危机来临,投资者如何布局?
在大多数年初之际，由于强劲的基本面和整体趋势向好，投资者通常愿意拥抱风险并看好来年。但今年情况可不一样：特朗普胜选，欧洲一体化面临挑战，以及世界各地日益加剧的地缘政治紧张局势，使得即使是最乐观的投资者也感到不安。
这些风险是否会破坏亚太地区的增长势头？如果很不幸尾部风险以及最悲观的假设情景都一一实现的话，这个可能性不是没有。因此，投资者心中必须警惕潜在风险，并且对这些事件加剧时要如何有效保护投资组合作好准备。
不容忽视的议题: 特朗普和贸易
亚洲的商业周期传统上受贸易所驱动。好消息是，美国和欧盟的进口需求已经企稳并初露增长迹象，从而推动亚洲大多数市场的出口增长提速；根据我们对该地区的预测，当前的出口趋势可望带动2017年出口名义增长10％。
但坏消息是，美国新任总统唐纳德·特朗普的贸易保护主义立场，将可能是阻碍今年企业增长预期的潜在威胁。为了改善美国的贸易赤字，特朗普打算通过退出或重新谈判贸易协议（如北美自由贸易协议）和惩罚那些他认为是货币操纵国或不公平地支持国内企业而牺牲美国工作机会的国家。自他竞选以来，不断有传媒报导称特朗普和他的行政团队有意全面加征5-20%的进口关税。
中美关系
特朗普以中国为贸易惩罚目标并不明智
普伦德：中国必将对美国的贸易攻击有所回应。由于两国在经济方面的相互依赖太过复杂，美国无法保证轻松取胜。
考虑到中国与美国的巨额贸易顺差，中国有可能成为惩罚性贸易措施的头号目标。如果美国以是否获得税收补贴和对外国公司的优惠贷款作为评估实施贸易限制的标准，那么中国的工业、原材料和一些非必需家用品行业或将成为被加征关税的首要候选人。美国也可能关注贸易明显失衡或是出口版图较广的工业部门，例如制造机械、电气和电子通信、运输和数据处理设备。
如果中国出口成为美国贸易措施的主要焦点，那么台湾、韩国和日本的相关供应链将首当其冲受到打击，因为这些市场经由中国最终出口至美国的占比极高。另一方面，东盟和印度部分地区将受惠于出口相关企业离开中国以及引起的空心化效应，这些地区的出口市场较为分散。
地缘政治紧张局势和脆弱的欧洲一体化
特朗普与自由贸易主义的纠结之外，地缘政治紧张局势在全球各地不断升温，以及民粹主义袭卷欧洲地区，二者都有可能撼动全球金融市场。
特朗普的外交方式可能导致中美政治关系紧张；未来一年内两个超级大国之间的摩擦可能愈演愈烈。与此同时，中东地区的冲突总是存在擦枪走火而升级的可能性。其他可能让投资者措手不及并提高风险溢价的潜在风险还包括，恐怖主义，网络攻击，俄罗斯的扩张性外交政策，以及南海争端等。
任何此类发展都可能对风险资产造成压力，至少在短期内是如此；然而，对市场的影响视乎事件的严重程度、持续时间、发生地点以及涉入方，因此有可能为时短暂。在地缘政治紧张局势加剧、油价上涨之际，投资者涌向避险资产，如黄金、政府债券和日元。
今年欧盟所面临的挑战将日益严峻，难民危机尚未解决，荷兰、法国和德国大选又将接踵而至，意大利也可能提前大选。尽管选举本身不太可能改变欧洲的整体经济前景或是影响2017年的公司盈利水平，但确实可能令欧洲政治格局发生变化，甚至使整个欧盟计划受到质疑。
尽管目前看来欧元区解体发生的概率较低，但一旦发生，欧洲资产就成为绝佳的做空目标，欧元将成为绝佳的做空标的。
通货再膨胀来临
不确定性挥之不去，投资者需要密切关注政经局势的发展，我们的基准情景是亚洲将继续踏入再通胀环境。如果美国提高部分国家的关税，亚洲各国政府很可能将加大本国宽松力度以弥补风险蔓延所带来的损失，尤其是贸易相关方面。在通胀升温的环境下，投资者应如何投资布局？
首先，在伴随着通胀的增长时期，避险货币往往会受到投资者的青睐，能够取得最佳回报。在全球战术资产配置中：美元和美元资产肯定是首选，2017年欧洲危机也促使欧洲资产向东部转移，日元和日元资产我们也可考虑。
其次，历史来看，贵金属向来受益于实际收益率下滑。如今，在央行加息速度似乎慢于通胀升幅的情况下，贵金属有望再度受益。此外，经济增长率和工业需求上升也应会利好黄金和白银。
