标题：南方汇通2015年年报点评：时代沃顿完成业绩承诺 继续看好公司定位中车环保平台
发布日期：2016-03-30 14:27:24
内容： 1 时代沃顿完成业绩承诺，15 年净利润1.04 亿 公司在15 年初完成货车业务资产剥离，轻装上阵、华丽转型，成为以反渗透膜为核心技术的中车集团环保平台公司，南方汇通持股时代沃顿79.61%股权。公司在沙文基地900 万平米的新产能线16 年逐步投产达产，预计将大幅提高公司反渗透膜产品的生产能力。2015 年反渗透膜产品的毛利率50.5%,相比2014 年51%水平变化不大。随着新生产线的产品逐步下线，预期未来毛利率可以维持在现有水平。另外，沙文新线产品品质要高于老线，有利于进一步提升时代沃顿产品的市场占有率。 2 目前正处于资产重组停牌阶段 公司2 月17 日发布公告停牌，筹划资产重组事宜。大股东拟发行股份购买经营管理团队持有时代沃顿20.39%的股份。假若此次资产重组能顺利实施，南方汇通将持有时代沃顿100%的股权。同时，公司经营管理团队持有上市公司股权，实现等同于股权激励的效果。在此之前，时代沃顿的总经理蔡志奇被任命为上市公司南方汇通总经理一职，更加明确时代沃顿在上市公司层面的重要性。南方汇通控股股东由中车集团变更为中车产投，决策链变短，大股东的职责更加明确。 3 继续看好公司定位中车环保平台，强烈推荐 公司定位于中车集团环保新兴产业平台。围绕时代沃顿膜技术，公司未来将在纵向与横向进行产业链延伸。我们预测公司2016-2018 年实现净利润1.68、2.02、2.2 亿元，EPS 0.4、0.48、0.53 元，对应PE 44、37、33 倍。 风险提示 外延扩张低于预期；净水市场竞争加剧