标题：四维图新2015年年报点评:业绩符合预期 看好无人驾驶和车联网战略方向
发布日期：2016-04-14 15:32:12
内容： 业绩符合预期。公司公告2015 年公司实现营收15.06 亿元，净利润为1.30亿元，分别同比增加42.2%和10.8%，EPS 为0.18 元，拟每10 股派0.55（含税），转增5 股。 收入快速增长，转型效果开始显现。2015 年公司传统业务电子导航地图实现收入7.02 亿元，同比增长19.6%，增速比去年同期提升5.1 个百分点；综合地理信息服务业务实现收入8.03 亿元，同比增长70.4%，比去年同期提升42.2个百分点，主要来自车联网及编译服务领域收入增速大幅上升，转型效果开始体现。 研发投入持续加大、股权激励成本和营业外收入降低影响短期利润。公司2015 年研发人员2382 人，同比增长67.2%，研发投入金额7.01 亿元，同比增长37.4%，管理费用9.4 亿元，同比增长32.5%，研发投入持续加大；EBITDA利润3.16 亿元，接近2011 年历史高点的3.33 亿元（2011 年公司实现净利润2.81 亿元），但是因为研发投入加大，导致折旧与摊销费用达到2.34 亿元，大幅影响当期净利润；营业外收入（主要是增值税退税和政府补助）8836万元，同比减少22.3%，也一定程度影响了当期净利润。 看好公司无人驾驶和车联网的战略方向。高精度地图是无人驾驶不可或缺的重要组件，公司是国内高精度地图领域当之无愧的领头羊。同时和腾讯合作积极在车联网领域布局，在智能车载操作系统、混合导航引擎、手机车联方案等产品线上做了深入布局，结合云端海量数据处理服务，提供了面向车载领域最完整的、拥有完全自主知识产权的车联网方案。公司携手腾讯发布趣驾、控股图吧、入股和骊安、好帮手、腾瑞碗里，在车联网和无人驾驶生态圈布局日趋完善。 投资建议：公司近年来持续加大新领域投资，车联网收入高速增长，转型效果已经初显，我们看好公司在无人驾驶、车联网的布局。预计2016-2018 年EPS 分别为0.28 元、0.39 元0.52 元，“买入-A“评级，6 个月目标价35 元。 风险提示：互联网企业利用免费的手机导航向中低端汽车前装导航市场渗透，对公司的前装车载导航电子地图市场形成威胁；新业务投入风险。
发布日期：2016-04-14 15:32:12
内容： 业绩符合预期。公司公告2015 年公司实现营收15.06 亿元，净利润为1.30亿元，分别同比增加42.2%和10.8%，EPS 为0.18 元，拟每10 股派0.55（含税），转增5 股。 收入快速增长，转型效果开始显现。2015 年公司传统业务电子导航地图实现收入7.02 亿元，同比增长19.6%，增速比去年同期提升5.1 个百分点；综合地理信息服务业务实现收入8.03 亿元，同比增长70.4%，比去年同期提升42.2个百分点，主要来自车联网及编译服务领域收入增速大幅上升，转型效果开始体现。 研发投入持续加大、股权激励成本和营业外收入降低影响短期利润。公司2015 年研发人员2382 人，同比增长67.2%，研发投入金额7.01 亿元，同比增长37.4%，管理费用9.4 亿元，同比增长32.5%，研发投入持续加大；EBITDA利润3.16 亿元，接近2011 年历史高点的3.33 亿元（2011 年公司实现净利润2.81 亿元），但是因为研发投入加大，导致折旧与摊销费用达到2.34 亿元，大幅影响当期净利润；营业外收入（主要是增值税退税和政府补助）8836万元，同比减少22.3%，也一定程度影响了当期净利润。 看好公司无人驾驶和车联网的战略方向。高精度地图是无人驾驶不可或缺的重要组件，公司是国内高精度地图领域当之无愧的领头羊。同时和腾讯合作积极在车联网领域布局，在智能车载操作系统、混合导航引擎、手机车联方案等产品线上做了深入布局，结合云端海量数据处理服务，提供了面向车载领域最完整的、拥有完全自主知识产权的车联网方案。公司携手腾讯发布趣驾、控股图吧、入股和骊安、好帮手、腾瑞碗里，在车联网和无人驾驶生态圈布局日趋完善。 投资建议：公司近年来持续加大新领域投资，车联网收入高速增长，转型效果已经初显，我们看好公司在无人驾驶、车联网的布局。预计2016-2018 年EPS 分别为0.28 元、0.39 元0.52 元，“买入-A“评级，6 个月目标价35 元。 风险提示：互联网企业利用免费的手机导航向中低端汽车前装导航市场渗透，对公司的前装车载导航电子地图市场形成威胁；新业务投入风险。
