标题：PTA龙头业绩有望再创新高：检修季+旺季+G20峰会影响 推动PTA行业持续景气
发布日期：2016-04-08 14:00:03
内容： 1）旺季检修季来临，PTA 加工费有望得到支撑。目前PTA 行业开工率处于高位72.5%，按有效产能计算，实际开工率超过85%，聚酯开工率也处于84%的近几年高位。旺季检修，一旦PTA 开工率下降，将加速清除PTA 社会库存。同时PX 产能仍有12%左右在4月份检修，目前400 美元的加工费对PTA 价格形成有效并合理的支撑。 2）油价上涨，PTA 实际加工费受益更大。受益于油价上涨，PTA 企业受益于库存增值及原料时间差。对于3 月春节后行情，龙头企业实际加工费最高已接近700 元/吨，单吨净利润超过200 元/吨。 3）G20 峰会有望延长聚酯季节需求。今年9 月4 日-5 日，G20 峰会将在杭州召开。为此，浙江省对杭州周边印染、化工等高污染产业将受到重点监察与整顿。由于染料及印染环节加强监管，部分秋季需求有望前移，从而延长春季需求，预计能维持聚酯企业长期开工率在80%以上。 建议积极布局PTA 行业周期反转。推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。业绩弹性测算：PTA 与PX 价差涨100 元，分别增厚恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份EPS 0.28、0.14及0.09 元/股。 风险提示： 1 ）油价大幅波动导致库存跌价风险； 2） PTA 供需结构持续恶化； 3）汇率大幅波动。
发布日期：2016-04-08 14:00:03
内容： 1）旺季检修季来临，PTA 加工费有望得到支撑。目前PTA 行业开工率处于高位72.5%，按有效产能计算，实际开工率超过85%，聚酯开工率也处于84%的近几年高位。旺季检修，一旦PTA 开工率下降，将加速清除PTA 社会库存。同时PX 产能仍有12%左右在4月份检修，目前400 美元的加工费对PTA 价格形成有效并合理的支撑。 2）油价上涨，PTA 实际加工费受益更大。受益于油价上涨，PTA 企业受益于库存增值及原料时间差。对于3 月春节后行情，龙头企业实际加工费最高已接近700 元/吨，单吨净利润超过200 元/吨。 3）G20 峰会有望延长聚酯季节需求。今年9 月4 日-5 日，G20 峰会将在杭州召开。为此，浙江省对杭州周边印染、化工等高污染产业将受到重点监察与整顿。由于染料及印染环节加强监管，部分秋季需求有望前移，从而延长春季需求，预计能维持聚酯企业长期开工率在80%以上。 建议积极布局PTA 行业周期反转。推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。业绩弹性测算：PTA 与PX 价差涨100 元，分别增厚恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份EPS 0.28、0.14及0.09 元/股。 风险提示： 1 ）油价大幅波动导致库存跌价风险； 2） PTA 供需结构持续恶化； 3）汇率大幅波动。
