标题：浦东金桥2015年年报点评：深耕金桥 业绩稳增长
发布日期：2016-04-05 13:36:38
内容： 2015 年业绩每股0.42 元，同比上升9.7% 浦东金桥2015 年实现营业收入15.0 亿元，同比下降21.7%；实现净利润4.7 亿元，同比上升9.7%，合每股0.42 元。公司期末拟每10 股派现金红利1.4 元（含税）。 期内开发业务结算少，但租赁业务稳步提升：公司期内实现房地产销售结算收入2.1 亿元，同比大幅下降71.4%；但期内租赁收入11.7 亿元，酒店公寓服务收入1.2 亿元，同比分别增长7.9%和21.1%。其中住宅出租率96.6%，租金3.8 元/天/平米；厂房出租率84.0%，租金1.2 元/天/平米；办公楼出租率83.3%，租金3.1 元/天/平米；商业出租率91.2%，租金3.4 元/天/平米；酒店租金5.7 元/天/平米。租赁业务税前毛利率也较上年增加1.3 个百分点至61.1%。 投资收益大幅增加：本期录得投资收益5,601 万元，同比大幅提高66.5%，主要因为本期收到东方证券的分红大幅增加。 净负债率可控：期末净负债率38.9%，与期初38.4%基本持平；期末在手现金10.4 亿元，低于短期借款与一年内到期非流动负债之和的15.4 亿元。 发展趋势 金桥地区持有物业资源丰富，上海临港项目即将开售助推业绩：公司于去年底以14.6 亿元竞得“达之路”项目，共11 幢房产，用途为研发工厂，总建面约13 万平米，进一步补充了自贸区产业地产资源储备；截至2015 年底，公司在金桥区域持有160 万平米以上（地上建面口径）物业资源。同时，公司在建的临港碧云壹零项目即将在年内开售并申请竣工验收，公司开发业务收入有望重回稳定增长。 盈利预测 我们根据公司最新项目明细以及持股公司业绩情况，下调公司2016 年盈利预测8.3%至每股0.53 元，并引入2017 年盈利预测每股0.72 元。 估值与建议 目前股价分别对应2016/17 年市盈率33.4 倍和24.6 倍，较NAV溢价4.9%。我们维持A 股“中性”评级及目标价20 元；并维持B 股“推荐”评级及目标价2.2 美元。 风险 宏观经济下行风险。
发布日期：2016-04-05 13:36:38
内容： 2015 年业绩每股0.42 元，同比上升9.7% 浦东金桥2015 年实现营业收入15.0 亿元，同比下降21.7%；实现净利润4.7 亿元，同比上升9.7%，合每股0.42 元。公司期末拟每10 股派现金红利1.4 元（含税）。 期内开发业务结算少，但租赁业务稳步提升：公司期内实现房地产销售结算收入2.1 亿元，同比大幅下降71.4%；但期内租赁收入11.7 亿元，酒店公寓服务收入1.2 亿元，同比分别增长7.9%和21.1%。其中住宅出租率96.6%，租金3.8 元/天/平米；厂房出租率84.0%，租金1.2 元/天/平米；办公楼出租率83.3%，租金3.1 元/天/平米；商业出租率91.2%，租金3.4 元/天/平米；酒店租金5.7 元/天/平米。租赁业务税前毛利率也较上年增加1.3 个百分点至61.1%。 投资收益大幅增加：本期录得投资收益5,601 万元，同比大幅提高66.5%，主要因为本期收到东方证券的分红大幅增加。 净负债率可控：期末净负债率38.9%，与期初38.4%基本持平；期末在手现金10.4 亿元，低于短期借款与一年内到期非流动负债之和的15.4 亿元。 发展趋势 金桥地区持有物业资源丰富，上海临港项目即将开售助推业绩：公司于去年底以14.6 亿元竞得“达之路”项目，共11 幢房产，用途为研发工厂，总建面约13 万平米，进一步补充了自贸区产业地产资源储备；截至2015 年底，公司在金桥区域持有160 万平米以上（地上建面口径）物业资源。同时，公司在建的临港碧云壹零项目即将在年内开售并申请竣工验收，公司开发业务收入有望重回稳定增长。 盈利预测 我们根据公司最新项目明细以及持股公司业绩情况，下调公司2016 年盈利预测8.3%至每股0.53 元，并引入2017 年盈利预测每股0.72 元。 估值与建议 目前股价分别对应2016/17 年市盈率33.4 倍和24.6 倍，较NAV溢价4.9%。我们维持A 股“中性”评级及目标价20 元；并维持B 股“推荐”评级及目标价2.2 美元。 风险 宏观经济下行风险。
