标题：上海新阳业绩低谷期已过 今年将迎大增长
发布日期：2016-03-24 14:57:00
内容： 投资要点 业绩低谷期已过，今年将迎来业绩甜蜜期 2015 年为公司业绩低谷期,公司实现营业总收入3.65 亿元，同比下降3.06%,净利润4245.42 万元，同比下降37.76%。而随着公司化学品、设备、划片刀等产品产能逐步释放，以及营业规模进一步扩大；另外公司处置孙公司江苏考普乐特种涂料工程有限公司股权，增加公司当期利润约240 万元左右，公司一季度净利润实现同比增长108.99% - 136.85%。我们认为，公司业绩低谷期已过，今年将迎来业绩甜蜜期，净利润有望实现高增长。 战略布局清晰，围绕半导体产业链精耕细作 近期公司拟对子公司新阳电子化学增资，增资后共出资900 万元，持有45%的股份，引进新股东硅密四新开发设备，形成晶圆级封装领域材料和设备的配套优势；公司拟出资1650 万元与恒硕科技成立合资公司，其中公司持有55%的股份，进入晶圆级封装合金焊接球行业。我们认为，公司战略布局清晰，围绕半导体产业链精耕细作。目前公司半导体化学品、设备、划片刀等已经实现大规模的销售，大硅片项目2017 年开始正式投产，后续我们判断公司还将继续完善半导体材料和设备的布局，国产化替代也将进一步加速。 半导体扩产狂潮加剧，半导体耗材市场巨大 目前国内三大晶圆厂中芯国际、华力微、武汉新芯12 寸晶圆总月产能为9.1万片；而同方国芯定增800 亿元中，将有600 亿用于Memory 芯片工厂建设，对应达产后12 寸晶圆产能为12 万片/月，已经超过原来国内原有晶圆产能。此次武汉新芯240 亿美元存储器战略落地，我们判断大陆内资和外资12 寸晶圆厂将由现在月产能约38 万片扩产到2020 年的月产能的100 万片，对应的半导体材料市场规模也将随之约翻三倍。而单考虑公司子公司上海新昇大硅片实现三期满产，月产能60 万片将实现年销售收入50 亿元。 盈利预测及估值 我们预计公司2016-17 年实现营收为4.51/6.78 亿元，同比分别增长23.53%、50%；对应的净利润为7971 万元/1.12 亿元，同比分别增长87.74%、40.27%。。考虑到未来全球半导体产业向大陆转移，公司围绕半导体产业链深耕细作，作为半导体耗材稀缺标的，公司受益弹性最大，受益确定性最高，维持“增持”评级。
发布日期：2016-03-24 14:57:00
内容： 投资要点 业绩低谷期已过，今年将迎来业绩甜蜜期 2015 年为公司业绩低谷期,公司实现营业总收入3.65 亿元，同比下降3.06%,净利润4245.42 万元，同比下降37.76%。而随着公司化学品、设备、划片刀等产品产能逐步释放，以及营业规模进一步扩大；另外公司处置孙公司江苏考普乐特种涂料工程有限公司股权，增加公司当期利润约240 万元左右，公司一季度净利润实现同比增长108.99% - 136.85%。我们认为，公司业绩低谷期已过，今年将迎来业绩甜蜜期，净利润有望实现高增长。 战略布局清晰，围绕半导体产业链精耕细作 近期公司拟对子公司新阳电子化学增资，增资后共出资900 万元，持有45%的股份，引进新股东硅密四新开发设备，形成晶圆级封装领域材料和设备的配套优势；公司拟出资1650 万元与恒硕科技成立合资公司，其中公司持有55%的股份，进入晶圆级封装合金焊接球行业。我们认为，公司战略布局清晰，围绕半导体产业链精耕细作。目前公司半导体化学品、设备、划片刀等已经实现大规模的销售，大硅片项目2017 年开始正式投产，后续我们判断公司还将继续完善半导体材料和设备的布局，国产化替代也将进一步加速。 半导体扩产狂潮加剧，半导体耗材市场巨大 目前国内三大晶圆厂中芯国际、华力微、武汉新芯12 寸晶圆总月产能为9.1万片；而同方国芯定增800 亿元中，将有600 亿用于Memory 芯片工厂建设，对应达产后12 寸晶圆产能为12 万片/月，已经超过原来国内原有晶圆产能。此次武汉新芯240 亿美元存储器战略落地，我们判断大陆内资和外资12 寸晶圆厂将由现在月产能约38 万片扩产到2020 年的月产能的100 万片，对应的半导体材料市场规模也将随之约翻三倍。而单考虑公司子公司上海新昇大硅片实现三期满产，月产能60 万片将实现年销售收入50 亿元。 盈利预测及估值 我们预计公司2016-17 年实现营收为4.51/6.78 亿元，同比分别增长23.53%、50%；对应的净利润为7971 万元/1.12 亿元，同比分别增长87.74%、40.27%。。考虑到未来全球半导体产业向大陆转移，公司围绕半导体产业链深耕细作，作为半导体耗材稀缺标的，公司受益弹性最大，受益确定性最高，维持“增持”评级。
