标题：阳光电源储能业务渐次发力 电动汽车逐步布局
发布日期：2016-04-14 10:41:02
内容： 公司与天合储能限定战略合作协议：公司发布公告，公司控股子公司阳光三星（合肥）储能电源公司与天合光能子公司天合储能签署战略合作协议，双方将：1）在2016 年合作建设50MW/100MWH 储能电站；2）开展技术创新合作，并将在天合储能的电站项目中优先采购阳光三星的储能系统；3）进行品牌联合推广。近期公司还相继与上海电力新能源、安凯客车、国科节能等公司签署了合作框架协议，对此我们 点评如下： 储能项目捷报频传，公司提前布局勇立潮头敢为先： 与安凯汽车签订战略合作协议，深化新能源汽车业务布局：4 月11 日，公司公告与安凯客车就共同探索新能源+电动汽车运行新模式签署《战略合作协议》。双方将：1）充分利用太阳能资源，发展储能与电动汽车应用新模式，提供太阳能充电站、充电桩、电控系统、只能整车控制等业务；2）在驱动电机系统、V2G、无人驾驶等技术林谷展开广泛深入合作；3）巩固和发展持续稳定的战略供货伙伴关系。安凯客车是我国新能源客车的大型生产企业，2015 年新能源汽车销售3000 辆左右，公司是安凯主要的电控系统供应商。此次与安凯客车的战略合作，是公司加速新能源业务布局的重要进展，将树立公司在光伏新能源+电动汽车领域的先发优势和影响力。 与上海电力新能源签署框架合作协议，强强联合保障业绩增长：4 月12 日，公司公告与上海电力新能源公司签署合作框架协议，双方将合作开发安徽、福建、四川、云南、广东等地规模不少于500MW 的新能源项目。合作方式上海电力的全资子公司，是上海电力的新能源投资、建设、运营平台，目前新能源控股装机量690MW。此次合作，将促进公司逆变器的销售，促进公司业绩的增长。 逆变器出货量高增长，光伏BT 业务进入收获期，2016 年光伏BT 和运营将是主要增长点：此前公司发布2015 年业绩快报，全年业绩增长56.04%。估算公司2015 年电站确认规模超300MW，贡献利润超2.4 亿元，带动公司业绩大幅提升。目前公司路条项目较多，估测公司2016 年光伏BT 业务有望做到500MW。另外，光伏电站运营领域，预计2015 年底或者2016 年初投入运营电站200MW 左右，2016 年开始贡献利润,成为新的增长点。逆变器方面，公司作为龙头受益国内全年15GW 装机量，全年出货7GW 以上，同比增长80%以上，市占率超35%；海外出货800MW 以上，较2014 年的426MW 大幅增长。预计逆变器实现收入15 亿元~20 亿元，毛利率保持在30%左右，贡献净利润1.35 亿元~1.80 亿元。2016 年1 季度，受益于：1）上半年光伏行业抢装效应，公司逆变器等产品出货量稳步提升；2）公司光伏电站系统集成业务进度确认收入，公司预计实现盈利1.18 亿元~1.38 亿元，同比增长70%~100%，表现靓丽。 拟建微电网与绿色电力示范区，构建能源互联网发展平台：2016 年3 月，公司公告与合肥市发改委、合肥高新区管委会签订协议，将共建合肥高新区新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区，在示范区内建立发输配储用一体化新能源电力管理及交易平台。内容包括：1）共建新能源市场交易体系和商业运营平台；2）构建储能云平台，发展储能网络化管理运营模式；3）在园区内发展新能源+电动汽车运行新模式，实现电动汽车与新能源的协同优化运行。安徽省是我国电改示范区，公司作为当地新能源龙头企业，此次率先布局微电网与绿色电力示范区，将为公司能源互联网业务后续规模化发展奠定基础。 增发方案获批，员工持股计划买入均价为19.36 元：公司非公开发行方案已经获批，将增发1.2 亿股，募集33 亿元，用于220MW 电站、5GW 光伏逆变器、新能源汽车电控等项目。公司2015 年9 月完成员工持股计划股票购买，平均买入价格为19.36 元。 投资建议：预计公司2016-2017 年的EPS 分别为1.01 元、1.30 元，业绩增速达51%、29%，对应PE 分别为24 倍和19 倍。考虑到公司光伏逆变器龙头地位、光伏BT 和运营进入收获期、储能业务的布局，维持公司“买入”的投资评级，目标价30 元，对应于2016 年30 倍PE。 风险提示：政策不达预期；产品价格竞争超预期；项目资源不达预期；能源互联网布局不达预期。
