标题：鸿利光电多点开花 2016Q1业绩超预期
发布日期：2016-03-14 10:41:52
内容： 16Q1业绩超出预期，受益于主业成长、新增并表和非经常性损益：16Q1归属于母公司股东净利润取均值，预计在6136万元左右，其中公司转让了参股子公司鑫诠光电15.05%股权，非经常性损益对净利润的影响约1400万元。扣除非经常性损益的影响，公司实现净利润4736万元，相比去年同期2727万元的净利润，同比增速达73.6%。业绩大幅成长一是因为LED照明需求向好，LED封装主业成长；二是因为良友五金另外49%股权在16Q1并表，增加公司盈利；三是因为佛达信号汽车照明、莱蒂亚通用照明本季业绩表现均良好，多点开花，助推16Q1业绩超出预期。 盈利预测与评级：(1)LED照明成为LED行业的结构性亮点，16年LED照明处于S曲线第一个和第二个拐点之间的快速渗透期，行业增速在20%左右，成长趋势确定性高。虽然价格下跌会在一定程度生影响厂商盈利，但价格下跌本身也是快速渗透的必需条件，具有规模成本优势、毛利率较为稳定、市场份额仍在上升的LED照明龙头企业受益确定性高，包括中游的封装巨头鸿利光电，下游的LED照明龙头阳光照明。（2）在做大做强封装主业的同时，公司已经成功进入汽车照明蓝海市场，目前该业务发展良好；再下一城公司将向平台型企业转型，期待公司围绕互联网和车联网的产业布局。(3)维持"增持"评级。2015-2017年EPS为0.24元、0.35元和0.44元，，对应PE 40、27和22倍。 风险提示：LED封装价格跌幅超出预期、转型推进不顺利