不苟言笑的前侦察员,如今在克里米亚,狠狠地戳了一下他们的肋骨。


      IP属地:辽宁4楼2017-03-31 12:30
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        6楼2017-04-01 13:34
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          战斗民族赖账是索罗斯欲哭无泪


          7楼2020-01-22 15:21
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