标题：桐昆股份2015年年报点评:将受益油价温和上涨
发布日期：2016-04-13 10:06:07
内容： 本报告导读： 维持增持评级和目标价。2015 年业绩符合预期，一季度业绩略超我们的预期。龙头企业逆势扩张。定增价提高安全垫。 投资要点： 维持增持评级，维持目标价15.6 元。由于预期2016年油价缓慢上涨，公司一季度盈利略超我们的预期，上调2016-2017 年EPS 为0.47 元、0.58 元（原为0.33/0.52 元），增加2018 年盈利预测为0.78 元。 2015 年业绩符合预期，一季度业绩略超我们的预期。（1）2015 年公司实现收入218 亿元（同比-13%，油价下跌），净利润1.15 亿（同比+3%）；（2）公司公告2016Q1 实现净利润1.5-1.8 亿元（+47%-77%），略超我们的预期（主要原因为油价上涨以及公司产品结构优化）；（3）由于公司有30 天以上的生产周期，一季度的油价上涨没有完全体现在一季报中，我们预计二季度业绩仍将受益。（4）市场普遍预期油价在2016-2018 年温和上涨，公司是最佳受益标的之一。 龙头企业逆势扩张。涤纶行业目前仍较为低迷（需求增速放缓，上游PTA、PX 议价能力较强），趋势是产能向龙头和优势企业集中。公司现有聚酯聚合产能350 万吨，涤纶长丝产能400 万吨，市占率超过12%，是国内成本控制最好的长丝企业之一。2016 年公司仍将逆势扩张，投入恒腾二期30 万吨、恒邦30 万吨差别化纤维项目、恒瑞38 万吨DTY 和嘉兴石化二期120 万吨PTA 项目。 定增价提高安全垫。公司拟定增30 亿，底价11.18 元。主要用于40万吨差别化纤维项目、38 万吨DTY 项目和补充流动资金。大股东拿3 亿元，目前股价仍在定增价附近，安全边际较高。 风险提示：油价、汇率下跌，涤纶需求萎缩
发布日期：2016-04-13 10:06:07
内容： 本报告导读： 维持增持评级和目标价。2015 年业绩符合预期，一季度业绩略超我们的预期。龙头企业逆势扩张。定增价提高安全垫。 投资要点： 维持增持评级，维持目标价15.6 元。由于预期2016年油价缓慢上涨，公司一季度盈利略超我们的预期，上调2016-2017 年EPS 为0.47 元、0.58 元（原为0.33/0.52 元），增加2018 年盈利预测为0.78 元。 2015 年业绩符合预期，一季度业绩略超我们的预期。（1）2015 年公司实现收入218 亿元（同比-13%，油价下跌），净利润1.15 亿（同比+3%）；（2）公司公告2016Q1 实现净利润1.5-1.8 亿元（+47%-77%），略超我们的预期（主要原因为油价上涨以及公司产品结构优化）；（3）由于公司有30 天以上的生产周期，一季度的油价上涨没有完全体现在一季报中，我们预计二季度业绩仍将受益。（4）市场普遍预期油价在2016-2018 年温和上涨，公司是最佳受益标的之一。 龙头企业逆势扩张。涤纶行业目前仍较为低迷（需求增速放缓，上游PTA、PX 议价能力较强），趋势是产能向龙头和优势企业集中。公司现有聚酯聚合产能350 万吨，涤纶长丝产能400 万吨，市占率超过12%，是国内成本控制最好的长丝企业之一。2016 年公司仍将逆势扩张，投入恒腾二期30 万吨、恒邦30 万吨差别化纤维项目、恒瑞38 万吨DTY 和嘉兴石化二期120 万吨PTA 项目。 定增价提高安全垫。公司拟定增30 亿，底价11.18 元。主要用于40万吨差别化纤维项目、38 万吨DTY 项目和补充流动资金。大股东拿3 亿元，目前股价仍在定增价附近，安全边际较高。 风险提示：油价、汇率下跌，涤纶需求萎缩
