标题：非银金融行业3月信息跟踪：低估值 静待政策催动行业爆发
发布日期：2016-04-13 14:00:52
内容： 板块行情表现：3月份申万非银金融板块大幅上涨16.32%，跑赢上证综指7.8个百分点，在申万28个子行业中排行居首。非银金融子行业中，证券上涨19.57%，表现最佳，多元金融与保险分别上涨18.2%与10.6%。个股方面，41只非银个股中共有37只上涨、3只下跌和1只停牌，证券板块弹性较好。 行业业绩：1、24家上市券商公布2月业绩，整体上虽然同比仍有较大程度的下降，但较1月环比有大幅改善，经纪与投行业务收入下降，自营与资管成为2月业绩提升的主要贡献来源。2、保险行业公布1-2月份业绩，原保费收入累计9067.5亿元，同比增长51.5%，行业景气度维持高位。 非银行业投资观点 证券：目前券商市盈率在14倍，PB2.9倍，处于历史估值中枢的底部，我们对券商行情比较乐观，中短期来看，证券板块高弹性特征突出，是全年博取反弹的必备品种，目前机构配置仓位较低，具有一定配置价值。长期看，券商紧密受益于政策红利，随着各项金融改革措施的推进，我们持续看好证券板块。 保险：保险板块目前市净率2.83倍，低于3.3倍的历史估值中枢，P/EV在1.1倍左右，具有一定得安全边际，但整体弹性较弱。从资产端方面，在利率下行周期带来利差收窄的承压下，保险公司积极调整投资结构，投资渠道逐渐放宽。负债端方面，保险特别是寿险业务自2015年开始进入一个景气周期。从负面影响因素上看，在承保和投资良性驱动下，利差收窄的负面预期或将改善，估值有一定的修复空间。 多元金融：近期多政策密集出台，基本上是围绕加大多元金融，包括AMC、创投、供应链金融、租赁、资产证券化等领域对工业供给侧结构性改革和工业稳增长、调结构、增效益的支持力度，长期利好相关多元金融的发展。