标题：中国国航1﹣2月运营数据分析：稳健运力投放 持续布局国际航线
发布日期：2016-03-23 11:12:43
内容： 中国国航公布2016 年2 月经营数据。公司公布2016 年2 月运营数据。我们统计1-2 月累计数据显示，2016 年1 月、2 月累计需求（RPK）同比上升14.7%。其中，国内航线同比上升5.9%，国际航线同比增长34.8%。客运运力投放（ASK）同比增长13.4%，其中国内航线同比增长4.7%，国际航线同比增长32.8%，平均客座率为80.4%，较去年同期上涨1 个百分点。 国内线：公司1-2 月国内航线RPK 累计同比上升5.9%，ASK 同比上升4.7%，客座率同比上升1.0%，达82.1%。受到春运提振，公司国内线供需差匹配良好，运营效率提高。国际线：公司1-2 月国际航线RPK 累计同比增长34.8%，ASK同比增长32.8%，客座率同比上升1.1%，达到78.3%。公司延续在国际线上的运力高速投放势头，但并没有出现以量补价的情况，客座率水平在春运期间的1-2月反而较去年同期有所提升。 对比三大航，公司客座率表现最优。2016 年1-2 月，三大航中南航平均客座率为79.65%，东航平均客座率为79.8%，而国航客座率达到80.4%，依然处领先地位。 国际线需求领跑增速，促公司持续布局。运营数据拆分来看，客运需求国际线表现最佳。其中，1-2 月国际线需求增速为34.8%。2 月1 日起，国航新增深圳-北京-洛杉矶航线（每周七班）；2 月8 日，新增三亚-北京-法兰克福航线（每周七班）。国际航线的持续向好态势非常明确，出境游已随着消费升级，成为越来越多居民的度假选择，具备持续增长潜力。 稳健运力投放，机队规模继续优化。1 月国航及国航进出口公司与波音公司签订协议，向波音购买6 架波音B777-300ER 飞机。2 月国航及国航进出口公司与空客公司签订协议，向空客购买12 架空客A330-300 飞机。国航运力投放稳健，以此应对低油价，出境游持续升温等导致的航空需求高增长，机队规模也不断优化。 投资建议。我们预计公司2015-16 年的EPS 分别为0.52 元和0.63 元。维持“增持”评级，目标价9.45 元，对应2016 年PE 15 倍。 风险提示。经济下行的风险，人民币汇率的大幅波动。
发布日期：2016-03-23 11:12:43
内容： 中国国航公布2016 年2 月经营数据。公司公布2016 年2 月运营数据。我们统计1-2 月累计数据显示，2016 年1 月、2 月累计需求（RPK）同比上升14.7%。其中，国内航线同比上升5.9%，国际航线同比增长34.8%。客运运力投放（ASK）同比增长13.4%，其中国内航线同比增长4.7%，国际航线同比增长32.8%，平均客座率为80.4%，较去年同期上涨1 个百分点。 国内线：公司1-2 月国内航线RPK 累计同比上升5.9%，ASK 同比上升4.7%，客座率同比上升1.0%，达82.1%。受到春运提振，公司国内线供需差匹配良好，运营效率提高。国际线：公司1-2 月国际航线RPK 累计同比增长34.8%，ASK同比增长32.8%，客座率同比上升1.1%，达到78.3%。公司延续在国际线上的运力高速投放势头，但并没有出现以量补价的情况，客座率水平在春运期间的1-2月反而较去年同期有所提升。 对比三大航，公司客座率表现最优。2016 年1-2 月，三大航中南航平均客座率为79.65%，东航平均客座率为79.8%，而国航客座率达到80.4%，依然处领先地位。 国际线需求领跑增速，促公司持续布局。运营数据拆分来看，客运需求国际线表现最佳。其中，1-2 月国际线需求增速为34.8%。2 月1 日起，国航新增深圳-北京-洛杉矶航线（每周七班）；2 月8 日，新增三亚-北京-法兰克福航线（每周七班）。国际航线的持续向好态势非常明确，出境游已随着消费升级，成为越来越多居民的度假选择，具备持续增长潜力。 稳健运力投放，机队规模继续优化。1 月国航及国航进出口公司与波音公司签订协议，向波音购买6 架波音B777-300ER 飞机。2 月国航及国航进出口公司与空客公司签订协议，向空客购买12 架空客A330-300 飞机。国航运力投放稳健，以此应对低油价，出境游持续升温等导致的航空需求高增长，机队规模也不断优化。 投资建议。我们预计公司2015-16 年的EPS 分别为0.52 元和0.63 元。维持“增持”评级，目标价9.45 元，对应2016 年PE 15 倍。 风险提示。经济下行的风险，人民币汇率的大幅波动。
