标题：东方证券2015年年报点评：自营表现耀眼 全面转型打造核心竞争力
发布日期：2016-03-21 8:40:34
内容： 东方证券发布2015年年报，实现营收154.35亿元，同比增长180.65%；归属于母公司股东净利润73.25 亿元，同比增长212.82%；实现基本每股收益1.46 元/股，同比增长165.45%。归属于母公司股东净资产为349.58 亿元，加权平均净资产收益率为25.11%。 动态点评: 根据公司2015 年年报披露的数据显示，自营业务对公司营收贡献最大，占比61%。此外，经纪、投行、资管占比分别为22%、6%、9%，同比增长244%、200%、496%。 自营带动业绩爆发增长，2015 年公司实现自营业务收入95.07 亿元，同比增长239%。权益类投资方面，公司借鉴海外投行投资事业部先进模式，专注投资绝对收益。公司实施多元化投资策略，并运用股指期货、投资策略、持仓机构调整来应对风险，取得显着成绩；此外，固收类投资、衍生品交易业务也保持稳定增长， 银行间市场完成现券交易量1.29 万亿元，交割总量2.26 万亿元，券商排名分别为第1 位和第4 位，并完成中欧交易所50ETF 首笔交易，为探索人民币资产迈入国际市场作出贡献。 资管+研究双管齐下，规模突破千亿。2015 年，公司全年实现资管业务净收入13.96 亿元，较去年增长496%。公司作为汇添富基金第一大股东并控股全资子公司东证资本，为客户提供包括集合资管、定向资管、专项资管、公募基金在内的完整的资管业务产品线。2015 年公司发公募产品12 只、集合产品9 只、定向产品29 只、专项产品2 只，资管规模突破千亿大关，且80%以上为主动管理产品，并不断提升投研核心竞争力，打造综合性金融服务平台。 投行业务稳步推进，债券承销发展迅速。2015 年公司实现投行业务收入8.95 亿元，同比增长200%。股票承销与保荐业务完成股权融资项目11 个，其中 IPO 项目3个、定增项目4 个，重组配套融资项目4 个；债券承销业务不断突破，其中承销国开行金融债210 期、承销农发行金融债107 期，在同行业中排名第一；企业债券承销发行业务多个项目实现国内首单；财务顾问业务稳步推进，共完成6 个资产重组项目和2 个收购兼并项目，并购重组财务顾问执业能力获得业界一致认可。 v 积极转型，经纪业务转型财富管理。公司全年整体股基交易量6.51 万亿，同比增长223.17%，2015 年实现经纪业务收入34.65 亿元，同比增长244%。公司2015 年新设证券营业部23 家，营业网点总数达到120 家，柜台市场发行产品规模超过300亿元，收获机构间市场首家做市商、机构间市场首家发行收益凭证产品的券商子公司等多个行业第一；新三板新增做市78 家，做市成交金额人民币107.22 亿元，在所有做市商中排名第3，占整个市场做市成交金额的9.73%，奠定了行业领先地位。 总体而言，我们认为公司致力于推动各项业务向财富管理转型、综合金融服务转型，向资本中介业务转型，销售交易业务转型。通过以上四大转型，公司将提升核心竞争力，成为提供综合金融服务的现代投资银行。我们预计东兴证券2016-2017 年EPS1.01、1.21 为元，对应PE 分别为19.66、16.41 倍，给予“增持”评级。 风险提示：市场风险，利率风险，自营占比较高，金融监管政策不确定性。
发布日期：2016-03-21 8:40:34
内容： 东方证券发布2015年年报，实现营收154.35亿元，同比增长180.65%；归属于母公司股东净利润73.25 亿元，同比增长212.82%；实现基本每股收益1.46 元/股，同比增长165.45%。归属于母公司股东净资产为349.58 亿元，加权平均净资产收益率为25.11%。 动态点评: 根据公司2015 年年报披露的数据显示，自营业务对公司营收贡献最大，占比61%。此外，经纪、投行、资管占比分别为22%、6%、9%，同比增长244%、200%、496%。 自营带动业绩爆发增长，2015 年公司实现自营业务收入95.07 亿元，同比增长239%。权益类投资方面，公司借鉴海外投行投资事业部先进模式，专注投资绝对收益。公司实施多元化投资策略，并运用股指期货、投资策略、持仓机构调整来应对风险，取得显着成绩；此外，固收类投资、衍生品交易业务也保持稳定增长， 银行间市场完成现券交易量1.29 万亿元，交割总量2.26 万亿元，券商排名分别为第1 位和第4 位，并完成中欧交易所50ETF 首笔交易，为探索人民币资产迈入国际市场作出贡献。 资管+研究双管齐下，规模突破千亿。2015 年，公司全年实现资管业务净收入13.96 亿元，较去年增长496%。公司作为汇添富基金第一大股东并控股全资子公司东证资本，为客户提供包括集合资管、定向资管、专项资管、公募基金在内的完整的资管业务产品线。2015 年公司发公募产品12 只、集合产品9 只、定向产品29 只、专项产品2 只，资管规模突破千亿大关，且80%以上为主动管理产品，并不断提升投研核心竞争力，打造综合性金融服务平台。 投行业务稳步推进，债券承销发展迅速。2015 年公司实现投行业务收入8.95 亿元，同比增长200%。股票承销与保荐业务完成股权融资项目11 个，其中 IPO 项目3个、定增项目4 个，重组配套融资项目4 个；债券承销业务不断突破，其中承销国开行金融债210 期、承销农发行金融债107 期，在同行业中排名第一；企业债券承销发行业务多个项目实现国内首单；财务顾问业务稳步推进，共完成6 个资产重组项目和2 个收购兼并项目，并购重组财务顾问执业能力获得业界一致认可。 v 积极转型，经纪业务转型财富管理。公司全年整体股基交易量6.51 万亿，同比增长223.17%，2015 年实现经纪业务收入34.65 亿元，同比增长244%。公司2015 年新设证券营业部23 家，营业网点总数达到120 家，柜台市场发行产品规模超过300亿元，收获机构间市场首家做市商、机构间市场首家发行收益凭证产品的券商子公司等多个行业第一；新三板新增做市78 家，做市成交金额人民币107.22 亿元，在所有做市商中排名第3，占整个市场做市成交金额的9.73%，奠定了行业领先地位。 总体而言，我们认为公司致力于推动各项业务向财富管理转型、综合金融服务转型，向资本中介业务转型，销售交易业务转型。通过以上四大转型，公司将提升核心竞争力，成为提供综合金融服务的现代投资银行。我们预计东兴证券2016-2017 年EPS1.01、1.21 为元，对应PE 分别为19.66、16.41 倍，给予“增持”评级。 风险提示：市场风险，利率风险，自营占比较高，金融监管政策不确定性。
