标题：比亚迪2015年年报点评：厚积薄发 树立全球新能源汽车标杆
发布日期：2016-03-30 9:55:31
内容： 业绩总结：公司2015 年实现营业收入800 亿元，同比增长37.5%；营业利润31.8 亿元（2014 年亏损1.8 亿元）；归属于上市公司股东的净利润28.2 亿元，同比增长551.3%。 新能源汽车业务大放异彩，PHEV 车型市场份额80%。公司新能源汽车销量同比增长208%至5.8 万辆，新能源汽车销量居全球第一。根据工信部合格证出厂数据，秦（3.2 万辆）与唐（1.8 万辆）共同占据全国插电式混合动力乘用车市场约80%的市场份额，E5和E6纯电动汽车合计6300 辆左右（增速100%），加上高端EV 品牌腾势（3000 辆）、新能源客车（5600 辆），预计公司各类新能源汽车总产量在6.5万辆左右。 手机部件及组装业务收入逆势增长36%。全球智能手机出货量同比增长9.8%，增幅首次跌至单位数，公司凭借金属混融技术（PMH）优势，先后接获多个领导手机品牌厂商的中高端旗舰机型订单，实现业务收入逆势增长36%。 储能业务蓄势待发，二次电池及光伏业务亏损收窄。公司积极储备储能业务项目，获Invenergy LLC 31.5MW的商用储能项目（美国最大储能项目）。整体业务收入同比上升14%，但全球消费类电子产品和光伏市场竞争依然激烈，业务仍处亏损状体，但亏损幅度继续收窄。 厚积薄发——树立全球新能源汽车标杆，规模效应提升盈利水平。作为全球新能源汽车产业的引领者，公司通过“542”战略、“7+4”布局，以及前瞻性地扩建电池产能，不断加快公司新能源车的推广速度，我们预计今明两年公司新能源汽车销量将达到15 万辆、24 万辆的水平，新能源汽车业务板块规模效应的发挥，极大提升了公司的盈利水平。 盈利预测及评级：国内及公司新能源汽车发展速度不断刷新，我们上调盈利预测。预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.9 元、2.62 元和3.45元，以最新收盘价58.05 元为基准，对应动态市盈率分别为31倍、22 倍和17 倍，维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车发展增速或补贴政策可能存在不及预期的风险。
发布日期：2016-03-30 9:55:31
内容： 业绩总结：公司2015 年实现营业收入800 亿元，同比增长37.5%；营业利润31.8 亿元（2014 年亏损1.8 亿元）；归属于上市公司股东的净利润28.2 亿元，同比增长551.3%。 新能源汽车业务大放异彩，PHEV 车型市场份额80%。公司新能源汽车销量同比增长208%至5.8 万辆，新能源汽车销量居全球第一。根据工信部合格证出厂数据，秦（3.2 万辆）与唐（1.8 万辆）共同占据全国插电式混合动力乘用车市场约80%的市场份额，E5和E6纯电动汽车合计6300 辆左右（增速100%），加上高端EV 品牌腾势（3000 辆）、新能源客车（5600 辆），预计公司各类新能源汽车总产量在6.5万辆左右。 手机部件及组装业务收入逆势增长36%。全球智能手机出货量同比增长9.8%，增幅首次跌至单位数，公司凭借金属混融技术（PMH）优势，先后接获多个领导手机品牌厂商的中高端旗舰机型订单，实现业务收入逆势增长36%。 储能业务蓄势待发，二次电池及光伏业务亏损收窄。公司积极储备储能业务项目，获Invenergy LLC 31.5MW的商用储能项目（美国最大储能项目）。整体业务收入同比上升14%，但全球消费类电子产品和光伏市场竞争依然激烈，业务仍处亏损状体，但亏损幅度继续收窄。 厚积薄发——树立全球新能源汽车标杆，规模效应提升盈利水平。作为全球新能源汽车产业的引领者，公司通过“542”战略、“7+4”布局，以及前瞻性地扩建电池产能，不断加快公司新能源车的推广速度，我们预计今明两年公司新能源汽车销量将达到15 万辆、24 万辆的水平，新能源汽车业务板块规模效应的发挥，极大提升了公司的盈利水平。 盈利预测及评级：国内及公司新能源汽车发展速度不断刷新，我们上调盈利预测。预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.9 元、2.62 元和3.45元，以最新收盘价58.05 元为基准，对应动态市盈率分别为31倍、22 倍和17 倍，维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车发展增速或补贴政策可能存在不及预期的风险。
