标题：比亚迪2015年年报点评：业绩突飞猛长 重申利润爆发期
发布日期：2016-03-30 10:46:28
内容： 公司发布2015 年年报，全年实现营业收入800 亿元，同比增长37.48%，归属于上市公司股东净利润28.23 亿元，同比增长551.27%，对应EPS 为 1.14 元。略超预期。 公司重视新能源战略的应用与发展，是新能源汽车技术创新和商业推广的引领者，新能源汽车业务现在是将来也会是公司利润的主要来源。公司分别从乘用车、出租车、公交大巴车等细分领域进行布局并量产，带来业绩的大幅增长。总体看来，2015 年公司新能源汽车实现总销量63,500 辆左右（乘用车系列比亚迪秦、唐销量火爆，年度实现5 万以上销量，唐更是突破单月销量5000 辆，引领新能源私家车市场。出租车系列E5/E6 年度实现8000 以上销量，公交大巴系列K7、K8、K9 实现4800 辆左右的销量），贡献收入约193.42 亿元，同比增长1.64 倍，占集团总收入的比例增加至24.17%，带来对应净利润20 亿左右，预计实现5-6 倍的增长，预计新能源汽车业务为公司贡献了近70%的利润。同时认为2016 年公司总体可实现15 万辆左右的新能源汽车销量（秦唐宋元实现13 万销量，大巴系列实现7000 台左右的销量，出租车系列实现1 万台左右的销量）带来400 亿左右的翻倍收入，预计将为公司贡献47 亿左右的净利润，带来90%以上的净利润增速。且预计将超过公司总体净利润的80%，是公司业绩的主要来源。 定增不超过人民币150 亿提升集团动力电池产能，缓解动力电池产能瓶颈，为当前及未来新能源汽车动力电池的发展提供基础支撑。公司拟募集不超过150 亿的资金，计划投资60亿用于铁电池项目，截止到2016 年，公司锂电池产能预计可从4GWH 达到10GWh，电池的产能瓶颈将会得到逐步解决，同时，公司不仅在磷酸铁锂技术路线上力争如火纯情，拟通过独特技术进行能量密度突破，且在三元技术路线上也有布局，努力实现在2020 年电池成本降至1 元/wh 以下，带来成本与技术优势。 高管、股东增持+员工持股+定增底价提供足够安全边际。董事长基于对公司未来持续稳定发展的信心，自2015 年7 月起以54 元左右的价格进行增持；公司以均价55.71 元/股购买3259.06 万完成员工持股计划绑定利益；公司增发预案拟计划以增发底价57.4 元募集不超过150 亿资金。综合考虑以上因素，我们认为公司股价有足够的安全边际。 维持盈利预测,维持买入评级。我们认为2016-2018 年公司将会实现1,036.6 亿元、1,201.0亿元及1,344.70 亿元的营收，带来对应归母净利润为54.77 亿、70.35 亿、83.57 亿元，对应EPS 为2.21 元、2.84 元及3.38 元，PE 为26 倍、20 倍及17 倍。考虑到增发，预计摊薄EPS 分别为2.0 元、2.57 元及3.05 元，对应PE 为29 倍、23 倍及19 倍。
发布日期：2016-03-30 10:46:28
内容： 公司发布2015 年年报，全年实现营业收入800 亿元，同比增长37.48%，归属于上市公司股东净利润28.23 亿元，同比增长551.27%，对应EPS 为 1.14 元。略超预期。 公司重视新能源战略的应用与发展，是新能源汽车技术创新和商业推广的引领者，新能源汽车业务现在是将来也会是公司利润的主要来源。公司分别从乘用车、出租车、公交大巴车等细分领域进行布局并量产，带来业绩的大幅增长。总体看来，2015 年公司新能源汽车实现总销量63,500 辆左右（乘用车系列比亚迪秦、唐销量火爆，年度实现5 万以上销量，唐更是突破单月销量5000 辆，引领新能源私家车市场。出租车系列E5/E6 年度实现8000 以上销量，公交大巴系列K7、K8、K9 实现4800 辆左右的销量），贡献收入约193.42 亿元，同比增长1.64 倍，占集团总收入的比例增加至24.17%，带来对应净利润20 亿左右，预计实现5-6 倍的增长，预计新能源汽车业务为公司贡献了近70%的利润。同时认为2016 年公司总体可实现15 万辆左右的新能源汽车销量（秦唐宋元实现13 万销量，大巴系列实现7000 台左右的销量，出租车系列实现1 万台左右的销量）带来400 亿左右的翻倍收入，预计将为公司贡献47 亿左右的净利润，带来90%以上的净利润增速。且预计将超过公司总体净利润的80%，是公司业绩的主要来源。 定增不超过人民币150 亿提升集团动力电池产能，缓解动力电池产能瓶颈，为当前及未来新能源汽车动力电池的发展提供基础支撑。公司拟募集不超过150 亿的资金，计划投资60亿用于铁电池项目，截止到2016 年，公司锂电池产能预计可从4GWH 达到10GWh，电池的产能瓶颈将会得到逐步解决，同时，公司不仅在磷酸铁锂技术路线上力争如火纯情，拟通过独特技术进行能量密度突破，且在三元技术路线上也有布局，努力实现在2020 年电池成本降至1 元/wh 以下，带来成本与技术优势。 高管、股东增持+员工持股+定增底价提供足够安全边际。董事长基于对公司未来持续稳定发展的信心，自2015 年7 月起以54 元左右的价格进行增持；公司以均价55.71 元/股购买3259.06 万完成员工持股计划绑定利益；公司增发预案拟计划以增发底价57.4 元募集不超过150 亿资金。综合考虑以上因素，我们认为公司股价有足够的安全边际。 维持盈利预测,维持买入评级。我们认为2016-2018 年公司将会实现1,036.6 亿元、1,201.0亿元及1,344.70 亿元的营收，带来对应归母净利润为54.77 亿、70.35 亿、83.57 亿元，对应EPS 为2.21 元、2.84 元及3.38 元，PE 为26 倍、20 倍及17 倍。考虑到增发，预计摊薄EPS 分别为2.0 元、2.57 元及3.05 元，对应PE 为29 倍、23 倍及19 倍。
