标题：七星电子2015年年报点评：Fab厂迎来投资热潮 国产设备龙头受益
发布日期：2016-03-31 14:10:59
内容： 投资要点： 业绩符合预期，维持“增持”评级。2015 年公司实现营收8.54 亿（-11.2%），其中设备/元器件分别实现营收3.09 亿（-33.4%）/4 亿（+14.7%）；归母净利润0.39 亿（-7.7%），业绩符合我们预期。我们预计七星电子16/17/18 年EPS 分别为0.13/0.16/0.19 元；考虑北方微电子并表后，备考的EPS 为0.25/0.61/0.83 元，维持增持评级，目标价35 元。 设备行业龙头，受益半导体投资热潮。（1）受益于政府对于芯片国产化的支持，国内新建12 寸晶圆厂近10 家，投资总金额超过2000亿元，其中武汉新芯存储芯片厂投资规模达240 美元，国内半导体投资热潮来临；（2）晶圆厂投资将大幅拉动半导体设备需求，公司作为国产设备龙头将受益于设备进口替代+投资拉动；目前公司半导体设备进展顺利，刻蚀机、PVD、立式氧化炉等设备已进驻中芯国际、武汉新芯等国内大厂，有望获得大规模采购；（3）公司深耕设备行业，布局光伏设备和锂电设备，公司光伏用晶硅自动化产线进入量产阶段，有望带动业绩快速增长。 半导体设备平台价值凸显。大基金助力七星电子收购北方微电子，补齐国内半导体行业短板，有望将七星电子打造为国内半导体设备平台，未来依托平台整合国内资产，并购海外资产，做大做强国内半导体设备行业。 风险提示：下游客户拓展低于预期；新设备研发进度低于预期。