标题：杰瑞股份2015年年报点评：行业底部积极去产能 迎新主业布局元年
发布日期：2016-04-12 10:16:44
内容： 杰瑞股份发布2015年年报，报告期内实现营业收入28.27亿元，同比下降36.63%；实现归母净利润1.45亿元，同比下滑87.94%。 2015年国际油价持续创新低，国内外主要油公司资本开支锐减，油田设备、服务和工程市场需求全年疲软，是公司业绩行至底部的主要原因。其中两大主营板块业绩下滑拖累整体：钻完井及油田工程设备板块实现收入14.29亿元，同比下滑55.63%，营收占比和毛利率分别下滑至50.54%和41.47%；油田工程技术服务板块实现收入3.72亿元，同比下滑21.97%。 油气行业经过两年的纵深调整后，原油低价的最坏时刻已经过去，我们依然对杰瑞未来的发展充满信心，具体逻辑如下： 通过裁减受油价低迷影响最大的油服业务，在行业去产能周期中率先自主调整。2015年完成油服队伍裁员调整，留下一些资产比较轻、订单和毛利都较稳定的连续油管服务、完井工具和服务，若油价回升，将受益行业集中度提升。 加强油气工程建设板块打造，受益中国与俄罗斯等国的"一路一带"能源战略合作，国际市场捷报频传，16年是业绩拐点。2015年是油气田工程建设服务板块布局元年，实现收入1.55亿元，毛利率为45.50%。未来，杰瑞将充分把握新兴国家和一带一路的国家原油稳产以及能源基础设施的建设需求，积极开拓海外市场，获得钻完井设备、服务及工程建设订单。2015年全年公司累计获取订单33.47亿元，年末存量订单24.47亿元。2016年预计海外收入占比或将超过国内收入，迎来业绩拐点。 此前定增时留存现金仍有15亿元以上，合同前期成立的60亿产业基金（首期规模9.09亿元），为后续外延提供充足资金保证。继并购四川恒日搭建石油天然气工程建设产业之后，后续将继续推进海洋钻井包、水下设备等拓展钻完井设备产品线和油田环保业务建设，连同传统的油气工程技术服务实现多核产业格局，打造全球性油田服务公司。 业绩预测：预计2016-2018年营业收入29.48亿、32.13亿和35.35亿元，净利润3.06亿、3.54亿和4.09亿元。 风险提示：宏观经济下行，油价持续低位，海外市场拓展不达预期。