标题：深高速2月车流量及通行费收入继续改善
发布日期：2016-03-25 13:17:32
内容： 公司近况 2 月7 日开始，盐排、盐坝和南光开始实行免费通行，公司不再披露三条公路的收入和车流量。公司将按照去年与政府签订的协议确认三条公路的收入。以下合计数据未包含这三条公路。折算全程车流量2 月同比增速10.4%： 深圳地区路段：机荷东/机荷西同比增速15%/12%，较1 月的8%/10%加快，也好于12 月的7%/11%；梅观高速增速10%，与1 月持平；水官高速增速0.1%，较1 月的8.4%有所放缓。 2 月份地区间高速车流量受春节错期影响增速放缓，清连高速-7%（1 月为+52%）；武黄高速+5%（1 月为+23%）。但累计来看，仍然呈改善趋势：两条高速1~2 月累计增速分别为12%和13%，好于去年12 月的-10%和12%。 并表通行费收入同比增速2%，较1 月的18%有所放缓，主要受春节错期影响；1~2 月累计增速11%，好于去年12 月的6%。 机荷东和机荷西2 月同比增速20%/19%，好于1 月的11%/13%，也好于12 月的3%/13%。 清连高速及武黄高速1~2 月累计增速12%/14%，好于去年12 月的-12%/10%。 评论 投资外环高速方案落地，长期利好：深高速将以不超过65 亿元的金额投资外环高速A 段，获得外环A 段100%的特许经营权。保守假设下，外环高速1.5 万辆时可以保本，如果车流量达7.5 万辆盈利可达5 亿元，10 万辆盈利6.6 亿元。 公司有可能投资水环境治理、固废处理等能产生稳定收益的环保产业。转型将增厚盈利，提升估值。 估值建议 目前A/H 股对应2016 年16.2 倍/10.5 倍市盈率，维持A 股推荐评级和H 股确信买入评级。 风险 车流量不达预期。