标题：秀强股份2015年年报点评：玻璃业务高速增长 看好公司教育转型
发布日期：2016-03-29 11:50:26
内容： 玻璃需求复苏，营收净利猛增。报告期内公司实现营收10.20亿元，同比增长21.8%；归属上市公司净利6,045万元，同比增长65.7%；EPS为0.32元，同比增长65.7%；加权平均净资产收益率5.5%，上升2.1%。公司第四季度增速好于往年，超过市场预期，营收占比升至27.4%，同比增长31.9%；毛利率升至25.0%，净利率维持在3.9%。公司同时宣告向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），每10股转增22股。 家电玻璃稳中有升。家电玻璃贡献率维持在72.8%，营收同比增长16.8%。家电玻璃客户压价，供给侧小企业被挤出市场，均价下降至84.56元/平米；公司为夏普、东芝等新客户实现了大批量供货，使得家电玻璃销量同比增长22.4%；公司加强成本管控和产品结构，营业成本降至59.10元/平米，毛利升至30.1%。公司募投项目建设完成，继续扩大公司产能；博西华家电等新客户审核完成，销售渠道增加；近期行业小产能被挤出，需求侧改善，库存量减少。我们判断16年家电玻璃板块能保持较快增长。 光伏板块迅猛增长。光伏板块营收贡献19.9%，营收同比增加46.1%。光伏市场整体需求增加，公司出货量同比提高52.5%；超白压延玻璃原片价格下半年持续提升，对业绩压力增大，公司强化内部管理，毛利升至18.5%。我们认为光伏产业景气度处于上升区间，16年板块增速将继续维持。 教育转型加快，产业基金项目落地。15年公司延续"二次创业"，形成了"国际化幼教+教育互联网+在线教育+教育信息化"产业集群；全人教育15年净利1,147万元，净利贡献19.0%；近日公司持股的修齐平产业基金投资北京领信教育36%股权，切入K12教育信息化，预计近年业绩增厚不大，但项目落地存在重要战略意义。民办教育空间巨大，公司转型执行力较强，我们继续看好公司转型。 维持增持评级。预计公司2016-18年EPS为0.48/0.65/0.87元，对应PE为83/61/46倍。公司是家电玻璃龙头，竞争实力突出，光伏玻璃颇具实力，主业可保持稳健发展；教育产业外延并购和产业基金项目执行力强，综合考虑，维持"增持"评级。 风险提示：转型落地不达预期、家电行业景气度下滑、光伏需求减弱等。
发布日期：2016-03-29 11:50:26
内容： 玻璃需求复苏，营收净利猛增。报告期内公司实现营收10.20亿元，同比增长21.8%；归属上市公司净利6,045万元，同比增长65.7%；EPS为0.32元，同比增长65.7%；加权平均净资产收益率5.5%，上升2.1%。公司第四季度增速好于往年，超过市场预期，营收占比升至27.4%，同比增长31.9%；毛利率升至25.0%，净利率维持在3.9%。公司同时宣告向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），每10股转增22股。 家电玻璃稳中有升。家电玻璃贡献率维持在72.8%，营收同比增长16.8%。家电玻璃客户压价，供给侧小企业被挤出市场，均价下降至84.56元/平米；公司为夏普、东芝等新客户实现了大批量供货，使得家电玻璃销量同比增长22.4%；公司加强成本管控和产品结构，营业成本降至59.10元/平米，毛利升至30.1%。公司募投项目建设完成，继续扩大公司产能；博西华家电等新客户审核完成，销售渠道增加；近期行业小产能被挤出，需求侧改善，库存量减少。我们判断16年家电玻璃板块能保持较快增长。 光伏板块迅猛增长。光伏板块营收贡献19.9%，营收同比增加46.1%。光伏市场整体需求增加，公司出货量同比提高52.5%；超白压延玻璃原片价格下半年持续提升，对业绩压力增大，公司强化内部管理，毛利升至18.5%。我们认为光伏产业景气度处于上升区间，16年板块增速将继续维持。 教育转型加快，产业基金项目落地。15年公司延续"二次创业"，形成了"国际化幼教+教育互联网+在线教育+教育信息化"产业集群；全人教育15年净利1,147万元，净利贡献19.0%；近日公司持股的修齐平产业基金投资北京领信教育36%股权，切入K12教育信息化，预计近年业绩增厚不大，但项目落地存在重要战略意义。民办教育空间巨大，公司转型执行力较强，我们继续看好公司转型。 维持增持评级。预计公司2016-18年EPS为0.48/0.65/0.87元，对应PE为83/61/46倍。公司是家电玻璃龙头，竞争实力突出，光伏玻璃颇具实力，主业可保持稳健发展；教育产业外延并购和产业基金项目执行力强，综合考虑，维持"增持"评级。 风险提示：转型落地不达预期、家电行业景气度下滑、光伏需求减弱等。
