我不认为诸如大城市的种种优势，什么教育啊，公共服务啊，未来人口流入的预期啊这些陈词滥调可以解释当下的疯涨行情。因为这些优势不是突然就有的，而是一直就存在。去库存的政策和货币的宽松也是过去一段时间很多人的预期。在我看来，唯一可以解释当下热点城市疯涨行情的就是这个疯狂的游戏中的一些玩家通过“首付贷”等金融手段进行的加杠杆行为。在经历一段时间的遮遮掩掩之后，房地产加杠杆的事实已经逐渐的在浮出水面，当然，水很深，不一定全部浮出，但浮出的一小部分已经让人非常骇人。
如果本轮一线城市的疯涨是通过“加杠杆”和操作导致的，则这种疯涨绝不可持续，管理层面对杠杆可能引发的风险，一定会及时出手严打，不会犯去年股市纵容杠杆的错误。加杠杆导致的结果就是激发很多人的“动物精神”，导致市场的非理性繁荣。诺奖得主希勒在《非理性繁荣》中对此有深刻的描述：“投机泡沫是这样一种情况：关于价格上涨的新闻刺激了投资者热情，投资者热情通过心理感染在人群中传播，并在此过程中放大可证明价格上涨合理性的故事。”这吸引了“越来越庞大的投资者群体，尽管他们怀疑投资的真实价值，但也被吸引入局，部分是因为他们嫉妒他人的成功，部分则是因为赌徒的兴奋”。
在《非理性繁荣》中，希勒特别谈到“房价只涨不跌”的神话：“很多人似乎有一种强烈的直觉，无论什么地方的房价都只涨不跌。如果要他们拿出证据来，他们通常会说，因为土地只有一点，房地产的价格一定会持续上涨。”“房价只涨不跌的吸引力在于，它往往伴随着房地产繁荣的故事，被人们口口相传，为房价暴涨推波助澜。”当年日本市场也是如此，日本的地比中国的更少，日本人当年认为日本房价会永远涨下去，然而，结果就是猝不及防的暴跌，和已经进入“失去”的第三个十年。
和日本泡沫经济破灭前相比，中国社会、经济在抗风险能力方面远远逊色于日本，既没有日本具有国际竞争力的制造业基础，又没有居民财富的积累，整个经济的积淀和底蕴远远落后于日本。一些善意的人提醒，我们要避免重蹈日本覆辙，而事实的情况是，一旦这种疯狂的泡沫破灭，我们比日本要惨100倍。