标题：当升科技高镍多元正极材料满产正当时 布局锂电池材料黄金周期
发布日期：2016-03-31 17:35:58
内容： 上游碳酸锂涨价企稳以及下游动力电池持续放量，正是锂电池材料享受低价原料库存+价格传导+新产能未大规模投产+下游备货放量的黄金窗口期。当前时点我们建议超配锂电池板块。首次覆盖给予公司 "审慎推荐-A"投资评级。 国内新能源汽车销量的迅速增长正在切实带动对上游动力电池需求的迅速提升。1kwh动力电池大约带动2.5kg正极材料需求。以NCM为代表的高镍三元正极材料由于其能量密度高，循环性强的优势是非常理想的动力电池正极材料，增量+存量替换的市场空间非常庞大。 公司直接受益于正极材料放量带来的业绩释放。目前公司主力品种NCM532已经满产满销，更高镍的622品种也即将投产放量，同时享受低价原料库存以及产品品质提升带来毛利率提升。 首次覆盖给予"审慎推荐-A"投资评级。我们预测今年将是公司业绩释放的元年，拐点信号明确，考虑公司正极材料业务量价齐升，并表中鼎高科以及参股星城石墨带来的投资收益，预计eps16年0.57元、17年0.86元，对应PE分别为59、39倍，首次覆盖给予 "审慎推荐-A"投资评级； 风险提示：新能源汽车销量低于预期、产业链上下游进入三元材料领域