标题：美亚柏科政府大数据先行者 网络空间大数据安全专家
发布日期：2016-03-23 15:32:17
内容： 投资要点： 政府大数据先行者，网络空间大数据安全专家。美亚柏科是国内领先的政府大数据先行者和网络空间大数据安全专家。公司建立起以四大产品（电子数据取证、视频分析及专项执法装备、大搜索、大数据信息化）和四大服务（存证云+、搜索云+、数据服务、信息安全服务）为核心的业务体系。受益于电子数据取证和大数据行业应用的拓展，加之区域市场进一步向区县下沉，2015年公司营收7.62 亿元，同比增26.4%，归母净利1.32 亿元，同比增15.0%。 多行业布局富有成效。公司基于公安网监部门的传统优势，逐步向公安新警种、检察、税务和工商等行业拓展，提供情报信息系统、视频取证分析、涉税分析等行业解决方案。依托投资创业平台公司，公司全面布局网络空间安全市场，为网络秩序维护提供围绕事前防范、事中审计、事后取证的全流程服务。公司着力加强信息采集的前后端联动，以多场景、强时效增强产品竞争力，凭借取证一体化设备“取证魔方”和分布式智能取证分析系统“取证金刚”等产品实现前端采集设备和后端分析服务的协同并进。 B+C 全面开放服务能力。公司服务平台发展态势良好，积极开拓个人与企业市场以加速服务化转型：1） 存证云已形成若干行业应用，联合中证司法鉴定中心提供取证全程服务；2）搜索云支撑舆情监测，利用存证云协同效应为数字知识产权提供初步确权、存证出证的一站式服务；3）大数据处理能力已达PB 级，涵盖公安大数据、政务大数据、征信大数据三大方向；4）以服云、安胜为代表进军网络空间安全领域，实现产业链自然延伸。公司承建的海西地区规模最大云计算平台-厦门超算中心，为公司提供分布式存储计算能力。 并购新设推进产业拓展。公司内涵式增长与外延式并购相结合，以技术为导向持续加大研发投入、鼓励内部创业孵化项目（如厦门服云、安胜网络和正信世纪）的同时，积极开展并购与新设：1）2015 年收购武汉大千、江苏税软和新德汇，对接安防视侦、税务分析及公安刑侦市场；2）2015 年3 月参与设立厦门正信世纪以期开发推广eID 网络身份认证服务；3）2015 年9 月与嘉兴宏数联合成立美亚宏数探索政府大数据应用；4）2014 年联合成立万诚信用，基于公司云计算能力为PEOP 产品提供评定和追踪溯源等服务。 盈利预测与估值。我们认为，公司有望依靠在电子数据取证领域沉淀的核心技术优势，逐步进行行业拓展，未来布局网络空间大数据安全市场，成为政府大数据的先行者。我们预计公司2015年至2017年的EPS为0.27/0.53/0.76元，考虑到公司在政府大数据领域的稀缺性，享有一定溢价，6 个月目标价42.00 元/股，对应2016 年PE 为80 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 主要不确定性：业务转型进展低于预期的风险，并购整合低于预期的风险。
发布日期：2016-03-23 15:32:17
内容： 投资要点： 政府大数据先行者，网络空间大数据安全专家。美亚柏科是国内领先的政府大数据先行者和网络空间大数据安全专家。公司建立起以四大产品（电子数据取证、视频分析及专项执法装备、大搜索、大数据信息化）和四大服务（存证云+、搜索云+、数据服务、信息安全服务）为核心的业务体系。受益于电子数据取证和大数据行业应用的拓展，加之区域市场进一步向区县下沉，2015年公司营收7.62 亿元，同比增26.4%，归母净利1.32 亿元，同比增15.0%。 多行业布局富有成效。公司基于公安网监部门的传统优势，逐步向公安新警种、检察、税务和工商等行业拓展，提供情报信息系统、视频取证分析、涉税分析等行业解决方案。依托投资创业平台公司，公司全面布局网络空间安全市场，为网络秩序维护提供围绕事前防范、事中审计、事后取证的全流程服务。公司着力加强信息采集的前后端联动，以多场景、强时效增强产品竞争力，凭借取证一体化设备“取证魔方”和分布式智能取证分析系统“取证金刚”等产品实现前端采集设备和后端分析服务的协同并进。 B+C 全面开放服务能力。公司服务平台发展态势良好，积极开拓个人与企业市场以加速服务化转型：1） 存证云已形成若干行业应用，联合中证司法鉴定中心提供取证全程服务；2）搜索云支撑舆情监测，利用存证云协同效应为数字知识产权提供初步确权、存证出证的一站式服务；3）大数据处理能力已达PB 级，涵盖公安大数据、政务大数据、征信大数据三大方向；4）以服云、安胜为代表进军网络空间安全领域，实现产业链自然延伸。公司承建的海西地区规模最大云计算平台-厦门超算中心，为公司提供分布式存储计算能力。 并购新设推进产业拓展。公司内涵式增长与外延式并购相结合，以技术为导向持续加大研发投入、鼓励内部创业孵化项目（如厦门服云、安胜网络和正信世纪）的同时，积极开展并购与新设：1）2015 年收购武汉大千、江苏税软和新德汇，对接安防视侦、税务分析及公安刑侦市场；2）2015 年3 月参与设立厦门正信世纪以期开发推广eID 网络身份认证服务；3）2015 年9 月与嘉兴宏数联合成立美亚宏数探索政府大数据应用；4）2014 年联合成立万诚信用，基于公司云计算能力为PEOP 产品提供评定和追踪溯源等服务。 盈利预测与估值。我们认为，公司有望依靠在电子数据取证领域沉淀的核心技术优势，逐步进行行业拓展，未来布局网络空间大数据安全市场，成为政府大数据的先行者。我们预计公司2015年至2017年的EPS为0.27/0.53/0.76元，考虑到公司在政府大数据领域的稀缺性，享有一定溢价，6 个月目标价42.00 元/股，对应2016 年PE 为80 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 主要不确定性：业务转型进展低于预期的风险，并购整合低于预期的风险。