发布日期：2016-04-14 10:41:02
内容： 公司与天合储能限定战略合作协议：公司发布公告，公司控股子公司阳光三星（合肥）储能电源公司与天合光能子公司天合储能签署战略合作协议，双方将：1）在2016 年合作建设50MW/100MWH 储能电站；2）开展技术创新合作，并将在天合储能的电站项目中优先采购阳光三星的储能系统；3）进行品牌联合推广。近期公司还相继与上海电力新能源、安凯客车、国科节能等公司签署了合作框架协议，对此我们 点评如下： 储能项目捷报频传，公司提前布局勇立潮头敢为先： 与安凯汽车签订战略合作协议，深化新能源汽车业务布局：4 月11 日，公司公告与安凯客车就共同探索新能源+电动汽车运行新模式签署《战略合作协议》。双方将：1）充分利用太阳能资源，发展储能与电动汽车应用新模式，提供太阳能充电站、充电桩、电控系统、只能整车控制等业务；2）在驱动电机系统、V2G、无人驾驶等技术林谷展开广泛深入合作；3）巩固和发展持续稳定的战略供货伙伴关系。安凯客车是我国新能源客车的大型生产企业，2015 年新能源汽车销售3000 辆左右，公司是安凯主要的电控系统供应商。此次与安凯客车的战略合作，是公司加速新能源业务布局的重要进展，将树立公司在光伏新能源+电动汽车领域的先发优势和影响力。 与上海电力新能源签署框架合作协议，强强联合保障业绩增长：4 月12 日，公司公告与上海电力新能源公司签署合作框架协议，双方将合作开发安徽、福建、四川、云南、广东等地规模不少于500MW 的新能源项目。合作方式上海电力的全资子公司，是上海电力的新能源投资、建设、运营平台，目前新能源控股装机量690MW。此次合作，将促进公司逆变器的销售，促进公司业绩的增长。 逆变器出货量高增长，光伏BT 业务进入收获期，2016 年光伏BT 和运营将是主要增长点：此前公司发布2015 年业绩快报，全年业绩增长56.04%。估算公司2015 年电站确认规模超300MW，贡献利润超2.4 亿元，带动公司业绩大幅提升。目前公司路条项目较多，估测公司2016 年光伏BT 业务有望做到500MW。另外，光伏电站运营领域，预计2015 年底或者2016 年初投入运营电站200MW 左右，2016 年开始贡献利润,成为新的增长点。逆变器方面，公司作为龙头受益国内全年15GW 装机量，全年出货7GW 以上，同比增长80%以上，市占率超35%；海外出货800MW 以上，较2014 年的426MW 大幅增长。预计逆变器实现收入15 亿元~20 亿元，毛利率保持在30%左右，贡献净利润1.35 亿元~1.80 亿元。2016 年1 季度，受益于：1）上半年光伏行业抢装效应，公司逆变器等产品出货量稳步提升；2）公司光伏电站系统集成业务进度确认收入，公司预计实现盈利1.18 亿元~1.38 亿元，同比增长70%~100%，表现靓丽。 拟建微电网与绿色电力示范区，构建能源互联网发展平台：2016 年3 月，公司公告与合肥市发改委、合肥高新区管委会签订协议，将共建合肥高新区新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区，在示范区内建立发输配储用一体化新能源电力管理及交易平台。内容包括：1）共建新能源市场交易体系和商业运营平台；2）构建储能云平台，发展储能网络化管理运营模式；3）在园区内发展新能源+电动汽车运行新模式，实现电动汽车与新能源的协同优化运行。安徽省是我国电改示范区，公司作为当地新能源龙头企业，此次率先布局微电网与绿色电力示范区，将为公司能源互联网业务后续规模化发展奠定基础。 增发方案获批，员工持股计划买入均价为19.36 元：公司非公开发行方案已经获批，将增发1.2 亿股，募集33 亿元，用于220MW 电站、5GW 光伏逆变器、新能源汽车电控等项目。公司2015 年9 月完成员工持股计划股票购买，平均买入价格为19.36 元。 投资建议：预计公司2016-2017 年的EPS 分别为1.01 元、1.30 元，业绩增速达51%、29%，对应PE 分别为24 倍和19 倍。考虑到公司光伏逆变器龙头地位、光伏BT 和运营进入收获期、储能业务的布局，维持公司“买入”的投资评级，目标价30 元，对应于2016 年30 倍PE。 风险提示：政策不达预期；产品价格竞争超预期；项目资源不达预期；能源互联网布局不达预期。