在大多数年初之际，由于强劲的基本面和整体趋势向好，投资者通常愿意拥抱风险并看好来年。但今年情况可不一样：特朗普胜选，欧洲一体化面临挑战，以及世界各地日益加剧的地缘政治紧张局势，使得即使是最乐观的投资者也感到不安。
这些风险是否会破坏亚太地区的增长势头？如果很不幸尾部风险以及最悲观的假设情景都一一实现的话，这个可能性不是没有。因此，投资者心中必须警惕潜在风险，并且对这些事件加剧时要如何有效保护投资组合作好准备。
不容忽视的议题: 特朗普和贸易
亚洲的商业周期传统上受贸易所驱动。好消息是，美国和欧盟的进口需求已经企稳并初露增长迹象，从而推动亚洲大多数市场的出口增长提速；根据我们对该地区的预测，当前的出口趋势可望带动2017年出口名义增长10％。
但坏消息是，美国新任总统唐纳德·特朗普的贸易保护主义立场，将可能是阻碍今年企业增长预期的潜在威胁。为了改善美国的贸易赤字，特朗普打算通过退出或重新谈判贸易协议（如北美自由贸易协议）和惩罚那些他认为是货币操纵国或不公平地支持国内企业而牺牲美国工作机会的国家。自他竞选以来，不断有传媒报导称特朗普和他的行政团队有意全面加征5-20%的进口关税。
中美关系
特朗普以中国为贸易惩罚目标并不明智
普伦德：中国必将对美国的贸易攻击有所回应。由于两国在经济方面的相互依赖太过复杂，美国无法保证轻松取胜。
考虑到中国与美国的巨额贸易顺差，中国有可能成为惩罚性贸易措施的头号目标。如果美国以是否获得税收补贴和对外国公司的优惠贷款作为评估实施贸易限制的标准，那么中国的工业、原材料和一些非必需家用品行业或将成为被加征关税的首要候选人。美国也可能关注贸易明显失衡或是出口版图较广的工业部门，例如制造机械、电气和电子通信、运输和数据处理设备。
如果中国出口成为美国贸易措施的主要焦点，那么台湾、韩国和日本的相关供应链将首当其冲受到打击，因为这些市场经由中国最终出口至美国的占比极高。另一方面，东盟和印度部分地区将受惠于出口相关企业离开中国以及引起的空心化效应，这些地区的出口市场较为分散。
地缘政治紧张局势和脆弱的欧洲一体化
特朗普与自由贸易主义的纠结之外，地缘政治紧张局势在全球各地不断升温，以及民粹主义袭卷欧洲地区，二者都有可能撼动全球金融市场。
特朗普的外交方式可能导致中美政治关系紧张；未来一年内两个超级大国之间的摩擦可能愈演愈烈。与此同时，中东地区的冲突总是存在擦枪走火而升级的可能性。其他可能让投资者措手不及并提高风险溢价的潜在风险还包括，恐怖主义，网络攻击，俄罗斯的扩张性外交政策，以及南海争端等。
任何此类发展都可能对风险资产造成压力，至少在短期内是如此；然而，对市场的影响视乎事件的严重程度、持续时间、发生地点以及涉入方，因此有可能为时短暂。在地缘政治紧张局势加剧、油价上涨之际，投资者涌向避险资产，如黄金、政府债券和日元。
今年欧盟所面临的挑战将日益严峻，难民危机尚未解决，荷兰、法国和德国大选又将接踵而至，意大利也可能提前大选。尽管选举本身不太可能改变欧洲的整体经济前景或是影响2017年的公司盈利水平，但确实可能令欧洲政治格局发生变化，甚至使整个欧盟计划受到质疑。
尽管目前看来欧元区解体发生的概率较低，但一旦发生，欧洲资产就成为绝佳的做空目标，欧元将成为绝佳的做空标的。
通货再膨胀来临
不确定性挥之不去，投资者需要密切关注政经局势的发展，我们的基准情景是亚洲将继续踏入再通胀环境。如果美国提高部分国家的关税，亚洲各国政府很可能将加大本国宽松力度以弥补风险蔓延所带来的损失，尤其是贸易相关方面。在通胀升温的环境下，投资者应如何投资布局？
首先，在伴随着通胀的增长时期，避险货币往往会受到投资者的青睐，能够取得最佳回报。在全球战术资产配置中：美元和美元资产肯定是首选，2017年欧洲危机也促使欧洲资产向东部转移，日元和日元资产我们也可考虑。
其次，历史来看，贵金属向来受益于实际收益率下滑。如今，在央行加息速度似乎慢于通胀升幅的情况下，贵金属有望再度受益。此外，经济增长率和工业需求上升也应会利好黄金和白银。
