标题：家电行业每周观点(2016.03.14)：地产销量数据暴增 继续配置厨电白电龙头
发布日期：2016-03-15 13:02:16
内容： 市场表现回顾：整体表现强于大盘，厨电小家电表现相对较好。本周沪深300 下跌-2.4%，中信家电微跌-0.6%，板块表现强于大盘。厨电与小家电（+1.3%）表现突出，其中哈尔斯（+23.0%）的涨幅领先行业；白电（-0.5%）、黑电（-2.3%）、零部件（-0.8%）与照明（-1.8%）表现一般。 地产销量数据暴增，继续配置厨电/白电龙头。周末地产数据出炉，1-2 月全国商品房销售面积同比增28.2%，增速同比大幅跃升21.7pcts，其中住宅销售面积同比+30.4%，销售额同比+49.2%，数据超市场预期。家电作为地产下游行业，将在预期与后续实际需求上充分受益此轮地产销量提升，同时板块龙头估值均位于相对低点，具有明确的预期差和绝对收益机会。 核心个股简述：1）老板电器：公司销售80%来源于新房装修，60%收入来自一二线城市，且历史季度收入增速波动与地产滞后周期及中怡康数据正相关显着，为此轮地产去库存核心受益品种，中怡康终端数据已从去年Q4 开始回暖，预计今年3-4 月起公司业绩有望持续超市场预期，目前2016年PE20x。2）小天鹅A：产品力领先，滚筒增长迅速提升产品结构；渠道政策灵活注重零售商利润，带动份额提升；预期Q1 仍将保持高速增长，有望超市场预期，目前2016 年PE12x，在手现金110 亿，市值仅135 亿。 数据聚焦：创维2 月销量数据——整体内销下滑，智能电视占比跃升。创维数码2 月电视销量同比-19%，2015 财年累计同比+9%，其中2 月单月国内-24%（财年累计+6%）、出口-9%（财年累计+15%）；国内智能电视销量同比+130%，占内销78%，智能电视累计激活用户数1222 万，日均活跃用户数533 万。 TCL2 月销量数据——智能电视增长较快，智能手机下滑。LCD2 月电视销量为76 万台（同比-22%），1-2 月累计同比+1%，其中智能电视销量为31万台（同比+6%），1-2 月累计同比+27%，2 月内销和出口数分别为25 万台和49 万台；2 月智能电视激活用户数新增51 万，累计激活突破1316万（同比+74%），日均活跃用户数达578 万（同比+105%）；2 月手机销量为474 万台（同比+7%），1-2 月累计同比+3.4%，其中智能手机销量为224万台（同比-19%），1-2 月累计同比-11%。 投资建议：下周继续紧抓地产主线，建议重点配置充分受益此轮旺销的厨电龙头老板电器；以及白电龙头小天鹅A、美的集团、青岛海尔；黑电龙头海信电器、TCL 集团亦将受益。地产主线外，我们中长期依然看好受益消费升级与品类扩张、三四线市场高速成长的小家电板块，推荐配置具备持续产品创新能力与全面渠道管理能力的小家电龙头苏泊尔、九阳股份。
发布日期：2016-03-15 13:02:16
内容： 市场表现回顾：整体表现强于大盘，厨电小家电表现相对较好。本周沪深300 下跌-2.4%，中信家电微跌-0.6%，板块表现强于大盘。厨电与小家电（+1.3%）表现突出，其中哈尔斯（+23.0%）的涨幅领先行业；白电（-0.5%）、黑电（-2.3%）、零部件（-0.8%）与照明（-1.8%）表现一般。 地产销量数据暴增，继续配置厨电/白电龙头。周末地产数据出炉，1-2 月全国商品房销售面积同比增28.2%，增速同比大幅跃升21.7pcts，其中住宅销售面积同比+30.4%，销售额同比+49.2%，数据超市场预期。家电作为地产下游行业，将在预期与后续实际需求上充分受益此轮地产销量提升，同时板块龙头估值均位于相对低点，具有明确的预期差和绝对收益机会。 核心个股简述：1）老板电器：公司销售80%来源于新房装修，60%收入来自一二线城市，且历史季度收入增速波动与地产滞后周期及中怡康数据正相关显着，为此轮地产去库存核心受益品种，中怡康终端数据已从去年Q4 开始回暖，预计今年3-4 月起公司业绩有望持续超市场预期，目前2016年PE20x。2）小天鹅A：产品力领先，滚筒增长迅速提升产品结构；渠道政策灵活注重零售商利润，带动份额提升；预期Q1 仍将保持高速增长，有望超市场预期，目前2016 年PE12x，在手现金110 亿，市值仅135 亿。 数据聚焦：创维2 月销量数据——整体内销下滑，智能电视占比跃升。创维数码2 月电视销量同比-19%，2015 财年累计同比+9%，其中2 月单月国内-24%（财年累计+6%）、出口-9%（财年累计+15%）；国内智能电视销量同比+130%，占内销78%，智能电视累计激活用户数1222 万，日均活跃用户数533 万。 TCL2 月销量数据——智能电视增长较快，智能手机下滑。LCD2 月电视销量为76 万台（同比-22%），1-2 月累计同比+1%，其中智能电视销量为31万台（同比+6%），1-2 月累计同比+27%，2 月内销和出口数分别为25 万台和49 万台；2 月智能电视激活用户数新增51 万，累计激活突破1316万（同比+74%），日均活跃用户数达578 万（同比+105%）；2 月手机销量为474 万台（同比+7%），1-2 月累计同比+3.4%，其中智能手机销量为224万台（同比-19%），1-2 月累计同比-11%。 投资建议：下周继续紧抓地产主线，建议重点配置充分受益此轮旺销的厨电龙头老板电器；以及白电龙头小天鹅A、美的集团、青岛海尔；黑电龙头海信电器、TCL 集团亦将受益。地产主线外，我们中长期依然看好受益消费升级与品类扩张、三四线市场高速成长的小家电板块，推荐配置具备持续产品创新能力与全面渠道管理能力的小家电龙头苏泊尔、九阳股份。
