标题：汽车和汽车零部件行业：AEB有望成标配 持续看好智能驾驶
发布日期：2016-03-23 12:54:12
内容： AEB 辅助制动，提升驾驶安全性 AEB 即为自动驾驶系统，能够通过传感器检测与前方车辆或者障碍物的距离，并在危险距离内辅助驾驶员制动。根据Euro NCAP 分析，在即将发生追尾事故时，20%的驾驶者可以采取全力制动，但有可能因为制动时机较晚导致无法避免碰撞；49%的驾驶者因为制动力不足导致碰撞；还有31%的驾驶者没有采取任何有效措施。AEB技术能在现实世界中减少38%的追尾碰撞，将显着提升驾驶的安全性。 AEB 发展有望提速，2020 年国内AEB 市场空间近50 亿 欧洲、美国及日本等汽车工业发达国家纷纷将AEB 纳入评估体系，逐渐使AEB 成为标配。在汽车智能化趋势以及中国制造2025 的规划下，国内政策预期强烈，AEB 发展也有望提速。我们预计到2020 年全球AEB 市场空间为26 亿美元，2015-2020 复合增速为30%。中国到2020 年AEB市场空间为7.5 亿美元，2015-2020 复合增速为72%。 重点关注AEB 产业链投资机会 AEB 功能的实现集环境感知、处理、控制执行为一体。其中环境感知的实现要依赖大量的传感器，主要包括视觉摄像头和雷达（毫米波雷达、激光雷达等）。处理的实现主要依赖于精确的算法。而最终制动的执行则要依赖于制动系统。我们认为，传感器是智能驾驶第一步、算法是智能驾驶的核心，执行器是智能驾驶的关键支撑，随着AEB 的快速普及，AEB 产业链各环节投资机会凸显。 推荐模塑科技、均胜电子、亚太股份、星宇股份、中原内配 （1）模塑科技：公司主业20%增长确定性高，且有能力、有意向切入智能驾驶。按汽车主业估值27 倍PE+医院2 倍PB+金融资产按权益法计算，合理估值108 亿元，目标价30 元。（2）均胜电子：并购KSS和TS 德累斯顿，全面拓展主被动安全领域，成为A 股智能驾驶绝对龙头，目标价45 元。（3）亚太股份：作为国内制动龙头，在智能驾驶领域布局完善，涵盖环境感知、算法、车联网、汽车终端等领域，致力于打造智能驾驶生态圈，目标价21 元。（4）星宇股份：当前71 亿市值，对应2016 年约20 倍PE，正持续扩产保障主业稳定增长，并深入布局智能驾驶领域，目标价40 元。（5）中原内配：瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向进行战略转型的预期明确。参股灵动飞扬成为ADAS 优质标的，目标价13 元。 风险提示：智能驾驶推进不及预期。
发布日期：2016-03-23 12:54:12
内容： AEB 辅助制动，提升驾驶安全性 AEB 即为自动驾驶系统，能够通过传感器检测与前方车辆或者障碍物的距离，并在危险距离内辅助驾驶员制动。根据Euro NCAP 分析，在即将发生追尾事故时，20%的驾驶者可以采取全力制动，但有可能因为制动时机较晚导致无法避免碰撞；49%的驾驶者因为制动力不足导致碰撞；还有31%的驾驶者没有采取任何有效措施。AEB技术能在现实世界中减少38%的追尾碰撞，将显着提升驾驶的安全性。 AEB 发展有望提速，2020 年国内AEB 市场空间近50 亿 欧洲、美国及日本等汽车工业发达国家纷纷将AEB 纳入评估体系，逐渐使AEB 成为标配。在汽车智能化趋势以及中国制造2025 的规划下，国内政策预期强烈，AEB 发展也有望提速。我们预计到2020 年全球AEB 市场空间为26 亿美元，2015-2020 复合增速为30%。中国到2020 年AEB市场空间为7.5 亿美元，2015-2020 复合增速为72%。 重点关注AEB 产业链投资机会 AEB 功能的实现集环境感知、处理、控制执行为一体。其中环境感知的实现要依赖大量的传感器，主要包括视觉摄像头和雷达（毫米波雷达、激光雷达等）。处理的实现主要依赖于精确的算法。而最终制动的执行则要依赖于制动系统。我们认为，传感器是智能驾驶第一步、算法是智能驾驶的核心，执行器是智能驾驶的关键支撑，随着AEB 的快速普及，AEB 产业链各环节投资机会凸显。 推荐模塑科技、均胜电子、亚太股份、星宇股份、中原内配 （1）模塑科技：公司主业20%增长确定性高，且有能力、有意向切入智能驾驶。按汽车主业估值27 倍PE+医院2 倍PB+金融资产按权益法计算，合理估值108 亿元，目标价30 元。（2）均胜电子：并购KSS和TS 德累斯顿，全面拓展主被动安全领域，成为A 股智能驾驶绝对龙头，目标价45 元。（3）亚太股份：作为国内制动龙头，在智能驾驶领域布局完善，涵盖环境感知、算法、车联网、汽车终端等领域，致力于打造智能驾驶生态圈，目标价21 元。（4）星宇股份：当前71 亿市值，对应2016 年约20 倍PE，正持续扩产保障主业稳定增长，并深入布局智能驾驶领域，目标价40 元。（5）中原内配：瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向进行战略转型的预期明确。参股灵动飞扬成为ADAS 优质标的，目标价13 元。 风险提示：智能驾驶推进不及预期。
