标题：金卡股份正式成立产业基金 稳健推进外延式扩张
发布日期：2016-03-30 14:58:45
内容： 强强联手，并购天信仪表100%股权。公司发布公告拟收购天信仪100%的股权，合计14.17亿元，其中以现金方式支付6.86亿元、发行股份方式支付7.31亿元。同时，配套募集资金总额不超过10亿元，用于支付本次交易的现金对价、补充上市公司流动资金、偿还天信仪表银行借款。发行价格为定价基准日前六十日股票交易均价（除权除息后）的90%，即27.84元/股，最终发行价格尚须经公司股东大会批准。 协同效益突出，金卡将形成业内独有的燃气表完整解决方案能力。天信仪表是国内领先的流量仪表和燃气应用系统专业服务商，主营业务为仪器仪表、工业自动化仪表、燃气调压设备、燃气成套设备、燃气计量仪表、标准装置、阀门、压力管道附件的制造、销售等。该公司在工业气表行业的市占率约为40%，行业口碑较好，技术和管理团队均获得市场认可。 双方合作的协同效益具体来说有以下几个方面： （1）此次并购属于同行业整合，相对稳健。双方下游市场的互补性比较强，金卡强在民用气表领域，以西北和东北地区为主；天信强在工业气表领域，以华北和东北为主。 （2）双方在海外市场的整体竞争力有望获得大幅提升。其中，天信仪表已经获得欧盟认证，未来将一步开拓欧洲、中东、印尼和北美等海外市场。 （3）更重要的是，金卡将具备目前业内唯一的燃气表整体解决方案能力，整体盈利能力将获得显著提升。2016年起已通气城市基本完成居民生活用气阶梯价格制度建立，提供行业变革良机。目前国内待替换的机械气表约5000-6000万台，按400元/台价格计，市场空间约200亿元，未来仍有进一步提升市场份额的潜力。 业绩预测及投资建议：金卡原有业务预计2016-18年收入约6.5、7.4和8.3亿元，净利润约0.84、0.96和1.08亿元。假设天信仪表收购完成并按全年备考，2016-2017年净利润将增至约1.7和2.0亿元。"买入"评级。 风险提示：宏观经济快速下行、智能气表销售速度慢于预期。